神农集团遭遇盈利困局|生猪养殖_新浪财经

　　受到“猪粮比价”低迷的影响，全国多家大型生猪养殖企业2021年盈利情况均不理想。“神农集团”2021年盈利情况也不乐观，但其是少有的盈利企业。

　　近日，云南神农农业产业集团股份有限公司发布公告，股东深圳市领誉基石股权投资合伙企业(有限合伙)所持1405万股、占公司总股本比例2.7%的限售股即将解除锁定，将于2022年6月10日起上市流通。

　　“神农集团”2021年度报告显示，该公司实现盈利2.5亿元，同比下降78.4%;其每股收益0.64元/股，同比下降79.8%，盈利状况并不理想。

　　23年炼成“高原金猪”

　　“神农集团”前身为成立于1999年的云南神农饲料有限公司，2004年3月更名为云南神农农业产业集团有限公司，从饲料生产切入生猪养殖行业。

　　“神农集团”于2005年进军生猪屠宰市场，其在陆良的首个现代化屠宰场建于2008年建成，年可宰杀生猪达200万头。其于2012年9月更名为云南神农农业产业集团股份有限公司，并在宣威投产了公司首个现代化母猪养殖场。该公司于2017年建成公司首个种猪养殖场――陆良普乐猪场。

　　由于种猪养殖能力增强，公司自养种猪出现富余，能为专业农户经营的养殖场提供配种服务，公司于2018年起探索“公司+专业农户”的养殖模式，有条件地选择部分合格农户进行合作。

　　随着发展规模逐渐扩大，“神农集团”计划上市融资，在2017年、2020年两次冲击IPO均告失败后，该公司2021年5月28日完成IPO上市。截至2022年6月10日，公司创始人何祖训为大股东，持股比例为50.17%。

　　截至2021年底，“神农集团”下设29家全资子公司，产品销售覆盖云南、广西、广东等地区。

　　“猪粮比价”低迷凸显行业疲态

　　2017-2021年，“神农集团”分别实现生猪出栏量15.1万头、22.2万头、39.8万头、41.1万头、65.4万头，实现营业收入10.4亿元、10.9亿元、17.3亿元、27.2亿元、27.8亿元，实现净利润1.6亿元、0.7亿元、4.7亿元、11.4亿元、2.5亿元。

　　与过去5年逐年扩大的生猪养殖规模形成鲜明对比，“神农集团”上市后首日险遭破发，次日跌停，第三日破发。股价后续走势也不如人意，公司上市首日开盘价67.3元/股，截至2022年6月10日收盘股价24.67元/股，缩水62.9%。

　　糟糕的股票走势体现出投资者对于“神农集团”未来盈利能力信心不足，而“猪粮比价”的持续低迷是其重要原因。

　　“猪粮比价”指的是同一区域内生猪价格与玉米价格的比值，常被用来衡量生猪养殖行业利润情况。“猪粮比价”越高，说明生猪养殖利润越高，反之则说明生猪养殖亏损风险加大。

　　根据Wind数据，全国22省市“猪粮比价”从2021年初的13.7降至2021年末的5.9，截至2022年5月末为5.5，依旧徘徊于低位。导致“猪粮比价”大幅下降的原因，主要有两方面。

　　首先，受到生猪出栏量增加的影响，猪肉价格下跌。国家统计局数据显示， 2021年全国生猪出栏量累计6.7亿头，较上年增长27.4%，从而推高了全国猪肉供给量，导致猪肉价格下降。根据Wind数据，22省市平均猪肉价格从2021年1月末51.6元/公斤开始下跌，至2021年10月末跌落至18.2元/公斤， 2022年5月末回涨至21.9元/公斤。

　　其次，玉米供不应求，价格高居不下。玉米是制作猪饲料的主要原材料，约占猪饲料制作成本的60%。根据中国饲料工业协会的统计，2021年全国猪饲料产量达到1.3亿吨，较上年增加46.6%。制作饲料消耗的玉米总量约占我国玉米总消耗量的70%，增长的猪饲料产量导致玉米消耗量增加，最终推高玉米价格。根据Wind数据，全国玉米现货价格自2019年末进入上升区间，从1810.8元/吨涨至2021年末2624.3元/吨，2022年5月末更上涨至2787.2元/吨。由于新冠疫情和俄乌冲突冲击，全球粮食和大宗商品价格大涨，全球玉米价格短期内恐难回落。

　　神农集团今年盈利情况堪忧

　　受到“猪粮比价”低迷的影响，全国多家大型生猪养殖企业2021年盈利情况均不理想。

　　“温氏股份”2021年生猪养殖收入295亿元，较上年下降36.4%，毛利率为-30.4%，每股收益-2.1元/股。“新希望”2021年生猪养殖收入172亿元，较上年下降30.6%，毛利率为-0.96%，每股收益-2.2元/股。正邦集团 2021年生猪养殖收入290亿元，较上年下降16.9%，毛利率为-45.9%，每股收益-6.01元/股。

　　与上述企业相似，“神农集团”2021年盈利情况也不乐观，但其是少有的盈利企业。公司2021年营业收入27.8亿元，毛利率21.5%;净利润2.5亿元，同比下降78.4%。

　　其2021年产饲料47.5万吨(其中用于投喂公司自养生猪消耗的饲料占比58.4%)，饲料加工业务营业收入17.5亿元，毛利率9.9 %。公司饲料产品包括教槽料、保育料、中大肥猪料、种猪料等全程产品。

　　其2021年出栏生猪65.4万头，其中对外销售44.2万头、对集团内部屠宰企业销售21.2万头，生猪养殖业务营业收入15.3亿元，毛利率20.3%。公司生猪养殖是以“自繁自养”为主、“公司+现代化专业农户”的委托养殖模式为辅。由于公司提前在较低价位储备了玉米、大豆等原材料，控制了饲料加工成本，使得公司2021年生猪养殖项目没有出现亏损。

　　其2021年屠宰生猪87.5万头、销售白条猪肉2亿吨，屠宰业务营业收入8.9亿元，毛利率14%。公司生猪屠宰业务分为自营业务和委托屠宰2种业务模式，其中自营业务对外销售“神农放心肉”。

　　“神农集团”2021年能维持住利润，某种程度上因为此前低价储备的饲料原材料。随着时间的推移，这种优势并不能持续。2022年1季度，“神农集团”营业收入5.5亿元，营业成本6.5亿元，毛利率-18.1%，每股收益-3.45元/股。

　　该公司2021年IPO共计募集资金22.4亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为20.9亿元，用于建设“陆良年产50万吨饲料及生物安全中心项目”、“曲靖年50万头生猪屠宰新建项目”等12个项目。截至2021年末，公司IPO募资项目中9个项目建设工程进度均达到70%以上，3个项目出现了调整。

　　“神农集团”2月发布项目更改公告称，由于项目建设地周边非洲猪瘟呈点状频发态势，生物安全管理难度加大，公司决定对项目规模做出缩减，将“沾益花山项目”出栏规模由24万头调整为18万头，“沾益岗路项目”出栏规模由10万头调整为5.6万头。

　　公司4月发布项目延期公告称，由于新冠疫情影响道路运输，导致部分机械无法按计划入场，设备安装调试进度较慢，“曲靖年50万头生猪屠宰新建项目”预计建成时间由2022年3月延期至2023年3月。