欧科亿：定增获上交所受理，产业链布局思路愈见清晰|陶瓷_新浪财经

公司动态

　　公司近况

　　公司于2022年6月9日晚公告向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所受理的公告，拟向不超过35名合格投资者募资8亿元，用于数控刀具产业园建设（6亿元）及补充流动资金（2亿元），我们点评如下：

　　新增产值6.4亿元，赋能长期发展。根据公告披露，数控刀具产业园建设期18个月，达产后可形成年产1000吨高性能棒材、300万支整体硬质合金刀具、20万套数控刀具、500万片金属陶瓷刀片及10吨金属陶瓷锯齿的生产能力。公司预计满产贡献年营收6.4亿元，净利润约为1.3亿元。目前已完成环评阶段，公司预计2023年底开始逐步释放产能，赋能长期发展。

　　加码棒材与整硬刀具，产业链延伸再进一步。1）2021年公司棒材产能约200吨左右，收入占比7.6%。此次扩产后棒材产能有望提升至年化1200吨。2）整体刀具与可转位刀具相比，直径不受机械装夹结构限制，适用于精密与超精密加工领域。此次扩产新增年化300万支产能，与棒材形成垂直协同。

　　布局金属陶瓷刀片，高端产品助力进口替代。金属陶瓷刀片单价和毛利率显著高于公司传统硬质合金刀片，是进军航天科技、汽车发动机加工等领域不可绕过的一环。公司金属陶瓷研发布局已有2-3年，当前已具备一定量产能力，此次新增金属陶瓷刀片&锯齿等高端产品产能，彰显进军日韩所在高端市场决心。

　　盈利预测与估值

　　我们维持22-23年EPS预测2.85/3.61元不变，当前股价对应22-23年估值分别22/17x。考虑到刀具公司在疫情影响下仍表现出较强业绩韧性，我们上调目标价12.7%至71元，对应22年估值25x，距当前股价仍有13.1%上行空间，维持“跑赢行业”评级。

　　风险

　　局部地区疫情反复影响物流，宏观经济下行。

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