近年来，由于疫情的影响导致经营困难，产生债务危机的公司比比皆是，2022年收到交易所《终止上市决定书》的公司就已经有40多家了，还有部分公司也已经被交易所提示退市风险警示了，面对退市常态化，该怎么做，小淼之前也反复讲过几次了，增强自己财务分析的能力，发现有问题的公司果断远离就可以了。
但是如果自己投资的是可转债，发行可转债的上市公司如果暴雷了，应该怎么做呢？可转债又会被怎么处理呢？
债务逾期
6月15日晚间，ST花王发布一则关于公司银行贷款逾期的公告，公告称，公司新增逾期债务近2亿元。
除了以上近2亿元的债务以外，截止到公告发布日，ST花王及控股子公司累计银行贷款到期金额约4亿元。
继贵人鸟，广田集团之后，ST花王同样没能逃脱被债权人申请破产重整的命运。
公告称，4月29日，公司债权人以公司不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力为由向法院提请破产重整，目前法院已经启动预重整程序。
如果法院受理债权人对公司提出的重整申请，并且重整成功的话，将会有利于优化公司资产负债结构，提升公司持续经营及盈利能力，但是如果重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，那么根据《股票上市规则》的相关规定，公司股票也将面临被终止上市。
到这里，其实ST花王所要面临的情况跟之前我们讲过的贵人鸟，还有广田集团是相似的，这里我们就不再重复了。
但是为什么我们今天还要分析ST花王呢，因为它发行的可转债还在存续期内。
公司自身面临破产退市，那发行的可转债要怎么处理呢，对可转债会产生什么样的影响呢？
同学先不要走开哦，接下来小淼将展开讲解。
ST花王，归属于建筑业，主要从事园林绿化工程设计和施工，于2020年7月20日发行可转换公司债券，发行总规模3.3亿元，当前剩余规模还有3.29亿元，期限6年，还有约4年的时间到期。
ST花王因为2020年度公司实际控制人及控股股东存在违规占用资金的情况，公司股票被交易所实施其他风险警示（ST），公司股价在2021年5月6日开盘便开始连续跌停，5个跌停板之后，公司股价从4.4元一路下跌至3.4元，在这期间，ST花王也没有主动向下修正过可转债的转股价，因此导致当前可转债的转股溢价率高达100%以上，也就是说以当前可转债109的交易价格买入，转成股票之后将直接亏损50%以上。
这样的上市公司，还有这样的可转债，那它们最终的结果会是什么样的呢？
我们先来看一下最坏的情况会怎么样。
最坏的情况
最坏的情况就是ST花王破产重整失败，公司被宣告破产，股票从交易所退市。
根据《上海证券交易所股票上市规则》（2022年1月修订）的相关规定，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转换公司债券也应当终止上市。
相信有同学听到这里就有些害怕了，如果可转债也退市了，那自己的钱不也就血本无归了吗？
其实也并一定就会血本无归，可转债首先它是债券，如果上市公司不是因为破产清算而退市的，就算可转债被退市了，上市公司也还要按期支付利息，到期依然还是要还本付息的。
也就是说，如果ST花王不是因为破产清算而退市的话，花王转债即便退市了，ST花王还是要按期支付利息的，四年之后到期了，公司还是要还本付息的。花王转债到期赎回的价格为119元(加最后一期利息)，如果以当前109的交易价格买入并持有到期赎回的话，中间还有一定的盈利空间。
当然强调一下，这是没有破产清算的情况下，那如果是破产清算而退市的情况呢？
如果是这种情况的话，我们作为债权人可以向法院提起诉讼，要求公司以净资产来偿还可转债的债务，可转债作为债券，是公司就算破产清算也必须优先偿还的债务。
到这里可能有同学还会担心，如果破产清算也不够还钱的话怎么办呢？
这时候还有最后保障，如果公司发行可转债的时候有人为其提供担保的话，担保人是有义务替上市公司清偿债务的。
比如在花王转债的募集说明书中就可以看到，花王转债是有担保的，担保人为公司的控股股东花王集团，并且花王集团承诺为花王股份发行的可转债提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
（图片来源于公司公告）也就是说，如果ST花王破产清算之后还是不够偿还可转债负债的话，剩余债务就由花王集团承担。
这就是最坏的情况了。虽然说，按道理是存在发生可转债违约的可能，但是到目前为止还没有发生过。
那反过来讲好的情况是什么样呢？
好的情况及总结
好的情况就是，法院受理了ST花王的破产重整申请，并且最终也重整成功了，这样的话，公司的债务问题就会得到解决，并且还有可能恢复经营能力，可转债所面临的风险也将消失，公司不会退市，可转债自然也不用退市，可转债的偿债问题也得等到了保障。甚至未来有望触发强制赎回，可转债的价格上涨至130以上。
以上就是对花王转债的分析，对于可转债来讲，如果上市公司没有能力还钱的话，最坏的情况下我们还可以使用法律手段维护自己的权利，但是股票就不行了，你买了公司的股票，就成为公司的股东了，股东享有分享公司收益的权利，同时也有承担债务的义务，如果公司真的退市了，作为股东也只能与公司共进退了。
可转债作为债券，它的安全性是要远高于股票的，这也是它下有保底的属性来源。在构建投资金字塔的时候，可转债是非常好的工具，配置一定比例的可转债，能够有效抵抗市场风险带来的资产损失。
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