2020年，在成立三周年之际，IPO日报重磅推出了新上市公司“变脸榜”，帮大家躲过了一个个隐藏的“地雷”，受到了读者们的广泛好评。
为了感谢读者们对IPO日报的密切关注和称赞，国际金融报研究院?IPO日报继续回馈之旅，对2019年后上市的公司进行研究盘点，依据“扣非后归属母公司股东净利润”作为衡量指标，评选出了“变脸榜”。这一指标指企业通过主营业务取得的税后利润，不包括投资收益等非主营业务收益，可以衡量企业务“正业”的实力。
科
他们炸雷暴跌
本期“变脸榜”选取2019年至2021年扣非后归母净利润年复合增长率最低的十家科创板企业，它们分别为：孚能科技、亿华通、优刻得、国盾量子、艾迪药业、南新制药、震有科技、铂力特、赛诺医疗、博睿数据。
从数据中可以看出，这些企业有的上市后业绩“一跌再跌”，有的最近一年跌幅惊人。至于企业“变脸”的原因，主要是受疫情影响、所处行业大环境影响，或是公司的各项减值以及各项成本、研发投入的增加。
TOP1――孚能科技：由盈转亏
公司系国内一家新能源汽车动力电池系统整体技术方案的提供商。
业绩变脸：2021年度，孚能科技营业收入同比增长212.6%，而扣非后归属母公司股东净利润为-12.63亿元，与2020年的-5.42亿元相比亏损“窟窿”继续扩大。
变脸原因：主要产品原材料价格均出现大幅上涨；固定资产增加导致折旧费用提高，规模效应暂未充分显现；期间费用增加较多；持续增加研发投入；公司产能爬坡过程中产生不良品计提存货跌价准备等，导致当期资产减值损失增加。
TOP2――亿华通：存货、坏账损失增加
公司系国内一家氢燃料电池发动机供应商，产品主要应用于客车、物流车等商用车型。
业绩变脸：2021年度，公司营业收入同比增长9.97%；归属于母公司所有者的净利润亏损1.62亿元，上年同期净亏损2252.36万元，亏损扩大。
变脸原因：公司对两家公司的应收款项坏账损失的计提比例从2020年度的40%提升至90%，导致公司2021年度坏账损失大幅增加；产品部分型号规格的存货不能完全满足市场需求或适配公司新产品，报告期内公司计提了部分存货跌价损失。
TOP3――优刻得：三费“烧钱”
公司是国内领先的第三方云计算服务商，提供公有云、私有云、混合云三种模式服务。
业绩变脸：2021年度，优刻得的营业收入较上年同期增长18.17%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-6.51亿元；经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，同比下降68.76%。
变脸原因：2021年公司销售费用、管理费用和研发费用较上年同期增长约38.49%，主要系公司加大了研发和销售人力的投入，导致人力成本和股权激励费用较上年同期增长约1.62亿元，其他费用较上年同期增长约5080.87万元。
TOP4――国盾量子：销售产品结构变化
公司主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务。
业绩变脸：2021年度，公司实现营业收入1.79亿元，归属上市公司股东净利润为-3713.62万元，同比减少225.93%，由盈转亏。
变脸原因：公司的营业成本2021年同比增加，主要系销售产品结构变化致毛利率下降。此外，加上股权激励计划致股份支付费用增加、客户回款不及预期致信用减值损失增加、参股企业经营亏损及政府补助减少等因素叠加导致公司净利润亏损。
TOP5――艾迪药业：大客户采购减少
艾迪药业系以人源蛋白产品生产、销售为主的生物制品企业，同时开展部分仿制药业务及经销雅培公司V HIV（艾滋病）诊断试剂和设备业务。
业绩变脸：2021年，艾迪药业营收连续两年下滑，收入同比下滑11.54%，净利润由盈转亏，亏损2998.56万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少了276.31%。
变脸原因：报告期内公司人源蛋白业务的主要客户天普生化向公司减少采购约7820.15万元所致；净利润由盈转亏，主要系天普生化采购额减少的同时，人源蛋白业务产品结构发生变化。天普生化近年来一直系公司人源蛋白粗品业务的第一大客户。
TOP6――南新制药：外部环境利空
南新制药系一家主要从事流行性感冒等抗病毒、传染病防治药品，以及恶性肿瘤、糖尿病等其他重大疾病治疗药品研发、生产与销售的制药企业。
业绩变脸：2021年度，公司实现营业收入比上年同期减少37.08%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.67亿元，同比减少225.50%；扣非后为-1.79亿元，同比下滑242.99%。
变脸原因：受新冠疫情持续散点频发、国家药品集中带量采购政策不断推行等多方面因素影响，公司销售收入下滑，导致业绩出现亏损的情况。
据悉，南新制药于2020年3月上市，发行价格为34.94元/股。2022年4月27日，南新制药股价创上市以来新低13.26元。
TOP7――震有科技：员工薪酬增长
震有科技的主营业务为核心网络系统、集中式局端系统、指挥调度系统和技术与维保服务等。
业绩变脸：2021年，公司营业收入同比减少7.12%；归属于上市公司股东的净利润-1.02亿元，同比减少335.51%；经营活动产生的现金流量净额-2.3亿元，上年同期为8671.36万元。
变脸原因：公司收入确认以项目验收为主，受国内外新冠疫情持续的影响，业务开拓及交付受限所致；同期净利润下滑主要原因系公司人员规模增加，员工工资薪酬增长，办公差旅等费用相应增加所致。
TOP8――铂力特：股票激励“惹祸”
公司主要从事工业级金属增材制造（3D打印）。
业绩变脸：2021年度，铂力特实现营业收入同比增长33.92%。归属于上市公司股东的净亏损5330.55万元，同比由盈转亏。
变脸原因：公司业绩同比由盈转亏，主要系计提股份支付费用1.73亿元所致。铂力特实施了向激励对象授予限制性股票激励计划，2021年确认股份支付费用1.73亿元，导致公司2021年度归属于母公司所有者的净利润为负。
TOP9――赛诺医疗：营收、净利双降
公司是一家从事高端介入医疗器械的研发、生产和销售的企业，上市的产品包括冠状动脉支架系统和球囊扩张导管(冠脉及神经)两大类。
业绩变脸：赛诺医疗近年来营收净利双双下滑。2019年至2021年，公司的营业收入为4.36亿元、3.27亿元、1.94亿元，扣非后归母净利润分别为8744.08万元、1104.97万元、-1.35亿元。
变脸原因：随着国家冠脉支架带量集中采购政策的出台和落地实施，国产冠脉支架价格大幅下降，且公司在售冠脉支架产品未被纳入集采范围，导致公司主营业务收入大幅下降。销售费用和生产成本并未与收入同比例下降，加之管理费用和研发费用较上年同期大幅增长。
TOP10――博睿数据：收入降成本增
博睿数据的主营业务系为企业级客户提供应用性能监测服务、销售应用性能监测软件及提供其他相关服务。
业绩变脸：2021年，公司营业收入同比减少4.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8326.16万元，同比减少476.03%；经营活动产生的现金流量净额为-7481.38万元，同比减少375.54%。
变脸原因：公司营业收入下滑的原因包括互联网相关行业收入下滑，产品和业务目前正处于向传统行业渗透的发展阶段，而各种费用同比大幅增加。
创
费用大增，减值惹祸
本期“变脸榜”选取的十家创业板企业，分别为：凯龙高科、天迈科技、佰奥智能、立华股份、电声股份、杰美特、中科海讯、药易购、朗进科技、左江科技。
从数据来看，这些企业有的上市后业绩“一跌再跌”，有的最近一年跌幅惊人。至于企业“变脸”的原因，主要是毛利率暴跌、费用涨得更快、应收炸雷、子公司有变故等。
TOP1――凯龙高科：成本大幅增加
凯龙高科是一家专注于内燃机尾气污染治理、减少有害气体排放的环保装备供应商，主要从事内燃机尾气污染治理装备的研发、生产和销售。
业绩变脸：2021年扣非后归母净利润同比下降343.33%。2019年至2021年扣非后归母净利润分别为5308.75万元、6517.81万元、-1.59亿元。
变脸原因：由于凯龙高科主要原材料价格普遍大幅上涨。导致产品成本大幅上涨，毛利率大降。凯龙高科2021年毛利率为15.14%，较2020年28.05%的毛利率同比下降了近13个百分点。
TOP2――天迈科技：增收降利
天迈科技主要是一家智慧交通和智慧充电综合解决方案提供商，主要包括智能硬件和软件系统。
业绩变脸：2021年扣非后归母净利润为-4980.51万元，同比下降226.18%。而2019年-2021年，天迈科技的营业收入分别为4.69亿元、2.16亿元、2.33亿元，扣非后归母净利润分别为6097.76万元、-1526.94万元、-4980.51万元。
变脸原因：主要由于研发等费用增长较多。同时，2021年，整体毛利率为40.03%，同比减少11.21个百分点，主要由于公司车载设备销量减少，而系统集成类订单较多，车载设备订单毛利率高于系统集成类订单，加之行业需求减少、市场竞争加剧及原材料价格上涨等因素影响，导致公司整体毛利率有所下滑。
TOP3――佰奥智能：减值减掉利润
佰奥智能一直致力于智能装备及数字化工厂的研发、设计、生产和销售，为客户实现智能制造提供成套装备及数字化工厂系统。
业绩变脸：2021年扣非后归母净利润同比下降252.61%。2019年至2021年扣非后归母净利润分别为6038.44万元、1007.23万元、-1537.13万元。
变脸原因：佰奥智能疫情期间积极响应国家抗击疫情号召，推出口罩机相关业务，但由于疫情后期国内口罩产能过剩，导致佰奥智能前期备货积压的影响，因此佰奥智能口罩机相关资产计提折旧及减值准备所致。
TOP4――立华股份：猪肉不香了
立华股份的主营业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售，以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售。
业绩变脸：2021年扣非后归母净利润同比下降338.76%。2019年至2021年扣非后归母净利润分别为18.62亿元、1.98亿元、-4.73亿元。
变脸原因：产品价格波动、原材料产品波动存货计提减值等因素。2021年末，受原材料采购成本上升、商品猪市场行情下行等综合因素影响，立华股份账面存货跌价准备余额为13053.89万元。
TOP5――电声股份：期间费用暴增
电声股份的主营业务为互动展示、零售终端管理、品牌传播等营销活动的策划、执行、监测、反馈服务。
业绩变脸：2021年扣非后归母净利润同比下降137.44%。2019年至2021年扣非后归母净利润分别为1.98亿元、1.14亿元、-4267.1万元。
变脸原因：期间费用增加。电声股份2021年的销售费用同比增长20.44%；管理费用同比增长19.81%；研发费用同比增长34.71%。
TOP6――杰美特：新项目磨合惹祸
杰美特的主要产品为手机等移动智能终端保护类配件，是消费电子产业链的组成部分。
业绩变脸：2021年扣非后归母净利润同比下降108.35%。2019年至2021年扣非后归母净利润分别为13433.99万元、8981.29万元、-749.81万元。
变脸原因：原材料价格有所上涨，部分新客户和老客户新项目前期处于项目磨合期，毛利较低，造成公司总体毛利有所下滑。杰美特2021年毛利率为28.62%，相较2020年的35.01%同比下降了6个百分点。
TOP7――中科海讯：经营现金愈差
中科海讯主营业务分为信号处理平台、水声大数据与仿真系统、声呐系统、无人探测系统四大领域。
业绩变脸：2021年扣非后归母净利润为-376.47万元，同比下降118.02%。2020年-2021年，中科海讯经营活动产生的现金流量净额分别为-5951.29、-9352.23万元。
变脸原因：2021年度计提各项信用减值损失及资产减值准备4326.1万元；此外，其他收益及理财收益较上年减少约1510.27万元，非经常性损益为1521.2万元。
TOP8――药易购：费用大增
药易购的主营业务涵盖医药B2B电商、数智化赋能、医药批发、饮片生产、智能物流、互联网医疗及健康服务、大健康投资管理等众多板块。
业绩变脸：2021年扣非后归母净利润同比下降103.78%。2019年至2021年扣非后归母净利润分别为6264.64万元、5182.3万元、-196.02万元。
变脸原因：期间费用大增，流通受阻。受疫情持续影响，院外医药流通市场的产品结构发生变化，导致药易购所经营的感冒、发烧类等重点品种的销售受阻。
TOP9――朗进科技：股权激励影响
朗进科技的主营业务为轨道交通车辆空调、新能源汽车空调及智能热管理产品、空气能热泵烘干设备、数字能源智能环控产品及其控制系统研发、生产、销售、售后维保服务。
业绩变脸：2021年扣非后归母净利润为165.64万元，同比下降97.94%。2019年至2021年扣非后归母净利润暴涨暴跌，分别为7481.09万元、8056.24万元、165.64万元。
变脸原因：受到国际大环境影响，朗进科技产品所需大宗材料及电子部件价格上涨，造成产品成本增加。同时，2021年对核心员工股权激励计提的股权支付费用，股份支付累计计提费用影响利润3324.64万元。
TOP10――左江科技：研发投入多
左江科技公司成立来专注于信息安全领域相关技术的研发与应用。
业绩变脸：2021年扣非后归母净利润同比下降97.2%。2019年至2021年扣非后归母净利润分别为8759.53万元、8715.8万元、243.69万元。
变脸原因：研发费用增加较多。2021年左江科技的研发费用为6372.26万元，较2020年的3729.22万元同比增长了70.87%。
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