开源证券:给予菱电电控买入评级

开源证券:给予菱电电控买入评级
2021年12月08日 11:07 证券之星

原标题:开源证券:给予菱电电控买入评级 来源:证券之星

  2021-12-08开源证券股份有限公司邓健全,王彬宇对菱电电控进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告:稀缺汽车电控系统自主供应商,国产替代空间广阔》,本报告对菱电电控给出买入评级,当前股价为176.97元。

  菱电电控(688667)

  菱电电控:汽车动力电子控制系统的国产方案提供商

  公司是国内稀缺的汽车动力电子控制系统方案提供商,电控系统产品应用于N1/M1类汽油车、纯电动车、混动汽车等车型。公司成立以来坚持自主研发,致力于打破汽车产业核心技术空心化的局面,逐步替代外资,成为发动机管理系统的国产方案供应商,在N1车型市场占据较大份额。我们认为公司在汽车电控系统领域具备较强稀缺性,伴随着公司缸内直喷EMS进军乘用车市场,增程式混动电控系统的逐步量产,以及纯电动车电控系统的加大布局,未来几年有望进入业绩收获期。预计2021-2023年公司营收为8.97、12.10、16.14亿元,归母净利润为1.79、2.50、3.61亿元,EPS为3.48、4.85、7.00元/股,对应当前股价PE为46.6、33.4、23.2倍,首次覆盖给予“买入”评级。

  发动机管理系统:稀缺EMS自主厂商,国产替代空间广阔

  EMS的技术壁垒和产业化特点决定行业较高的进入门槛,跨国EMS企业为M1乘用车市场的主要玩家,自主EMS厂商已在N1市场(如轻卡、微卡等)实现一定范围的国产替代。近年来公司N1类及交叉型乘用车EMS市占率稳步提高。公司自主研发的缸内直喷EMS配套车型进入三高标定阶段,为国内首款搭载自主电控系统的缸内直喷车型,助力公司进军乘用车市场,国产替代空间广阔。

  混动汽车电控系统:增程式电控已实现量产,发展潜力十足

  公司开发了多种结构的混合动力管理系统,包括增程式混动、48V微混系统、P2结构混动、功率分流式混动等,并实现了增程式电动车电控系统的量产,客户有望进一步拓展。伴随混动汽车市场快速发展,该业务拥有广阔的市场前景。

  纯电动车电控系统:坚持成本领先战略,资源协同助力打开市场

  纯电动车电控系统市场竞争格局较为分散,公司较早实现MCU及VCU的产业化,坚持成本领先战略。2021年加大推广力度,2022年配套多款车型有望贡献营收。公司有望借助EMS与混动领域的客户资源优势快速打开纯电动车市场。

  风险提示:缺芯缓解不及预期、汽车销量下滑、客户拓展进度不及预期

  该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为162.5;证券之星估值分析工具显示,菱电电控(688667)好公司评级为3.5星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

抓紧本年度最后时机!8.xx%理财券抢购通道来了,数量有限,每位用户限领一次!
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
M1 混动 纯电动车 乘用车

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 12-10 亨迪药业 301211 --
  • 12-09 禾迈股份 688032 557.8
  • 12-09 百诚医药 301096 79.6
  • 12-08 风光股份 301100 27.81
  • 12-08 永安期货 600927 17.97
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部