春节后流动性前瞻：近万亿逆回购到期外 2月流动性几无缺口|流动性_新浪财经

　　澎湃新闻记者陈月石

　　在经历了1月的“降息”后，随着春节假期结束，公开市场将在一周内迎来9000亿元逆回购到期，不过市场预计，不考虑到期资金，2月流动性或并不存在流动性缺口。

　　Wind数据显示，春节假期后一周（2月7日至2月11日），公开市场在2月7日和8日分别有1500亿元到期，2月9日至11日各有2000亿元到期。

　　除了公开市场到期外，2月流动性压力有多大？国泰君安指出，综合现金漏损、外汇占款变动，财政存款变动、缴准压力、公开市场到期量等因素，若央行不进行任何对冲，2月流动性缺口将达到1万亿，为历史正常状态；若央行公开市场进行等量续作，则流动性缺口可以弥合；若2月再度降准，则流动性将有所富余。预计若降准落地，2月、3月MLF到期缩量可能性较大。

　　中信证券认为，不考虑MLF和逆回购到期，2月基本不存在流动性缺口，节前虽然央行呵护态度明显，但跨节资金仍然紧张，利率有所回调。但一方面节后流动性缺口将大幅改善，另一方面货币政策仍然处于宽松周期之中。因此2月可能在缴税、政府债缴款等部分时点资金面有所收紧，但不会改变利率整体下行的趋势。

　　东北证券同样认为，除去公开市场操作将要到期的规模，2月银行间流动性或将增加9377亿元，央行仅需少量续作公开市场操作即可维持2月流动性总量平衡。故得益于节后现金需求锐减，2月流动性几无缺口，超储率预计变化不大。

　　在流动性几乎没有缺口的背景下，中信证券指出，2月央行将呵护资金面稳定。

　　“降准降息密集出台后，预计2月是货币政策的观察期，短期内再次降息降准的可能性不大，但货币政策处于宽松周期中，大幅回笼资金的概率较低。 ”该机构指出。

　　不过，东北证券则认为，在当前国内稳增长诉求强烈，海外加息潮渐行渐近的背景之下，即使2月总体上几乎没有流动性缺口，但为支持中小企业生存，降低社会融资成本，央行再次降准降息的可能性仍不可排除。

　　安信证券也指出，经济仍存下行压力而宽信用难度较大且是“慢变量”，货币政策发力诉求提升，后续降准概率较高；促进企业融资成本稳中有降，预计一季度还有再次降息可能。央行仍需“综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕”，近期公开市场操作也持续传递对资金面友好的信号，考虑到2月超储率预计抬升，2月资金面有望维持平稳。