恒铭达动态点评:产能逐步释放,盈利能力持续提升

恒铭达动态点评:产能逐步释放,盈利能力持续提升
2022年03月30日 00:00 市场资讯

【事项】

  2022年3月28日,公司发布2022年一季度业绩预告,预计2022Q1公司归母净利润3000-4000万元,同比大幅增长69.5%-126.0%,扣非净利润2500-3600万元,同比大幅增长94.4%-180.0%。

  【评论】

  客户认可度不断提升,产能逐步释放。公司伴随着客户在公司在技术、品质、服务能力等方面的进一步认可,以及公司产能的逐步释放,营收实现了稳步增长。得益于公司产品结构的不断优化、内部精细化管理以及成本控制等措施,管理效率得以持续提升,实现整体盈利能力大幅提升。公司在实现2021年三季度营收拐点,2021年四季度利润拐点之后,公司在2022年一季度的淡季努力克服外部环境压力,收获了良好业绩。

  2021年公司深度参与客户新品研发设计,负责打样数量对比2020年实现3倍增长。由于大客户新产品开发周期较长,我们认为公司在2021年的打样积累将在下游产品量产后得到极大释放,且随着新产品占比的不断提升,工艺能力与运营效率的不断优化,预计公司营收增速以及盈利能力的提升延续。

  深耕大客户+拓宽业务领域,下游终端产品创新不断。近年来,公司不断扩大在通信、VR/AR/MR、新能源汽车、医疗设备等新领域、新业务的战略布局,积极抓住业务机遇,有望成为公司业绩长期释放的增长点。

  【投资建议】

  预计公司2022-2024年营收分别为13.23、17.67、22.42亿元,归母净利润分别为2.43、3.35、4.17亿元,EPS分别为1.38、1.90、2.37元/股,对应当前PE分别为14、10、8倍。参考公司及行业可比公司过去PE中位数水平,给予2022年35倍市盈率,维持目标价为48.6元,维持“买入”评级。

  【风险提示】

  新产品导入、新业务拓展不及预期

  消费电子市场需求疲软

  上游半导体供应链紧张情况加剧

  扩产进度低于预期

  汇率剧烈波动对公司生产经营带来一定影响

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