科锐国际2021年报业绩预告点评：逆市维持高增长，凸显布局前瞻性与定价权|科锐国际_新浪财经

本报告导读：

　　全年灵活用工收入维持高增长，在经济下行背景下凸显公司行业布局的前瞻性与岗位定价权，公司加大平台与科技投入或将厚积薄发。

　　投资要点：

　　业绩符合预期。公司研发投入力度加大建设平台与技术能力将厚积薄发，预计公司2022/23/24年归母净利润为3.25/4.18/5.16亿元，维持公司2022/23年EPS为1.65/2.12元，新增2024年EPS预测为2.62元，维持目标价63.90元，增持。

　　公司发布2021年年报：全年实现营收70.10亿/+78.3%，归母净利2.53亿/+35.55%均略高于此前业绩快报，整体符合预期；其中21Q4归母净利6,439万/+22.57%，增速明显放缓主要系科技和平台研发投入拖累（全年技术投入超1.1亿）。

　　传统业务收入逆市坚挺，体现出布局前瞻性和岗位定价权。①传统线下服务：受益行业及岗位提前布局，逆市高增长，新兴产业收入增速50%+，RPO业务30%+，灵工90%+其中国内灵工业务增速115%+；②2公司在壁垒较高的IT研发、工业研发、医药研发行业与头部企业建立长期稳定合作，需求稳定性高，具有议价能力；③新兴业务（收入+78%）以及海外业务（收入+44.34%）同样保持快速增长。

　　科技平台等新业务持续投入，有望厚积薄发。①禾蛙平台聚合行业伙伴6,419余家，注册交付顾问57,895人；②SaaS产品科锐才到云与招考一体化产品服务企业、累计为200余家企业提供服务；③公司将坚持一体两翼核心战略，“技术+服务+平台”业务生态持续完善，深度挖掘客户价值与下沉区域市场将贡献增量业绩。

　　风险提示：经济波动影响用工需求，竞争加剧，疫情反复影响需求。

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