泽?制药再次募资收问询函，业绩依旧未能止损|募资_新浪财经

　　6月24日，泽?制药发布公告称，公司于2022年6月22日收到上交所出具的《关于苏州泽?生物制药股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》，上交所审核机构对公司向特定对象发行股票申请文件进行了审核，并形成了首轮问询问题。

　　截至6月24日收盘，泽?制药股价报收38.24元/股，涨幅为4.20%。

　　多次募资依旧挡不住业绩亏损

　　今年6月10日，泽?制药再次发布了14.55亿元的定向增发方案，距离此前其IPO融资19亿不过2年的时间。

　　数据显示，泽?制药募集资金总额不超过14.55亿元（含本数），主要将用于新药研发项目和新药研发生产中心三期工程建设项目，分别拟投资金额为12.31亿元、7.25亿元，最终募得资金12.31亿元、2.24亿元。

　　记者注意到，去年11月泽?制药就曾发布过定增预案，拟募集资金总额不超过28.63亿元，扣除发行费用后拟投资新药研发项目、新药研发生产中心三期工程建设项目及补充流动资金，投资额分别为18.32亿元、6.31亿元、4亿元。

　　2020年1月，泽?制药上市科创板。公司此前预计募资25.01亿元，但实际募集20.26亿元，募资规模不及预期。具体来看，14.59亿元投资新药研发项目，4.25亿元投资新药研发生产中心二期工程建设项目，2434万元作为营运及发展储备资金；而招股书显示，公司此前计划募集5亿元作为上述储备资金。

　　上市两年中不断募资，泽?制药业绩如何？自2020年公司上市以来其净利润已经连续两年亏损，2021年实现营业收入1.9亿元，同比增长588.19%，净利润亏损4.62亿元，同比下降48.71%。

　　对于亏损原因，公司表示，主要系公司首个1类新药甲苯磺酸多纳非尼片在2021年6月获批上市，当年取得药品销售收入1.63亿元、在研抗体产品对外授权许可收入2581.80万元，而上年度营业收入仅为在研产品对外授权许可收入、少量中间体销售及技术服务收入。

　　不断募资业绩却不断亏损，由此，泽?制药在今年6月再次发布募资计划后，上交所的问询函也如期而至。其中就募投“新药研发项目”两次变更的具体情况及原因，各子项目投入金额及具体明细等问题要求公司进行详细说明。

　　而泽?制药在2021年年报中也曾表示，科创板IPO募资净额为19.08亿元，截至2021年年末，公司营运资金仍大部分依赖于外部融资，如果经营发展所需开支超过可获得的外部融资，将会对公司的资金状况造成压力，将影响公司的产品研发和在研药品商业化进度，影响公司研发和生产设施的建设、未来人才引进和现有团队的稳定，可能导致公司放弃具有更大商业潜力的药品研发，不利于公司在研药品有关的销售及市场推广等商业化进程。上市产品或面临激烈竞争

　　公开资料显示，苏州泽?生物制药股份有限公司（简称，泽?制药）成立于2009年，是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型化学及生物新药研发企业。

　　2020年于科创板IPO时公司所有产品均处于研发阶段，尚未开展商业化生产销售。彼时，公司共29项在研项目中，4个在研药品处于II/III期临床试验阶段。

　　就目前公司产品，1类新药甲苯磺酸多纳非尼片（简称：多纳非尼；商品名：泽普生?）正式获得NMPA批准，2021年公司首次取得药品销售收入。

　　虽然在多纳非尼获批前，全球仅有两款一线肝细胞癌靶向药物，即德国拜耳公司的索拉非尼和日本卫材公司的仑伐替尼，但这个市场内卷程度依旧非常严重。

　　根据国家癌症中心的统计数据，预计我国每年新增肝癌患者40多万人，但VEGFR小分子抑制剂渗透率较低。根据Frost&Sullivan的预测，2030年肝细胞癌一线靶向药市场的临床可惠及人口渗透率将提升至43.2%，整体市场规模将达到160.7亿元。

　　如此巨大的“牛排”，谁都不想放下手中的“刀叉”。据悉，索拉非尼与仑伐替尼的化合物专利保护期分别已于2020年1月、2021年10月到期，而专利到期后，仿制药展开投入，势必将加剧市场的竞争。

　　就目前来看，石药集团和齐鲁制药的甲磺酸仑伐替尼胶囊已获批上市；重庆药友制药、乐普药业、艾迪药业等的仿制药生产申请在审评审批中。

　　至于索拉非尼，目前有4家药企的甲苯磺酸索拉非尼片已获批上市，包括江西山香药业、重庆药友制药、亚宝生物以及石药集团；此外科伦药业的甲苯磺酸索拉非尼片正申请上市，华东医药等数家药企的仿制药生产申请也都在审评审批中。

　　与此同时，该药物的集采也在不断压缩产品的价格空间。据报道，2021年2月，第四批国家药品集采竞标结果公布，江西山香药业、重庆药友制药的甲苯磺酸索拉非尼片（0.2g）中选，相对最高申报价95元，价格降幅分别达到75.98%（22.82元）、72%（26.6元）。

　　当然，除了多纳非尼，今年6月，泽?制药的核心管线盐酸杰克替尼片治疗中高危骨髓纤维化III临床试验期中分析达到试验主要终点，但这一消息并未引爆市场。

　　背后原因或主要系该药品市场体量较小。2020年，国内骨髓纤维化的患者近为6.1万人，并且其中还分为低危、中危1级、中危2级和高危患者。也就是说，目前杰克替尼成功的适应症适用人群，或还不足6万人。

　　此前有投资者分析，创新药企在这个只有少数人才能存活的行业中，最大的确定性莫过于产品临床成功，或者获批上市，但逐渐市场对产品获批的利好消息也开始变得免疫。