产业概况：电子行业核心产品：MCU是各个电子领域的核心，下游应用极其广泛。预计2022年全球MCU销售额将增长10%，达到215亿美元的历史最高水平。展望2023年，随着“集成传感器+MCU+无线模块”的高度集成方案的提出、AI在MCU中的运用和车规级MCU的发展，MCU的市场空间有望加速增长。
需求端：智能家居需求复苏，汽车电子需求热度不减：在智能化和变频节电化趋势下，智能家电产品渗透率不断提高将拉动对控制MCU的需求增长。据ICInsights的数据，2022年全球车用MCU市场规模为86亿美元，预计到2027年将达到124.62亿美元，2022-2027年CAGR为7.7%。车规MCU的需求增长持续支撑行业景气度。
供给端：国产化率尚需提升，本土厂商发力新兴市场：国内MCU市场下游需求以消费电子为主，大部分份额被海外巨头占据。国内大部分厂商则集中在中低端领域，包括小家电及消费电子等。短期内，海外大厂扩产尚不能完全满足车规等新兴市场需求，内陆MCU厂商有望把握机遇切入汽车电子供应链。
行业库存观察：厂商库存达峰，出货预期有望逐季改善：受疫情冲击，2022年Q3MCU行业需求达到周期性低点，大多数厂商库存上升，处于历史较高水平；随着疫情冲击结束，库存有望得到有效消化，根据富昌电子2022年Q4市场行情报告，全球五大MCU巨头产品均有价格上涨和交期拉长的趋势，行业有望进入量价修复期。
投资建议：我们看好车规级MCU和物联网MCU等需求带动MCU需求持续增长，MCU市场需求旺盛，海外企业占据绝对领先地位，国产替代空间广阔。受益于AIOT、工业控制、汽车电子等应用的蓬勃发展，全球MCU市场规模和出货量触底反弹。推荐国产MCU厂商：（1）国内家电MCU主控芯片的龙头公司中颖电子（2）国内小家电MCU龙头公司中微半导（3）国内WIFIMCU龙头公司乐鑫科技（4）国内MCU龙头公司兆易创新（5）国内车规MCU芯片公司国芯科技（6）国内MCU物联网高新技术公司芯海科技（7）国内数传音传MCU芯片龙头公司博通集成。
风险提示：车规级MCU发展不及预期、传统需求反弹不及预期、MCU价格反弹不及预期、人民币汇率波动超预期、国际贸易摩擦超预期升级
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