张家港行2021年业绩点评:利润高增犹有余裕,两小战略谋定笃行

张家港行2021年业绩点评:利润高增犹有余裕,两小战略谋定笃行
2022年03月30日 00:00 市场资讯

投资要点:张家港行拨备覆盖率大幅提升之余归母净利润同比增30%以上,2021Q4归母净利润同比增41.26%,较2021前三季度同比增速高14.29pct。同时2021年底拨备覆盖率较2021Q3上升23.68pct至475.35%,在行业内仍然处于较高水平。公司在经营区域内市占率进一步提高,向下渗透但坚持择优,2021年末逾期贷款占比为0.90%,低于不良率0.95%,较2021年中降低10BP。综上我们维持“优于大市”评级。

  本异地扩张齐头并进,在竞争中获取优势地位。2021年公司本地机构本外币各项存款市场份额达到21.76%,较2021年中增长1.75pct;存款增量市场份额22.92%,其中储蓄存款市场份额34.06%,较2021年中增长1.06pct;储蓄存款增量市场份额48.53%,较2021年中增长6.72pct,四项市场份额指标均位居张家港市34家金融机构首位;贷款市场份额13.66%,稳居全市前茅。异地分支行贷款余额490.19亿元,较2021年中增9.88%,在母公司贷款中占比过半;异地分支机构贷款增长额在母公司的占比达59.38%。

  秉持“两小”战略,做小做散做强。张家港行另辟蹊径进入下沉市场,在顺应政策导向的同时壮大自身实力。“两小”贷款余额年内新增90.90亿元,增量占母公司年内新增贷款额度的62.99%,成为助推公司信贷发展的动力引擎。客户下沉使贷款平均规模压降,同时公司控制大客户授信规模以降低风险,最大十家客户贷款比例为12.67%,较2021Q3降低0.91pct。

  中收抢眼,精细化管理成为经营润滑剂。2021全年手续费与佣金收入3.43亿元,同比增118.15%,较2021前三季度增速提高74.96pct,其中约74%来自于代理业务手续费收入。得益于代理理财业务收入增加,2021年代理业务手续费收入同比增253.49%至2.53亿元,增幅较2021年上半年上升84.28pct。扩大业务和科技研发力量之余,公司实行精细化管理,2021年成本收入为31.11%,同比下降0.16pct。

  投资建议。张家港行业绩优秀,资产质量继续好转,我们预测2022-2024年EPS为0.85、1.03、1.20元,归母净利润增速为18.23%、20.51%、17.23%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为8.63元;根据PB-ROE模型给予公司2022EPB估值为1.10倍(可比公司为0.66倍),对应合理价值为7.82元。因此给予合理价值区间为7.82-8.63元(对应2022年PE为9.20-10.15倍,同业公司对应PE为6.04倍),维持“优于大市”评级。

  风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。

你的专属投资礼包!更有百元京东卡、188元现金红包等你拿,100%中奖>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
张家港行 市场份额 净利润
人气榜
跟牛人买牛股 入群讨论
今日热度
问股榜
立即问股
今日诊股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 03-31 军信股份 301109 34.81
  • 03-31 金道科技 301279 31.2
  • 03-30 唯捷创芯 688153 66.6
  • 03-30 瑞德智能 301135 31.98
  • 03-30 海创药业 688302 42.92
  • 产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部