原标题:长亮科技:转型期业绩短期承压,看好海内外银行IT长期空间 来源:中金
业绩预览 预告2021盈利同比下降41%-58% 长亮科技公布2021年业绩预告:2021年全年预计归母净利润1-1.4亿元,同比下降40.89%-57.78%,预计扣非净利润0.8-1.2亿元,同比下降46.12%-63.99%,受会计准则、战略转型的影响,业绩低于我们的预期。 关注要点 大行战略转型成功,导致收入利润短期波动。收入方面,由于大行项目周期长,公司收入确认会计准则转为使用终验法,使得公司收入延迟确认,我们预计公司2021年收入增速低于20%。利润方面,公司与大行前期尚处于磨合期,客户对产品功能、项目交付质量等要求更高,公司在项目初期加大投入,部分研发中心人员参与项目交付,导致项目成本增加。叠加社保减免退坡、人力成本大幅上涨等因素,公司利润率短期承压。 公司产品技术领先,受益于软件国产化趋势与业务系统升级带来的银行IT市场的强劲需求。核心系统方面,公司18年来专注于核心系统研发,目前开发的第八代核心系统具备金融云、人工智能等多种技术,支持海量数据处理和良好的横向扩展能力。大数据系统方面,公司已形成全面的大数据产品体系,在数据服务平台、数据安全管理、大额风险暴露等多项领先。根据业绩预告,公司2021年合同额增长约20%,对应未来收入的稳健增长。 疫情带来金融互联网化需求,海外业务逐步复苏。公司早在2015年开始出海,2019年实现海外营收破亿,随着海外疫情常态化加速海外银行的互联网化进程,公司的数字化核心系统解决方案具备技术、产品以及经营理念优势。根据公司管理层公开对外交流,公司2021年海外全年销售合同任务预计为1.5亿元,较去年有50%的增长,我们认为,海外业务有望在今年通过规模效应实现扭亏为盈。 估值与建议 考虑到公司业绩受会计准则和大行战略转型影响,我们下调2021/2022收入预测3.2%/1.5%到18.17/22.39亿元,下调2021/2022归母净利润预测58.9%/25.0%到1.13/2.46亿元,并引入2023年收入预测28.06亿元,引入2023年归母净利润预测4.26亿元,公司业绩短期承压,但我们仍然看好海内外银行IT的长期空间,维持跑赢行业评级和目标价18元,对应53倍2022年市盈率,较当前股价有24%的上行空间,当前股价对应42倍2022年市盈率。 风险 大行系统实施与交付时间具有不确定性,费用控制及优化不及预期。
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