套现超13亿
伟星新材成了股东的“提款机”
2021年实现营收 63.88亿元，同比增长25.13%。营收增幅可观，净利润几近“原地踏步”。财报显示，2021年，伟星新材的净利润为12.23亿元，同比仅增加2.58%。
影响净利润的一大关键因素是毛利率。自2019年伟星新材毛利率开始下降，连续三年持续低走，2021年以8.52%的下降幅度超过前两年，创历史新低。
作为新型塑料管道制造的企业，毛利率下降与原材料价格上涨不无关系。伟星新材的原材料比重过高，常年在70%左右，这对毛利率形成很大的制约。
此外，在净利润增速放缓的同时，伟星新材的股东在“忙着”减持套现。根据伟星新材2021年年报，包括张三云、谢瑾琨在内的多名股东均在减持股数，减持套现总额约为13亿元。
净利润“原地踏步”
财报显示，2021年，伟星新材的营业收入为63.88亿元，同比增加25.13%，净利润为12.23亿元，同比增加2.58%。
事实上，早在2019年，伟星新材的净利润增速就开始大幅度放缓。其在2019年的净利润为9.83亿元，比2018年仅增长0.5%。
2020年，伟星新材的净利润为11.93亿元，同比增加21.29%。不过，这一年，非经常性损益给伟星新材带来不少净利润。其中，收到政府补助金额为4460.25万元，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益为4790.70万元，两者合计9250.95万元。
当然，净利润的增减与毛利率不无关系。2021年，伟星新材的毛利率为39.79%，同比下降8.52%。这已是伟星新材毛利率连续三年同比下滑，2018-2020年，伟星新材的毛利率分比为46.43%、43.50%，同比下降0.72%、6.33%。
细分到各个产品，毛利率全线下滑。2021年，伟星新材PPR管材管件的毛利率为55.15%，比去年同期减少1.15个百分点，PE管材管件的毛利率为31.33%，比去年同期减少4.48个百分点，PVC管材管件的毛利率为11.88%，比去年同期减少11.2个百分点。
据了解，伟星新材主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售，原材料比重过高。2021年，伟星新材原材料成本占总成本的比例为70%左右。而随着原材料的不断上涨，对伟星新材的毛利率产生一定影响。
财报显示，2021年，伟星新材的直接材料成本为23.43亿元，占总成本的比重为60.93%，同比增加25.53%。
上千万货款难讨回
毛利率的下降除了与原材料有关外，与销售费用、管理费用等成本的增高也拉低了毛利率。
财报显示，2021年，伟星新材的销售费用为5.97亿元，同比增加9.99%，销售费用高于同期的管理费用、财务费用和研发费用。
紧随销售费用其后的是管理费用，2021年，伟星新材的管理费用为3.38亿元，同比增加26.83%，增速高于销售费用、财务费用和研发费用。
一般来讲，上市公司的管理费用一般包含法律诉讼费。财报显示，因侵犯商标及不正当竞争，伟星新材将伟星新型管业（北京）有限公司、北京伟星科技有限公司、安徽省伟星管业有限责任公司、山东伟星管业有限公司、伟星管业（北京）有限公司、浙江固友新型管业科技有限公司等告上法庭，涉案金额为1141万元。
此外，因拖欠伟星新材货款等纠纷，伟星新材也将多家告上法庭，涉案总金额为1468.20万元。
不仅如此，伟星新材还身陷多起司法案件之中。企查查显示，伟星新材共涉司法案件105起，作为原告的比例为66.67%，案由多以买卖合同纠纷居多。此外，伟星新材还有裁判文书记录122条，案件总金额为1286.70万元，企业作为被告的文书占比31.96%，涉案案由为买卖合同纠纷的案件最多。
另外，乐居财经获悉，伟星新材共有3次行政处罚记录，其中在2021年就有2次。
股东减持套现13亿元
在伟星新材净利润增速减缓的同时，股东们在“忙着”套现。
财报显示，2021年，伟星新材共有6名股东减持股数，减持原因均为个人行为。其中，张三云减持1000万股，谢瑾琨减持295万股，戚锦秀减持110万股，陈安门减持200万股，郑敏君减持2000股，朱晓飞减持120股，合计减持1605.21万股。
2021年，伟星新材的股价均价为20.57元/股，按照这一均价计算，以上多名股东共计减持套现约为3.39亿元。其中，张三云减持套现超2亿元。
资料显示，张三云为伟星新材董事、伟星集团副董事长兼副总裁、伟星股份副董事长，谢瑾琨任伟星新材董事、伟星股份董事、董秘兼副总经理。戚锦秀、郑敏君、朱晓飞为伟星新材副总经理，陈安门为伟星新材财务总监。
2021年，张三云和谢瑾琨从伟星新材获得的薪酬均为“0”，戚锦秀、陈安门、郑敏君、朱晓飞获得的劳动报酬分别为90.1万元、75.06万元、55.06万元、55.06万元。
不仅如此，伟星新材还遭到第二大股东减持。2021年6月份，伟星新材发布关于第二大股东减持计划实施完毕的公告，其第二大股东临海慧星集团有限公司（简称“慧星集团”）以集中竞价交易、大宗交易的方式减持股份4601.64万股，集中竞价减持均价为22.12元/股，大宗交易减持均价为21.13元/股，共套现9.98亿元。
算上慧星集团，2021年伟星新材股东的减持套现合计已经超过10亿元，合计约为13.37亿元。这一数额明显要高于伟星新材2021年的净利润，约占营收的20.93%，约占总资产的20.77%。
公牛集团跌破千亿市值
靠政府补助“对冲”3亿罚款
公牛集团（603195.SH）的2021年，绕不开将近3亿元的反垄断罚款，这笔营业外支出，承包了去年近乎九成的营业外支出，也将公牛集团从千亿市值之位拉下。
但3.88亿的政府补助又填平了这块“窟窿”。年报显示，2021年全年，公牛集团计入当期损益的政府补助金额3.88亿元。相比于往年，多出了2个多亿，2019和2020年分别收到6547.67万元和1.26亿元。
有了这部分收入的加持，公牛集团在2021年交出了营收、净利双位数增长的成绩单。
2021年公牛集团实现营业收入123.85亿元，同比增长23.22%；归属于上市公司股东的净利润27.80亿元，同比增长20.18%，扣除非经常性损益的净利润为26.32亿元，同比增长18.48%。
四季度利润下滑
公牛集团产品主要分为三大类，收入重头仍是电连接业务，2021年实现收入64.13亿元，同比增长15.58%；智能电工照明业务实现收入55.51亿元，同比增长36.9%。其中，墙壁开关插座业务收入同比增长29.55%，LED照明业务收入同比增长38.53%。浴霸、智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机等智能生态产品，则实现营业收入同比增长139.56%。此外，数码配件业务实现收入3.73亿元，同比下降10.79%。
近三年，公牛集团营收增幅放缓明显。2020年，几乎“原地踏步”，同比增长不到1%。在此基础上，2021年的营收增幅就显得较高，其实与2018年相比，公牛集团还未完全恢复。
2018年、2019年，公牛集团归母净利润增速保持在30%至40%间。2020年，其实现归母净利润23.13亿元，同比增长0.42%。
细看各季度数据，公牛集团净利润从2021年第三季度开始出现下滑，一季度至四季度营收分别为25.74亿元、32.45亿元、31.93亿元、33.72亿元。净利润分别为6.07亿元、8.14亿元、7.85亿元、5.74亿元。第四季度营收最高，但净利却为四个季度中最低值，盈利水平下滑明显。
广大证券点评称，“2021年Q4下滑主要由于份额优先战略（提价有限）以及原材料明显涨价”。公牛集团第四季度归母净利率为17.8%，较上年同期下降6.8%。公牛集团2019第四季度及2020年第四季度归母净利率均维持20%以上。
华西证券发布研报表示，公牛集团盈利能力的下降主要为原材料成本上升，塑料、铜材等大宗原料价格高位，成本端承压。
毛利率两连降
主营业务成本投入的增高，拉低了整体毛利率。2021年公牛集团毛利率为36.95%，这是继去年下跌之后，再次走低。数据显示，2020年、2021年，其毛利率分别为40.12%、36.95%，同比增幅分别下降3.12%、7.9%。
公牛集团旗下产品主要包括电连接产品、智能电工照明产品、数码配件产品等。其中，电连接产品及智能电工照明产品均出现毛利率下降。
电连接产品营收64.13亿元，占总营收比重为51.78%，为营收大头，毛利率为32.95%，减少6.18个百分点；智能电工照明产品营收55.51亿元，占总营收比重为44.82%，毛利率为42.02%，减少1.13个百分点；贡献少量营收的数码配件产品毛利率增加4.63个百分点至27%，仍为三类产品中毛利率最低的产品。
毛利率的下降也与成本上涨有直接关系。2021年，公牛集团总营业成本为78.09亿元，同比上涨29.74%。其中，电连接产品、智能电工照明产品的营业成本相较去年分别上涨27.33%、39.62%。
对于毛利率下滑，兴业证券认为，主要系原材料上涨、产品结构变化所致。包括公司原材料主要为塑料、铜等大宗商品，2021年Q4成本环比有所提升，套保未能完全对冲；新产品处于推广初期，利润率相对传统优势品类较低，对整体利润有所影响。
2021年公牛集团加快智能家居、新能源汽车等领域多款新品推出，受到新品上市周期影响，盈利能力或低于传统产品。
近4亿政府补助“对冲”罚款
收到近3亿的反垄断罚款，但之后又收到近4亿的政府补助，计入非经常性损益，恰好与这部分罚款“冲抵”。
年报显示，2021年全年，公牛集团计入当期损益的政府补助金额3.88亿元。2019和2020年分别收到6547.67万元和1.26亿元，2021年的政府补助比去年暴增207.61%。
报告期内，公牛集团营业外收入为435.33万元，营业外支出为3.31亿元，其中2.95亿系缴纳浙市监案（2021）4号的反垄断罚款。
该笔罚款直接影响公牛集团第三季度净利润水平。数据显示，公牛集团于第三季度、第四季度归母净利润出现增速下降，分别同比下降1.30%、19.65%；营收分别同比增长5.08%、16.13%。
自2021年5月11日披露被浙江省市场监督管理局进行反垄断调查之后，公牛集团年度股价也走低。今年3月16日，公牛集团股价最低为122.88元/股，为年内股价最低值。截至4月12日，股价跌幅达32.35%，总市值从千亿回调至不到800亿元。
东方雨虹背上再多百亿债
成本端的压力在东方雨虹（002271.SZ）的年报里已经有了体现。作为防水“龙头”，东方雨虹的产品销量不错，营收、净利均是双位数增长。
年报显示，2021年东方雨虹营收超300亿元，增幅达到近4年最高，但净利却走了另一个极，增幅是近3年最低。两相对比之下，净利率来到了近年来的低值。
无独有偶，其2021年毛利率及ROE（净资产收益率）均创下近5年来最低值，其中主营的三大产品，毛利率全线下滑。
毛利率创新低的背后，是东方雨虹2021年同比猛增62.16%的成本，成本的涨幅远超其营收及净利润涨幅。此外东方雨虹还有15.83亿元的货币资金受限。
除此之外，最近东方雨虹还背了另一桩麻烦事，其全资子公司北京东方雨虹防水工程有限公司因违法行为被罚。
毛利率9年新低
2021年，东方雨虹实现营业收入319.34亿元，同比增长46.96%，利润总额51亿元，同比增长22.74%；归属于上市公司股东的净利润42.05亿元，同比增24.07%。
营收、净利润双双增长，不过净利增速下降明显。数据显示，2019年-2021年，东方雨虹净利润分别为20.66亿元、33.89亿元和42.05亿元，同比增幅为36.98%、64.03%和24.07%。2021年增幅出现了“断崖”式下跌，不及2020年净利润增幅的一半，净利润增长力出现萎缩。
同时，对比2021年东方雨虹营收同比增幅达46.96%，净利增幅远远低于营收增幅，颇有点“增收不增利”的意味。
东方雨虹的毛利率则下滑更为明显。数据显示，2021年，东方雨虹毛利率为30.53%，纵观近5年，2021年毛利率创下近5年来最低水平，2017年-2021年，其毛利率分别为37.73%、34.59%、35.75%、37.04%和30.53%。也是2013年-2021年，近9年来的最低值。
将成本投入拆分细看，东方雨虹的防水卷材、防水涂料和防水施工3大产品，毛利率全线同比下滑。其中跌幅最大的是防水卷材产品，也是其营收占比最大的主营产品，毛利率同比下滑8.1%；其次为防水涂料，毛利率也同比下滑超7个百分点。
与其毛利率走势相似的还有ROE指标。数据显示，2017年-2021年，东方雨虹ROE（净资产收益率）分别为21.91%、20.36%、21.99%、27.37%和19.92%，其2021年ROE也是近5年来最低值。
总负债暴增百亿
毛利率全线同比下滑，与东方雨虹营业成本大幅增长脱不了关系。
据年报披露，2021年营业成本达221.84亿元，同比大幅提升62.16%。营业成本的涨幅高于营业收入46.96%的涨幅，更是远超净利润24.07%的增幅。
在营业成本投入中，2021年，东方雨虹销售费用达22.18亿元，同比增长24.06%；管理费用16.45亿元，同比增长30.46%；研发费用同比增长20.63%，仅财务费用同比减少38.97%。
对于成本的大幅增长，东方雨虹在年报中解释称，主要因营业规模增加及原材料价格的持续上涨。
成本投入在加大，但回款的风险也在增加，东方雨虹在年报中直言：“公司营业收入规模逐年上升，应收账款随之攀升，未来存在因应收账款发生坏账影响公司经营业绩的可能。”年报披露，目前东方雨虹应收账款规模达87.6亿元。
综合影响下，东方雨虹2021年的总负债创下新高。数据显示， 2017年-2021年，东方雨虹总负债分别为64.22亿元、115.63亿元、124.56亿元、130.16亿元和230.5亿元，总负债连年增长，尤其是2021年，总负债增长近百亿元，同比增长77%，达到近5年来最高值。
在东方雨虹2021年新增的近百亿元总负债中，流动负债增加90亿，其中，短期借款及应付票据增幅明显，短期贷款增超36亿元，应付票据增近18亿元，合计增长近54亿元。
全资子公司违法被罚
总负债增近百亿，同比增长77%，而东方雨虹的货币资金仅增长11.57%，手握164.46亿元货币资金，但其中有15.83亿元的货币资金因保证金及诉讼冻结款项原因受限。
谈到诉讼冻结款，近期，东方雨虹就新增了一则违法事件。
乐居财经获悉，北京市住房和城乡建设委员会网站发布了一份关于东方雨虹的处罚决定书（京建法罚（市）字[2022]第010136号）。
据这份处罚书中披露，北京东方雨虹防水工程有限公司（简称“北京东方雨虹”）是通州运河核心区某些用地项目工程的防水工程专业分包施工单位。相关单位对该工程现场检查时发现，北京东方雨虹存在屋面防水卷材未做收头等问题，属于在施工中不按照施工技术标准施工的行为，直接涉及的2#楼屋面卷材防水层工程价款为124757.94元。
北京市住房和城乡建设委员会决定给予北京东方雨虹处工程合同价款124757.94元的2.5%的罚款，罚款金额3118.95元。
据查，北京东方雨虹成立于2000年11月1日，注册资本5000万元，法定代表人李卫国。穿透股权可知，北京东方雨虹是东方雨虹（002271.SZ）旗下全资子公司，下设河北东方雨虹建设工程有限公司全资子公司。
除此次被罚外，北京东方雨虹还曾有过多次被罚经历。
据媒体报道，按A股绿色报告项目2021年2月监控到的数据显示，北京东方雨虹因环境违法行为受到行政处罚。被处以罚款1万元；2020年12月31日，据南京人民政府网南京市行政许可和行政处罚等信用信息公示专栏发布的行政处罚决定书，北京东方雨虹因防水分包单位放任从业人员违反操作规程、安全管理规定进行作业，被罚3万元。
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