疯狂借钱建牧场，光明乳业为了“出圈”有多拼？|蒙牛_新浪财经

　　巴氏奶是液体乳的一种，是经低温巴氏杀菌处理之后，保留部分微生物，因此能最大限度地保持鲜牛奶的营养含量和良好口感，也称之为“鲜牛奶”。

　　光明乳业无疑是巴氏奶领域的专家，其液态奶产品都以巴氏奶为主。光明的发家史已经有100多年了，其前身是1911年成立的上海可的牛奶公司，早在上世纪50年代光明的巴氏奶已经独占了上海，目前业务已经拓展到江浙地区。

　　来源|飞鲸投研

　　01曾经是伊利的大哥，如今伊利成大哥

　　为什么说光明乳业曾经是伊利的大哥呢？因为光明乳业拿下了很多第一：2008年打造了中国常温酸奶首创品牌――光明莫斯利安；2010年光明乳业成为国内首家引入世界级制造（WCM）的乳制品企业，并且在这一年收购了新西兰新莱特（新西兰排名第三的乳品原料供应商），成为国内首家实现境外收购资产并在境外成功上市的乳制品企业。

　　最关键的原因是，光明乳业的营收规模在2003年之前是最大的，伊利和蒙牛都只能靠后站。可是由于低温奶有运输半径的限制，光明的营收规模很快就被伊利赶超，常温奶保质期长，可销售范围广，凭借这一优势伊利迅速开辟市场。2003年伊利营收62.99亿元，此时光明只实现了59.81亿元的收入。

　　光明一直在坚守初心，坚持聚焦低温巴氏奶产品，也正因为如此其市场规模无法轻易扩张，经过多年发展，乳制品行业如今早已是伊利和蒙牛双分天下的格局，光明默默无闻并且长期戴着“老三”的帽子。

　　低温奶和常温奶完全是两种不同的打法，低温奶主打“送奶上户”、基本一个区域一个品牌，而且当地人对本土品牌认可度非常高；常温奶比较简单，只要有知名度和渠道，在哪都能销售。

　　随着常温奶逐渐强势，市场份额的绝大部分都被其占据，伊利和蒙牛很轻松地拉开了与光明乳业的差距。2021年，伊利和蒙牛乳制品市场份额分别为25.8%、22.8%，光明的乳制品市占率只有4.1%；液态奶的市场份额差距更大，相比于光明乳业4.9%的市场份额，伊利市场份额则高达30.1%是光明的6倍多，蒙牛的市场份额也有26%是光明的5倍多。

　　02利率不断下滑

　　2021年净利率不足2%

　　从2017开始，光明乳业的净利率开始不断下滑，虽然2020年有一点上涨趋势，可没能持续下去，2021年净利率只有1.96%。相比伊利和蒙牛，光明乳业的赚钱能力似乎有点让人失望了。

　　净利率是企业净利润与营业收入的比值，净利润是由营业收入扣除成本和各种费用得到的结果，因此成本、费用的多少会直接关系到净利率的大小。从下面的表格可以看出，光明乳业的营业成本一直在快速提升，2018年成本占比66.68%，2021年成本占比高达81.65%；这样也就使得光明乳业的毛利率不断下滑，毛利率由2018年33.32%下降至2021年18.35%。

　　所以，毛利率不断下滑，在期间费用基本持平的情况下，净利率也会不断下降。

　　光明毛利下滑的主要原因，是奶牛饲料价格和原料奶价格不断增加导致的。受全球通胀影响，大宗商品价格上升，全球牧场牛奶生产成本不断上涨，2021年全年全国生鲜乳收购价格居高不下，均价达到4.29元/公斤，比2020年上涨13.20%。

　　03巴氏奶市占率第一

　　向外扩张意图明显

　　虽然常温奶市场，光明比不过伊利和蒙牛，可在低温巴氏奶领域，没人能干得过光明。低温巴氏奶市场竞争十分混乱，新疆有天润乳业，江西有阳光乳业，还有三元股份、新希望、燕塘乳业等，就算是伊利和蒙牛业务也有所涉及。

　　即便营收规模、净利率不如两个大哥，但光明是低温巴氏奶的龙头企业，这一点是毋庸置疑的。光明巴氏奶的市占率长期维持在13%左右，排名第二和第三分别是三元股份8%和新希望7%。