上半年营收增长净利润下降，巨一科技SGI评分长期于及格线处徘徊

　　据和讯最新SGI评分，巨一科技半年报得分为57分，环比一季度有所提升，但仍然未到及格分数线，且从近两年评分变化来看，基本维持在及格线上下徘徊。

　　巨一科技是汽车智能装备和新能源汽车电机电控零部件的主流供应商，产品主要包括智能装备和新能源汽车电机电控零部件产品两大类。

　　营收增长利润下降，毛利率持续走低

　　半年报显示，巨一科技2022上半年实现营收约14.23亿元，同比增长44.24%；归母净利润约6264.19万元，同比下降32.10%。扣非净利润3112.49万元，同比减少61%。

　　上半年营收中，巨一科技智能装备业务营收9.17亿元，同比增长13.23%；电机电控业务实现爆发式增长，营收达6.49亿元（含道一动力），同比增速为186.20%。订单及交付方面，半年度电机电控产品实现交付10.07万套（含道一动力），同比增长161.57%；新增智能装备订单22.22亿元，同比增长66.65%；在手订单55.68亿元，同比增长68.88%，将在今后1-2年持续贡献业务增量，值得关注的是，公司国际业务新增订单同比增加52.00%；实现收入同比增加63.64%。

　　从近年营收业绩来看，巨一科技营收保持增长态势，但净利润却未能保持同步，最新半年报数据更是沦为负增长。对于净利润下滑，巨一科技表示，主要原因系疫情增加项目实施成本、原材料价格上涨导致毛利率下降，持续的研发投入使研发费用增加，高端人才引进和数字化管理升级使管理费用增加。

　　2022年上半年巨一科技毛利率为16.26%，同比下降8.12%，短期承压。其公布毛利率下滑的主要原因是疫情增加了项目实施成本、铝钢等原材料价格上涨，再加上毛利率低的电驱动业务营收占比上升所致。今年以来铝、钢等原材料价格持续下降，公司未来原材料成本有望下降，此外，电驱动业务生产标准产品，后续随着公司生产技术成熟以及生产规模扩大，成本控制能力将不断增强，再叠加疫情好转、企业复工复产顺利推进等因素，未来公司盈利水平有望获得改善。

　　据半年报披露，巨一科技智能装备业务具有非标产品特性，首台套的开发通常需要较高的成本投入，新业务、新产品投入市场过程中也将面临较大的成本压力；目前新能源汽车电机电控零部件毛利较低，随着规模扩大，占公司整体销售比例增加，公司可能仍将面临主营业务毛利率出现下滑的风险。

　　应收账款和存货高企，现金流承压

　　截至2021年12月31日，巨一科技存货中在产品账面价值22.85亿元，占当期末总资产比重的40.90%，较2020年大幅增长83.66%，原因主要是收入规模增长以及在手订单大幅增加导致。

　　另外，同样影响到公司资金周转的还有“回款”问题，2021年末公司应收帐款为4.31亿元，较2020年末增长44.19%，年报中给出的原因为公司本年收入规模扩大导致应收账款相应增长所致。应收账款持续高企，给公司带来了一定的营运资金压力，如若公司应收账款无法及时收回，将对公司的经营业绩造成不利影响。

　　另据年报中数据，巨一科技2021年末经营活动产生的现金流量净额为-9945.37万元，已连续两个年度为负，资金周转吃紧。

　　研发投入加大，占营收比例达7.39%

　　值得一提的是，2022年上半年，巨一科技研发投入达1.05亿元，同比增长38.69%，占营业收入比例达7.39%。公司员工总数较年初增加33%，其中研发人员数量增加40.61%，截至2022年6月30日，公司累计拥有有效专利658项，其中发明专利297项（国内发明专利292项，国际发明专利5项）、实用新型专利330项、外观设计专利31项。报告期内，公司共获得授权专利101项，其中发明专利34项（国内发明专利30项，国际发明专利4项）、实用新型专利64项、外观设计专利3项。

　　目前，我国智能制造装备产业处于发展的重要战略机遇期，2022年上半年度新能源汽车终端销量219万辆，在年底补贴退出+地补促销的影响下，新能源汽车将持续热销进入市场驱动阶段。但疫情影响、国际贸易市场环境以及汽车行业热度的变化，或对巨一科技持续扩大国际业务的举措将会带来一定的不利影响，尤其是在出口商品成本方面，出口成本可能会随着国际市场环境的变化而增加，从而对巨一科技的整体盈利能力产生不利影响。

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