躺赚近10亿元！复星系减持金徽酒背后的“生意经”|金徽酒_新浪财经

　　重新回归“老东家”亚特投资，金徽酒到底打了什么算盘？复星系为何在金徽酒业绩转好时“功成身退”？近日，金徽酒的一则公告引得大家争论不已。

　　金徽酒公司公告显示，公司控股股东豫园股份及其一致行动人海南豫珠拟通过协议转让方式向亚特投资及其一致行动人陇南科立特出售金徽酒13%股份，交易总价为19.37亿元。

　　交易完成后，亚特投资及其一致行动人陇南科立特的持股比例由13.57%增至26.57%，海南豫珠亚特投资将重新成为金徽酒的控股股东。豫园股份及其一致行动人持股比例由38%降至25%，豫园股份表示，未来6个月内计划继续减持5%以上金徽酒股票。

　　据粗略计算，自豫园股份2020年5月入主金徽酒，至近日出售之日，13%的金徽酒股权使得豫园股份获利近10亿元。金徽酒方面，股价已经实现50%的上涨。

　　复星系获利颇丰

　　两年有余时间，“主控人”再次生变，复星系与亚特投资，谁是真正赢家呢？

　　从股权更替来看，2020年5月27日，金徽酒发布公告，复星系旗下豫园股份以18.37亿元受让亚特集团持有的29.99%的金徽酒股份。同年9月7日，豫园股份旗下全资孙公司海南豫珠又以要约收购的方式,按照17.62元/股的价格,以7.15亿元收购金徽酒8%的股权，豫园股份的持股比例提升至38%。

　　此次交易方案中显示，海南豫珠将其持有的金徽酒4058.08万股股份（占金徽酒总股本的8%），以11.92亿元转让给亚特投资；豫园股份将其持有的金徽酒2536.30万股股份（占金徽酒总股本的5%），以7.45亿元转让给亚特投资一致行动人陇南科立特。值得一提的是，此次三方转让价格均为29.38元/股，高于公司目前股价。

　　经计算，两年间，海南豫珠获利4.77亿元，豫园股份直接获利4.39亿元，复星系共计获利约为9.16亿元。

　　不得不提的是，复星系资本的渐退不只在白酒行业中体现。资料显示，复星系在同一时间还减持了复星医药，据估算，套现金额约为32亿元。今年以来，复星系还分别减持了海南矿业、青岛啤酒、中山公用、泰和科技（维权）的相关股份，减持规模超100亿元，收购-改革-业绩提升-股价上涨-套现，这套“组合拳”似乎屡试不爽。

　　有消息称，复星系的密集减持背后或与自身的债务压力有关。

　　金徽酒重回“甘肃”？

　　关于复星系归还金徽酒，一方面，或与复星系自身债务相关；另一方面，豫园股份曾在公告中表示，本次股权转让，有利于解决金徽酒和舍得酒的同业竞争问题，公司可将更多资源聚焦于重点战略和重点项目。

　　左手“陇山明珠”金徽酒，右手“川酒金花”舍得酒业。不少人曾如此形容复星系的白酒产业，亦为复星系助力金徽酒走出甘肃，走向全国及海外赋予厚望。如今，复星系放手控股权，金徽酒业何去何从呢？

　　资料显示，2009年，甘肃亚特出资成立金徽酒，很快就成长为甘肃省内最大的白酒企业。2016年，公司登陆上交所主板，成为最年轻的白酒上市企业。此后，再无白酒企业在A股成功IPO。

　　从金徽酒成长路径来看，2013年，金徽酒金徽酒营业收入达10.93亿元；上市当年，金徽酒营收12.77亿元，至2020年营收达17.31亿元，涨幅约36%；净利润由2016年的2.22亿元上涨至2020年的3.31亿元，涨幅49%。2021年，金徽酒首次出现净利下滑，净利润额为3.22亿元。

　　不提不得的是，2019年8月，金徽酒发布《五年发展战略规划纲要》，公司计划利用五年时间，即到2023年实现主营业务收入30亿元，归属于母公司净利润6亿元。

　　最新数据，2022年上半年，金徽酒实现营业收入12.26亿元，同比增长26.13%；净利润2.12亿元，同比增长13.06%。金徽酒能否持续保持高增长，来推动业绩目标的实现，仍存有不小挑战。

　　其中，亦有不少人担忧，复星系方面表示持续减持，金徽酒未来的全国化会不会受到影响，金徽酒的高增速或被减弱。另外，低买高卖之下，亚特集团和陇南科立特已浮亏1.44亿元。

　　金徽酒方面表示，“此次交易完成后，公司将继续按照‘布局全国、深耕西北、重点突破’的战略路径，聚焦主营业务、加强资源投入、保持发展战略的持续性和稳定性。亚特投资重新成为公司的控股股东后，能够进一步增强西北消费者对金徽酒感情认可，增强上市公司品牌影响力，提升上市公司价值。”

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