兆讯传媒：Q1业绩稳定增长，媒体资源优化成效显著――公司信息更新报告|传媒_新浪财经

业绩保持稳定增长，量价提升持续进行，维持“买入”评级

　　公司发布2021年年度报告和2022年一季度报告。2021年，公司实现营业收入6.19亿元，同比增长26.84%；实现归母净利润2.41亿元，同比增长15.59%。2022Q1，公司实现收入1.68亿元，同比增长35.00%；实现归母净利润0.60亿元，同比增长15.16%。业绩稳健增长主要系公司持续新建和优化尺寸更大、广告效果更好的媒体产品，吸引更多客户投放广告。我们维持2022-2024年盈利预测不变，预测2022-2024年公司的归母净利润分别为3.18/4.22/5.48亿元，对应EPS分别为1.59/2.11/2.74元，当前股价对应PE分别为15.3/11.5/8.9倍，维持“买入”评级。

　　重点发展尺寸更大的电视视频机，上市助力客户和站点拓展

　　2021年起，公司进行媒体资源升级，逐渐减少电视视频机数量，发展尺寸更大、价格更高的数码刷屏机。2021年，数码刷屏机贡献收入4.92亿元（同比+52.73%），占比大幅提升至79.39%（同比+13.45pcts）；LED大屏等产品收入亦同比增长211.63%，产品结构转变明显、推动套餐价格上涨。公司的上市红利有助于提升品牌影响力和客户拓展，2021年新增雀巢、必胜客、柒牌等头部品牌客户，在夯实消费品领域优势的同时实现服饰、工业等品类的突破。同时，2021年公司新建65个、优化35个站点，使得资源使用费提升，毛利率略微下降至59.52%；未来亦将利用IPO募投资金持续增加站点，并带动全国套餐价格自然提升。

　　下半年业绩或显著环比修复，裸眼3D大屏等元宇宙应用有望带来业绩增量

　　由于下半年存在暑假和众多法定节假日，该时间段为公司主要的业绩贡献期；若2022年下半年全国疫情得到控制，出行需求有望快速恢复，公司业绩或实现显著环比修复。此外，公司依托现有的场景和客户资源，对元宇宙在广告行业中的落地应用进行积极探索，第一步则为布局户外裸眼3D大屏。其利用艺术内容吸引用户眼球、加速广告传播，媒体价值大，拓展情况值得期待。

　　风险提示：广告主需求下滑、疫情反复对旅客出行存在影响、高铁媒体资源的竞争加剧等。

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