4月26日，百隆东方发布2021年全年业绩，公司2021年实现营业收入77.74亿元，同比增长26.73%，其中越南百隆营业收入42.83亿元，同比增长16.42%。21Q1-Q4总营收及增速分别为18.74亿（+37.5%）、20.46亿（+61.3%）、16.36亿（+5.7%）、22.18亿（+13.42%）。
2021年归母净利13.71亿元，同比增长274.47%，越南百隆净利润9.39亿，同比增长310.04%。21Q1-Q4归母净利及增速分别为2.23亿（+212.64%）、3.28亿（+404.22%）、2.41亿（+464.13%）、5.79亿（+209.65%）。
分产品看，2021年色纺纱业务收入48.36亿元（占总62.2%），同比增长34.57%；坯纱业务收入25.71亿元（占总33.07%），同比增长13.8%；其他业务收入3.67亿元（占总4.73%），同比增长30.36%。
分客户看，2021年前五大客户销售额31.69亿元，占总营收40.76%。
分地区看，2021年境内收入26.92亿元（占总34.63%），同比增长17.1%；境外收入47.15亿元（占总60.65%），同比增长32.66%；其他收入3.67亿元（占总4.73%），同比增长30.36%。
公司毛利率同比增长15.24pct至26.21%，归母净利率同比增长11.67pct至17.63%。
分产品看，2021年色纺纱毛利率25.58%，同比增长10.7pct；坯纱毛利率26.65%，同比增长22.91pct。
分地区看，2021年境内毛利率19.25%，同比增长18.19pct；境外毛利率29.78%，同比增长13.05pct。
2021年纱线产量24.65万吨，同比增长20.33%，销量24.18万吨，同比增长11.76%。
战略及展望：建立完善的新产品开发与创新机制，迭代更新巩固领先优势；加大技改升级力度，提质增效；调整并丰富产品结构，积极跟进客户及市场需求；全球化布局积聚后劲，海内外资源协同提升竞争力。
维持盈利预测，维持买入评级。公司深耕色纺纱制造细分赛道，短期来看定增项目扩产产能将于22、23年逐步释放，长期来看，公司持续提升产品附加值、头部优质客户供应份额居前且持续提升。我们预计公司22-24年EPS分别为0.91元、0.91元、1.05元/股，PE分别为6.09、6.05、5.26倍。
风险提示：宏观经济、行业和市场波动；市场竞争；原材料、能源及劳动力成本波动；外汇政策等风险。
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