行动教育首次覆盖报告：实效商业培训引领者，Saas布局新添动力|行动教育_新浪财经

原标题：行动教育首次覆盖报告：实效商业培训引领者，Saas布局新添动力来源：国泰君安

本报告导读：　　公司作为实效管理教育引领者，依托研发+师资+渠道构筑品牌壁垒，培训+咨询构筑基本盘，Saas平台积极布局新添增长动力，业绩释放值得期待。　　投资要点：　　首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.61/2.10/2.64亿元，EPS分别为1.91/2.49/3.13元，参考可比公司估值并使用PE估值法，给予公司2022年30倍PE估值，目标价格74.70元，首次覆盖，给予“增持”评级。　　政策持续利好支持，结构失衡孕育成长新机会。管理培训与咨询为数千亿级大市场，且获政策持续利好支持；产业转型升级及新技术引领下的产业革命下大量初创企业持续涌现，持续释放管理咨询与培训的庞大需求。目前行业机构竞争充分，小而分散；预计未来随着行业进一步整合及机构品牌效应释放，行业集中度有望提升。　　实效管理教育引领者，研发+师资+渠道构筑竞争壁垒。公司依托研发+师资+渠道，打造“企业家实效商学院”。①研发体系：通过内外并行的研发方式，课程持续迭代出新，打造实效课程体系；②师资阵容：内部讲师实战经验丰富，外部讲师来自国国内外经管领域的知名人士；③销售渠道：优质产品口碑营销支撑强复购与高转介绍率，渠道网络遍布全国。　　募投积极布局五大基地，一核两翼成长可期。公司募投建立五大城市智慧管理培训基地，降低运营成本提升整体效益；通过培训+咨询+Saas平台多元化布局，拉长客户服务周期，孕育新增长点；同时成立产业基金，依托学员企业丰富资源，积极布局股权投资。　　风险提示：业务拓展盈利不及预期、市场竞争加剧、疫情反复等风险。

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