三年亏47亿，喊着“超越特斯拉”的零跑汽车也要流血上市了

　　3 月 17 日晚，港交所官网披露，零跑汽车背后公司浙江零跑科技股份有限公司已提交上市申请，中金公司、花旗、摩根大通和建银国际担任联席保荐人。

　　在 1 月底，零跑科技向证监会提交了有关境外上市的审批材料，彼时就有消息指出，原本定于在科创板上市的零跑将改道港交所。如成功上市，零跑将成为第四家登陆港交所的造车新势力。

　　零跑汽车成立于 2015 年，与理想汽车相同。过去三年，零跑汽车共向用户交付了三款车，分别为 S01、T03 和 C11，且交付量逐月走高，今年 1 月的交付量达到 8085 辆，与"蔚小理"的差距逐渐缩小。

　　在销量走高的支撑下，零跑汽车的营收也逐渐增加。招股书显示，2019-2021 年，零跑的营收分别为 1.17 亿、6.31 亿和 31.32 亿元，增幅明显扩大。

延续了其他造车新势力的风格，零跑的研发投入一直处于上升状态，三年间，从 3.58 亿元增长至 7.4 亿元。好的迹象则在于，研发投入占总营收的比例有所下降，2021 年仅为 23.6%。

　　但除了研发投入，零跑还需要在扩大营销、服务网络和提高产能上持续投入，因此至今仍未实现盈利，近三年的净亏损分别为9亿、11亿和28亿元，累计约为47亿元，对于 2022 年，零跑预计将继续亏损状态。

　　对于上市后的产品规划，零跑显得野心十足，计划每年推出 1-3 款车，最终在 2025 年底前推出 8 款全新车型，如此高频的推出新产品，既有机遇也存在巨大风险。

　　车型越多等同于营收来源更多，但从蔚小理的产品矩阵分析来看，交付量主要依靠旗下爆款车型，如小鹏 P7 和理想 ONE。车海战术更适用于积累更丰富、品牌认知度更高的传统车企，对于新势力车企来说，密集推出过多车型可能无法激发出爆款潜质，反而会导致成本高企，盈利更加遥遥无期。

除了产品矩阵，在招股书中，零跑还多次强调了自己的自动驾驶技术。

　　零跑的创始人朱江明与马斯克一样是个技术派，为安防行业龙头企业大华股份的创始人之一，在人工智能、智能交通技术上的积累较多。因此，零跑成立时便被注入了科技、自研的基因。

　　去年 7 月，零跑发布了 2.0 战略，且朱江明公布了这一新战略的几个"小目标"，典型的有自动驾驶技术三年内超越特斯拉、2025 年整体销量达到 80 万辆和坚持核心技术全域自研。

国内的造车新势力很多都把特斯拉当作超越对象，但给出如此清晰的时间表并不常见，因此零跑一度深陷质疑声中。

　　招股书显示，零跑最新的 Leapmotor Pilot 3.0 自动驾驶系统可提供 360 度视觉感知及 22 项自动驾驶功能，根据权威机构弗若斯特沙利文的资料，其为目前同价位区间电动车型中功能最全面的自动驾驶系统。

　　这虽然能显示出零跑自研技术的成绩，但技术最终还是要落实在销量上，零跑 2021 年的累计交付量仅为 4.3 万辆，想要实现年销 80 万的目标需要翻近 20 倍，这并不容易。

　　上市寻求"输血"只是第一步，零跑在实现自己"小目标"的道路上，还需要跨过不少障碍。

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