火星人2022年一季报点评：Q1业绩表现略超预期，毛利率环比显著改善|火星人_新浪财经

事件：比增长220229.22%年，实现4月26归属于上市公司股东的净利润日，公司发布公告，2022年一季度，公司实现营业收入0.60亿元，同比增长35.92%4.51。亿元，同

　　投资要点：

　　Q1收入符合预期，业绩表现略超预期。公司2022年Q1实现营业收入4.51亿元，同比增长29.22%，实现归属于上市公司股东的净利润0.60亿元，同比增长35.92%，收入端表现符合我们此前在一季报前瞻中给到的预期，业绩端表现略超预期。

　　新兴厨电增速领跑行业，集成灶Q1销额双位数增长。根据奥维云网推总数据，2022年Q1传统烟灶消市场实现零售额96.2亿元，同比下滑7.0%，而新兴厨电市场零售额同比增长15.5%达80.2亿元，新兴厨电品类整体增速领跑厨电行业。细分赛道方面，集成灶品类2022年Q1实现零售量51万台，同比增长4.5%，实现零售额47.5亿元，同比增长19.5%，在2021年Q1零售额同比大幅增长163.3%的高基数上仍实现双位数增长；其中，线上和线下渠道的零售额分别达9.0亿元和38.5亿元，同比分别增长24.3%和18.4%，线下仍为主流销售渠道，线上增长强劲。公司层面，根据奥维云网数据，2021年线上市场蒸烤一体款集成灶Top10产品中，火星人占据了4成席位，为上榜最多的品牌，公司产品优势显著，品牌影响力占领消费者心智。

　　期间费用精准把控，净利率同比逆势提升。2022年Q1，公司实现销售毛利率44.19%，同比下滑3.20个pcts，预计主要受到原材料价格上涨影响，但环比21Q4提升了1.21个pcts。期间费用方面，公司2022年Q1销售费用率同比下滑2.41个pcts至23.26%，管理费用率同比降低0.68个pcts至5.16%，财务费用同比微增0.12个pcts至-1.14%，同时，研发费用率同比提升0.88个pcts至5.27%。此外，公司2022Q1税收返还增加带来其他收益较2021年Q1增加595万元，最终录得公司2022Q1净利率13.19%，同比逆势提升0.51个pcts。资产负债表方面，公司2022Q1合同负债1.05亿元，同比提升90.54%，彰显经销商打款积极性较高。

　　盈利预测与投资评级。我们维持此前对于公司的盈利预测，预计2022-2024年分别可实现归母净利润5.01亿元、6.41亿元和8.34亿元，同比分别增长33.3%、27.9%和30.1%，对应当前市盈率分别为25倍、20倍和15倍。目前集成灶行业快速扩张，公司龙头优势日渐凸显，随着后续原材料价格企稳回落，公司盈利能力有望逐步回升并释放业绩弹性，维持“买入”的投资评级。

　　风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧出现价格战风险。

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