火星人2022年一季报点评：业绩增长抢眼，龙头优势凸显_新浪财经

核心结论

　　事件：公司发布2022年一季报，2022Q1实现营收4.51亿元，同比+29.22%，实现归母净利润0.60亿元，同比+35.92%。

　　营收保持稳健增长，线上、线下市占率进一步提升。在多地突发疫情、地产销售数据偏弱的情况下，一季度集成灶行业仍延续高景气，根据奥维云网，2022Q1集成灶行业线上、线下销额增速分别为24.3%、20.7%，在厨电领域表现突出。公司层面，Q1火星人线上、线下均保持出色增长，其中线上、线下销额市占率分别为22.1%、25.0%，同比+1.1pct、+4.6pct，线上、线下增速均优于行业整体表现，稳居行业龙头地位。渠道方面，公司借助电商渠道提升品牌知名度，占据先发优势，目前电商渠道以消费者自然下单为主，Q1线上仍延续高增长，足见消费者对公司产品、品牌的认可；此外，公司持续提高经销网络的覆盖率，并加大KA、整装、工程等新兴渠道的建设力度，多元化渠道建设有望带来新的增量。产品层面，公司注重产品研发，持续推新以满足市场需求，2021年公司蒸烤一体产品占比明显提升，2022年公司将持续布局新品，集成灶产品结构优化有望带动盈利改善，在新品带动下水洗类产品也有望贡献一定增量。

　　Q1盈利能力同比改善。Q1毛利率为44.19%，同比-3.2pct，经估算，运输费用调整带来的影响约2%，其余为原材料上涨所带来的影响，Q1毛利率环比有所改善，主要系提价、产品结构优化等因素所致；费用方面，Q1销售/管理/研发/财务费用率同比-2.41/-0.68/+0.88/+0.12pct，研发费用率有所提升；Q1净利率同比+0.51pct至13.2%，盈利能力稳中向好。

　　投资建议：公司积极采取提价、优化产品结构等措施来应对成本端压力，同时多渠道、多品类布局有助于保持营收的出色增长，预计公司2022-2024年实现归母净利润5.06/6.54/8.15亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：原材料涨价，市场竞争加剧，新品表现、渠道拓展不及预期。

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