金博碳素股份：下游需求旺盛，Q1业绩持续高增|复合材料_新浪财经

事件

　　公司发布2022年第一季度报告，Q1实现营收4.50亿元，同比增长125.80%；归母净利润2.03亿元，同比增长162.50%。

　　简评

　　公司产能大幅提升，22年一季度业绩高速增长

　　2022Q1，公司实现营收4.50亿元（+125.80%），实现归母净利润2.03亿元（+162.50%），由于公司募投项目、超募资金投资项目建成达产以及债券募投项目部分投产，使得公司年产能大幅提升，且产能利用率维持在较高水平。受下游光伏行业需求景气度旺盛影响，公司业务规模迅速扩大，营收及利润水平大幅增长，盈利能力较好。

　　公司募集资金用于项目建设，有望推进产能扩张

　　近期，公司向特定对象发行股票募集资金，总额不超过310,291.63万元（含本数），一方面用于建设年产1,500吨高纯大尺寸先进碳基复合材料产能扩建项目，有助于进一步进行产能扩张，市场对于先进碳基复合材料产品迅速增长的需求；另一方面用于金博研究院建设项目，为公司保持技术和研发水平的领先性提供保障，进一步增强公司核心竞争力。公司于2021年7月发行6年期59,990.10万元可转换公司债券，募集资金扣除发行费用后，计划用于热场复合材料产能建设项目和补充流动资金。截至2021年末，公司先进碳基复合材料年产能已达到1,600.00吨，未来产能将继续增加。2022年，中证鹏元维持公司主体信用等级为A+，维持评级展望为稳定，维持本期债券信用等级为A+。

　　签订战略合作协议，促进公司长远发展

　　本月，公司与北京天科合达半导体股份有限公司签署战略合作协议，开展技术及商务合作：双方基于在各自材料及应用领域的技术优势，深入开展技术交流与联合研制，共同研发满足第三代半导体领域应用的热场材料、保温材料与粉体材料。有利于公司产品在第三代半导体领域的推广和应用，促进公司的长远发展，符合公司整体发展战略。

　　设立全资子公司，积极开展氢能源相关技术新业务，并加强碳/陶、碳基复合材料的制备和研发能力

　　公司于2021年9月成立全资子公司湖南金博氢能科技有限公司，从事高纯氢气的制备、碳纤维树脂基储氢瓶和氢燃料电池用碳纸的研发、生产和销售。公司将部分原有先进碳基复合材料产品研发、设计团队投入到湖南金博氢能科技有限公司中，同时，公司将持续研发和销售用于新能源、半导体、氢能、刹车制动等领域的耐高温、耐腐蚀、耐摩擦的产品，丰富主营产品的种类、保持在市场竞争中的优势地位。

　　公司于2021年10月成立全资子公司湖南金博碳陶科技有限公司，专注于碳/陶复合材料领域的技术研发、产品制备、市场应用等。相较于铸铁、粉末冶金等传统材料，碳/陶复合材料作为具有更好制动性能、更轻量化的摩擦制动材料，有望加速切入新能源汽车领域。

　　公司于2021年11月设立全资子公司湖南金博碳基材料研究院有限公司，进一步整合研发资源，加强研发力度，提高研发效率。公司围绕碳基复合材料，研发项目多方向推进，重点加大包括了对碳陶以及氢能和高纯材料等方面的研发投入，以进一步扩大碳基材料的应用领域。

　　客户合作关系稳定，公司产品向高纯度、大尺寸方向发展

　　公司客户以行业领军企业为主，其在晶硅制造行业具有较高的市场占有率和行业地位，具有经营稳定、运作规范等特点。公司产品赢得了包括隆基股份、中环股份、晶科能源、晶澳科技、上机数控、晶盛机电、包头美科硅能源有限公司等行业内一批优质客户的广泛认可，与其保持了稳定、良好的合作关系。

　　公司通过了ISO9001质量管理体系认证，持续开发碳基复合材料在其它领域的应用，向碳基材料平台化公司发展。公司先进碳基复合材料及产品的主要应用场景为晶硅制造热场系统，包括单晶拉制炉热场系统、多晶铸锭炉热场系统及部件。在光伏行业及半导体行业，由于技术的发展及产品的快速迭代，硅片向高纯度、大尺寸发展。因此，高温热场系统应用中，先进碳基复合材料产品向高纯度、大尺寸的方向发展是必然的趋势。

　　盈利预测与投资建议：受益于光伏行业高景气，业绩持续高增，维持买入评级

　　公司为晶硅制造热场系统先进碳基复合材料部件的主要供应商之一，市场占有率较高，处于行业领先地位，同时具有自主研发能力和持续创新能力，是唯一一家入选工信部第一批专精特新“小巨人”名单的先进碳基复合材料制造企业，看好公司持续提升业务规模。预计公司2022年至2024年的归母净利润分别为6.61亿元、8.67亿元、11.28亿元，同比增长分别为31.90%、31.19%、30.06%，相应2022年至2024年EPS分别为8.24元、10.81元、14.06元，对应当前股价PE分别为22、17、13倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1、订单交付不及预期；2、光伏下游需求不及预期

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