太辰光公司点评：数通景气度高叠加汇率利好，公司业绩增长动力足|光纤_新浪财经

事件概述：近日，市场研究分析公司ResearchAndMarkets.com发布了最新的全球光纤连接器市场分析报告。据其预测，2022年全球光纤连接器市场规模估计达到50.1亿美元，预计到2027年将达到77.8亿美元，2022~2027年的年复合增长率为9.2%。

　　数通市场景气度持续走高，得到不断印证：1）海外云巨头（亚马逊/谷歌/微软/Meta）22Q1的CAPEX合计355.2亿美元（同比+29.7%，环比-2.8%）。站在全年的角度，Meta全年CAPEX指引不变，仍为290~340亿美元，同比增长至少超50%；2）海外云巨头22Q1的云收入同样保持了高增长趋势，亚马逊AWS（同比+37%，环比+4%），微软Azure（同比+46%，环比-1%），谷歌云（同比+44%，环比+5%）；3）服务器BMC芯片供应商信骅科技的月度营收常作为云产业链景气度的先验指标，其3/4/5月营收数据均实现同比环比双增长，持续刷新历史新高，公司2022年1~5月的营收较去年同比增长54.8%。同时，公司近期将全年营收增速指引从30%上调至45%；4）根据IDC咨询，从21Q4到22Q1，200/400GbE以太网交换机的端口出货量环比增长78.6%。整体而言，以上多项数据指标均表明，当前数通市场景气度持续高企。

　　光纤连接器的主要应用场景之一是数据中心，当前行业持续加速发展：近日，ResearchAndMarkets.com发布了最新的全球光纤连接器市场分析报告，其指出，高带宽需求的增加、对安全问题的关注和光纤连接器更广泛的应用促进了全球光纤连接器市场的增长。此外，FTTH应用的增加和移动设备的增加也对市场增长产生了积极的影响。据该公司预测，到2022年，全球光纤连接器市场规模估计达到50.1亿美元，预计到2027年将达到77.8亿美元，2022~2027年的年复合增长率为9.2%。

　　公司层面，受益于数通市场整体景气度高企所带来的需求增长、以及汇率走高带来的正向影响，公司业绩增长动力足：公司海外营收占比达八成，光纤连接器产品是其最大的业绩贡献来源，数据中心是核心应用场景，与最终客户海外云巨头实现深度绑定，伴随着下游数通市场景气度持续走高所带来的需求增长，公司业绩增长动力足。同时，海外营收占比高也使得汇率对公司业绩影响较大，过去两年的汇兑损失分别为1813万和1314万，伴随着今年汇率的走高，有望为公司业绩带来正向影响。

　　投资建议：我们预计公司22-24年的归母净利润分别为1.30/1.70/1.98亿元，对应PE倍数为27X/21X/18X。公司在光纤连接器领域竞争优势显著，与终端客户海外云巨头实现深度绑定。当前北美数通市场景气度持续高企，叠加今年汇率走高所带来的正向影响，公司业绩增长动力足。维持“推荐”评级。

　　风险提示：数通市场需求不及预期，行业竞争加剧，新业务发展不及预期

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