财报透明度问题多多，泛微网络多处浮现关联交易身影

　　前一秒还是绩优股，结果后一秒却突然被“披星戴帽”，泛微网络正在上演一场迅速变脸的变帽戏法。

　　4月28日晚，泛微网络公布了《关于股票交易实施其他风险警示暨公司股票停牌的提示性公告》。公告显示，公司股票将于4月29日停牌1天，实施其他风险警示的起始日为5月5日。

　　日前实施其他风险警示后，随着泛微网络“披星戴帽”重回证券交易市场，截至5月6日，ST泛微已经接连两个交易日跌停，最新报价为37.75元/股。

　　突发利空被实施ST

　　成立于2001年的泛微网络，主要从事协同管理软件产品的研发、销售及相关技术服务，是业界领先的协同管理软件及相关解决方案供应商，主要产品为e-office、e-cology和e-weaver。

　　自成立以来，随着公司产品及渠道扩张升级，公司收入及利润亦呈现持续走高。2016-2021年，公司营业收入由4.61亿元上升至20.03亿元，复合增长率达34.15%。

　　2020年7月，公司获得了腾讯产业基金的战略投资。公司股东韦锦坤与腾讯产业基金签署股份转让协议，以7.71亿元的对价转让公司1061.4万股流通股份，约占当时公司总股本的5%。

　　基于双方合作，2020年10月泛微与腾讯共同打造e-wechat 数字化办公平台，借助企业微信实现信息互通、文件共享、发起业务流程等功能，向OA办公向移动化迈进。

　　然而谁也不曾料到，一向业绩表现不错的办公软件、云服务新星泛微网络居然会突然惊雷申请临时停牌，并宣布被交易所实施退市风险警示。

　　公告显示，此次隐患在于天健会计师事务所对公司2021年度财务报告内部控制的有效性进行审计，并出具了否定意见的《上海泛微网络科技股份有限公司2021年内部控制审计报告》。根据《上海证券交易所股票上市规则》，公司股票交易将被实施其他风险警示。

　　天健会计师事务所通过专项说明称：

　　1、泛微网络公司及其子公司2018年度和2019年度向上海亘岩网络科技有限公司（以下简称亘岩网络）进行增资，亘岩网络系泛微网络公司控股股东、实际控制人、董事长韦利东先生通过关联自然人控制的公司。

　　2、2021年度泛微网络公司存在向董事、高级管理人员王晨志及高级管理人员隋清转让房产的情形，均未履行关联交易的决策程序且未及时进行信息披露。

　　关联信息被扯下遮羞布

　　在此之前，泛微网络于4月20日收到上海证券交易所《关于对上海泛微网络科技股份有限公司补充披露关联交易等事项的监管工作函》。

　　公告显示，公司分别于2018年2月、12月向亘岩网络增资700万元、5000万元。据悉，亘岩网络成立于2016年2月，主营业务为一体化电子签章和实体印章管控平台的研发、销售及数据存证等增值服务。

　　泛微网络表示，参股亘岩网络，主要考虑在电子签名、电子印章管理上进行合作。公司的协同管理软件业务领域与亘岩网络的电子签业务领域具有较好的市场关联度和技术融合度。

　　但从亘岩网络业务发展看，其经营状况并不友好。2017-2021年，公司营业收入分别为35.58万元、113.49万元、1913.03万元、6050.05万元、9200.49万元；净利润则分别亏损792.14万元、1336.41万元、3819.77万元、4885.42万元、7809.03万元。

　　虽然亘岩网络亏损额与营收增长呈同步扩大之势，但值得注意的是，其营业收入较为依赖泛微网络。2021年，泛微网络对其采购实际发生金额为3768.61万元，占公司当期收入的40.96%。

　　诡异的是，即便如此，也并不影响亘岩网络的估值水涨船高。2018年2月，泛微网络对其投资700万元，投后估值1亿元；2018年12月，泛微网络再对其投资5000万元，投后估值2亿元；2021年7月，亘岩网络最近一次获得外部投资机构增资的投后估值更高达25亿元。

　　不过这期间值得注意的是，亘岩网络的控股股东浙江今乔为泛微网络实际控制人韦利东通过关联自然人控制的公司，但在初始投资前，泛微网络并未披露此重要的关联信息。

　　另一方面，公司于2021年6月分别以1346.13万元、1345万元向顾正龙、李芹出售两套住宅，因受让方有计划分别与泛微网络董事兼高管王晨志、高管隋清再次交易，同时构成关联交易。

　　上述住宅成交单价均约为5.9万元/平方米，然而这不仅与同地理位置的上海江柳路888弄红醍半岛今年5月挂牌均价6.6万元/平方米形成显著差距，而且上述住宅面积以地上建筑面积为评估基数，如果按照原先约400平方米住宅建筑面积测算，单价更低至约3.4万元/平方米。

　　关联交易频出

　　泛微网络另一个值得外界高度关注的问题是其销售费用的长期畸高。

　　2016-2021年，公司销售费用分别为3.24亿元、5.03亿元、7.18亿元、9.10亿元、10.08亿元、13.80亿元，占同期营业收入比重分别高达70.31%、71.39%、71.59%、70.72%、67.97%、68.90%。

　　作为一家主营业务为2B端的协同办公软件企业，泛微网络销售费用率如此之高，这十分令人不解。分析发现，泛微网络销售费用主要来自于需委托授权运营中心进行项目实施的销售费用。仅在2021年度，泛微网络销售费用中项目实施费金额就高达11.78亿元。

　　招股说明书显示，北京友洋协同软件有限公司及深圳市知亦行软件服务有限责任公司长期占据泛微网络销售费用中项目实施费的50%以上。

　　而天眼查显示，北京友洋协同软件有限公司及深圳市知亦行软件服务有限责任公司在天眼查上的LOGO均显示出“泛微”官方标签。北京友洋协同软件有限公司邮箱后缀甚至与泛微网络一模一样，而深圳市知亦行软件服务有限责任公司所公布的网址更直接跳转至泛微网络的官方网站。

　　通过上述分析不难看出，泛微网络与北京友洋协同软件有限公司及深圳市知亦行软件服务有限责任公司的关系似乎并不浅。

　　另有公告显示，泛微网络2018年度计提资产减值准备1939.88万元，其中可供出售金融资产减值准备1474.43万元，公司2018年投资的晓家网络于当年出现大额减值。

　　据了解，公司在2016年6月投资晓家网络600万之后，2018年2月追加投资1000万元，持有其18.80%股份。对于追加投资仅过去才几个月便出现大额减值的行为，这是因何？

　　从晓家网络经营数据来看，2017-2019年，公司营业收入分别为12.44万元、10.73万元、8.60万元；净利润亏损345.57万元、464.89万元、250.25万元；净资产额也仅有132.84万元、667.95万元、417.70万元。

　　财务报表数据一直亏损，净资产和经营业务数据增速也出现较大下滑，泛微网络对此项投资失败在公告中表示，除投资事项外，公司两次增资晓家网络不构成关联交易。

　　但是晓家网络的电话却似乎出卖了它。天眼查显示，晓家网络的联系电话为021-XXX600，同电话企业包括由泛微网络控股的上海泛微软件有限公司及上海点甲创业投资有限公司。

　　时至今日，随着财报透明度诸多问题被曝光，泛微网络又该拿什么挽回投资者的信任呢？

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