百普赛斯2021年报及2022年一季报点评：非新冠业务保持高增|净利润_新浪财经

投资要点：

　　事件：公司发布了2021年年报及2022年一季报。2021年，公司实现营业总收入3.85亿元，同比增长56.3%；实现归母净利润1.74亿元，同比增长50.34%；实现扣非净利润1.64亿元，同比增长40.58%。2022年一季度，公司分别实现营业总收入和归母净利润1.14亿元和0.54亿元，分别同比增长27.73%和31.66%；实现扣非净利润0.54亿元，同比增长33.58%。

　　点评：

　　非新冠产品保持高增。2021年，公司非新冠病毒防疫产品实现营收2.97亿元，同比增长70.89%，营收占比达到77.06%，较2020年提升6.58个百分点；新冠病毒防疫产品实现营收0.88亿元，同比增长21.46%，营收占比达到22.94%，较2020年下降6.58个百分点。预计2022年一季度非新冠病毒防疫产品收入同比增长40%以上，新冠病毒防疫产品收入同比有所下降。分地区来看，2021年，公司境内销售1.61亿元，同比增长102.46%；境外销售2.24亿元，同比增长34.38%。

　　持续完善产品体系。公司不断提升研发能力。2021年，公司投入研发费用5,955.49万元，同比增长94.30%；公司拥有研发人员122人，同比增长76.81%。不断丰富产品品类，2021年度公司有近2500种产品实现了销售及应用。未来公司将对产品体系不断完善，更加深入拓展细胞与基因治疗、伴随诊断、临床样本分析和临床用药监控等支撑临床应用的相关产品、技术服务。

　　拟推行限制性股票激励计划。公司发布2022年限制性股票激励计划草案，本激励计划首次授予对象包括董监高、高级管理人员及核心骨干等不超过87人，其中首次授予64万股，授予价格76元/股。首次授予限制性股票的考核年份是2022-2024年，业绩考核要求是：2022-2024年营业收入分别达到4.93亿元、6.4亿元、8.35亿元，同比增速分别为28%、30%、30%。本次激励计划授予范围较广，有助于提高核心人员的工作积极性，助力公司快速成长。

　　投资建议：公司是国内重组蛋白试剂龙头，不断增加品类覆盖率，拓宽产品应用场景，有望保持快增。预计公司2022-2023年的每股收益分别为3.15元、4.14元，当前股价对应PE分别为40倍、30倍，维持对公司“推荐”评级。

　　风险提示：贸易摩擦、核心人才流失、市场竞争加剧、技术升级迭代、产能扩张不及预期或产能过剩等风险。

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