上市不足两年金科服务将易主，市值缩水近六成

　　曾经买买买的金科服务，如今也要被买了。

　　9月28日，金科股份(行情000656)（000656.SZ）发布公告称，子公司金科服务收到THEMATICBRIDGEINVESTMENTPTE.LTD.（以下简称“要约人”）提出自愿性有条件全面现金要约（以下简称“自愿收购要约”）以收购金科服务全部要约股份。

　　此次收购要约人提出的要约价格为12.00港元/股，较金科服务（09666.HK）9月7日停牌前一天收市价格9.02港元/股溢价约33.04%，预估最高现金代价47.63亿港元。公开资料可见，要约人为金科服务第二大股东博裕集团所控制的主体，截至目前，博裕集团及其关联方合计持有金科服务148,106,700股股份，约占金科服务总股本的22.69%。

　　金科服务在公告中表示，要约人的意向是继续公司的现有业务，无意对业务引入任何重大变更，并希望公司于要约结束后维持股份于联交所主板的上市地位。

　　中指研究院物业事业部总经理牛晓娟认为，在当下及可以预见的未来，民营必须走独立发展道路，这大概率会是一场集团内部自上而下的“企业革命”，道路必然是曲折的，或许会存在较大的阻力和困难，但是前途一定是光明的。

　　回溯过往历史可见，在上市之后，金科服务曾经大举扩张。仅2021年全年，金科服务就完成了6笔收并购。

　　而最近的一笔是今年5月，金科服务拟对佳源服务的要约收购。当时，金科服务计划收购佳源服务所有已发行股份约73.56%，金科服务支付的对价预计为2亿美元，折合约13.3亿元人民币，此番拟收购的PE达到12.78倍。不过，最终这笔收购以“终止”告终。

　　大举扩张之下，金科服务的第三方独立在管面积剧增。半年报显示，截至2022年6月30日，金科服务在管建筑面积为2.51亿平方米，独立第三方开发的物业占比达63.7%，达1.46亿平方米，而合约建筑面积约3.74亿平方米，其中70.6%为独立第三方开发的物业。

　　牛晓娟坦言，民营物企关联着民营房企，后者是本轮房地产市场流动性危机中的主角，关联品牌的信任危机正在传导至相关物业服务企业，而且市场已经开始对物业服务企业可能会向关联方“输血”的行为产生质疑，所以民营物业企业必须果断做出取舍，强化企业独立自主发展的能力，才能避免自身价值在市场的“猜忌”和“联想”中被滥杀。

　　有亮点的同时，金科服务也有不得不面对的问题。

　　在去年博裕资本买下22%股权时，金科服务市值接近180亿港元。而截至9月27日，复牌后的首个交易日，金科股份的市值仅剩余了80亿港元。

　　而对于物业，博裕似乎也有自己的想法，目前，博裕资本通过Radiant Sunbeam Limited持股万物云15.42%，在万物云的股东位置仅次于万科企业。

　　官方资料显示，博裕集团2011年成立于上海，是一家专注于在大中华地区从事私募股权投资业务的投资基金，目前管理近百亿美元的美元基金，是中国最大的私募投资公司之一，由中国平安(行情601318)集团前总经理张子欣及TPG资本前中国区高管马雪征成立，基金早前也获曾任职高盛私人基金分析员的江志成加入。

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