景津环保:被低估的全球压滤机龙头

景津环保:被低估的全球压滤机龙头
2021年08月16日 08:49 信息早报

原标题:景津环保(17.140, 0.10, 0.59%):被低估的全球压滤机龙头 来源:信息早报

  景津环保(603279)是压滤机全球龙头,技术实力雄厚。公司非标定制化能力强,能够快速切入机制砂等新兴行业,满足客户的多样化需求,国内市占率近40%。重点发展配件业务,打造新增长点。公司重点发力配件业务,技术优势明显,且配件业务毛利率较高,随着产能逐渐释放,配件业务有望成为公司新增长点,收入结构不断优化。

  环保政策趋严叠加产业升级,促进国内压滤机传统市场规模快速增长,2017~2019年复合增速高达24.2%,预计2021年为91.5亿元。节能环保是我国长期发展方向,近年来政策法规密集出台,大力提倡节能减排、清洁生产、绿色制造。压滤机是相关行业达到国家环保要求的重要设备,是实现节能环保目标的装备保障。产业升级背景下,越来越多的新兴细分行业使用压滤机替代原有的大型分离设备,带动压滤机行业市场容量进一步扩大。其中,机制砂行业预计带来至少132.6亿元新增压滤机市场空间。国内压滤机市场规模2017~2019年复合增速高达24.2%,预计2021年达91.5亿元。

  公司是压滤机全球龙头,具备快速切入机制砂等新兴行业能力。公司已连续18年位列压滤机全球龙头,多项产品达到国际领先或先进水平,产品竞争力强。得益于成熟、完善的技术研发、创新体系,公司具备极强的新产品开发能力,能够快速抓住新兴行业机遇。公司在2020年推出智能砂石废水零排放系统,充分受益于砂石行业的需求爆发。此外,压滤机等设备在锂电池生产及回收利用、煤泥及尾矿处理、颜料染料、食品添加剂、淀粉加工等行业的应用正在不断拓展,新行业发展使公司持续受益。

  着力提升配件业务收入占比,优化公司收入结构,耗材业绩贡献将成为公司新增长点。2019年公司利用募投资金建设“年产200万米高性能过滤材料项目”;2020年投资4.2亿元建设“环保专用高性能过滤材料产业化项目”。公司滤板滤布技术优势明显,产品竞争力强,且毛利率水平较高,2020年配件业务毛利率为38.3%,随着产能逐渐释放,有望成为公司新增长点。

  景津环保是全球压滤机龙头企业,技术实力强劲,产品市占率高,并具备快速切入新兴行业能力,有望充分受益环保政策趋严与产业升级带来的压滤机需求增加,重点发力的配件业务有望打造公司的第二成长曲线,业绩确定性强。预计2021~2023年公司归母净利润复合增长率为25.9%,公司中长期成长能力强,理应享受估值溢价,给予2021年30倍市盈率,首次覆盖,给予“买入”评级。

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景津环保 环保

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