原标题:百普赛斯:业绩符合预期,核心业务高增长 来源:中信建投
事件 公司于1月20日晚发布公告,预计2021年全年营业收入区间为3.82-4.02亿元,同比增长55%-63%;归母净利同比增速47-61%,扣非净利同比增长40-54%。 简评 核心业务高速增长,业绩基本符合预期 公司业绩预告符合预期,全年营业收入区间为3.82-4.02亿元,中值3.92亿元,同比增长55%-63%;对应全年归母净利区间1.70-1.87亿元,中值1.78亿元,同比增长47%-61%;扣非净利区间1.63-1.80亿元,中值1.71亿元,同比增长40%-54%。2021年公司完善产品体系,提升产品质量,竞争力持续增强;非新冠病毒防疫相关产品预计收入为2.95亿元-3.05亿元,同比增长70%-76%,保持高速增长。2021年,公司加快对新冠病毒突变株的响应速度,新冠相关产品销售收入8700万元-9700万元,同比增长20%-33%。 科研试剂龙头企业,注重创新掌握核心稀缺产品技术 公司专注并深耕重组蛋白、抗体等关键生物试剂领域,在产品品牌、产品质量、产品种类、规模化生产能力、研发及技术服务能力、供应链管理能力等方面形成较强竞争优势。自主研发搭建了高表达宿主与载体、高密度细胞培养、蛋白制备及制剂、蛋白衍生修饰标记、高整合性蛋白分析、膜蛋白表达等6大技术平台。公司同时掌握稀缺产品核心研发能力,全长人CD20膜蛋白、全长人CD133膜蛋白等产品具备很强的市场稀缺性。 公司深耕蛋白类试剂领域,海外市场占比高 公司专注并深耕重组蛋白、抗体等关键生物试剂领域,公司严格控制产品质量,为客户提供专业性更强的产品应用支持。通过科研能力的提升、产品质量的提高,公司市场竞争力不断增强,非新冠相关收入持续高速增长。2021年公司重组蛋白试剂等核心产品销售情况持续上涨,带动营业收入规模及盈利水平大幅上升,预计海外市场占比超50%。境外市场中,美国市场占比最高,超过60%。美国作为公司布局最早的海外市场,公司在美国设有子公司、研发中心和仓库,主要负责产品的境外销售与海外客户维系,同时开展部分生物试剂产品的研发。 快速应对新冠突变株,新冠业务保持增长 2021年公司加快对新冠病毒突变株的响应速度,在较短时间内开发出高标准、高质量的抗体、抗原及试剂盒等产品,供全球科研及工业客户使用,助力抗击疫情研究。2021年,公司新冠业务占比约为23%,新冠病毒防疫产品中诊断类产品包括新冠相关的重组蛋白、抗体、试剂盒以及磁珠等产品,公司目前已开发出奥密克戎Omicron突变毒株的抗原、抗体、假病毒及ELISA试剂盒产品。分别作为新冠病毒防疫抗体检测产品和抗原检测产品的原材料。 公司仍处于高速增长期,首次覆盖,给予“买入”评级 百普赛斯是国内重组蛋白试剂行业龙头企业之一,具有较好的成长能力,我们预计公司2021-2023年的扣非归母净利润分别为1.71、2.60、3.70亿元,对应增速分别为47%、52%、42%,对应PE81、53、37倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 管理层及核心技术人员变动风险;进口替代不及预期风险;产品研发失败风险;行业竞争加剧风险。
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