斥资2亿元收购贝贝熊，“母婴龙头”爱婴室图什么？|爱婴室_新浪财经

原标题：斥资2亿元收购贝贝熊，“母婴龙头”爱婴室图什么？来源：涨乐财富通

　　年报数据展示

主要会计数据和财务指标

　　年度综评：2020年度爱婴室的营业收入为22.56亿元，同比下降8.29%；归属于上市公司股东的净利润为1.17亿元，同比下降24.43%；经营活动产生的现金流净额为2亿元，同比上涨54.63%。

主营业务分产品情况

　　主营业务分产品情况方面，奶粉类的营业收入为11.19亿元，同比下降3.23%，毛利率为25.48%，同比增加1.82%；用品类的营业收入为4.94亿元，同比下降15.29，毛利率为25.18%，同比减少1.47%；棉纺类的营业收入为2.16亿元，同比下降18.12%，毛利率为37.08%，同比减少4.04%；食品类的营业收入为1.78亿元，同比上涨0.29%，毛利率为32.61%，同比减少0.66%；玩具类的营业收入为0.8亿元，同比下降22.38%，毛利率为25.56%，同比减少4.18%；其他业务的营业收入为1.51亿元，同比上涨4.25%，毛利率为93.26%，同比减少0.07%。

　　年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素

　　1、市场风险

　　2、消费习惯变化风险

　　3、经营风险

　　4、管理风险

　　媒体声音

　　第一财经：

　　《母婴连锁行业整合风声再起爱婴室2亿元并购贝贝熊》

　　8月9日晚，母婴连锁爱婴室发布公告称，拟以2亿元收购盈峰消费、伍学刚持有的贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司100%股权，并签订相关《股权购买协议书》。

　　通过收购贝贝熊，上市公司可以实现原有华东、华南地区业务与华中区域业务在市场、技术、供应链等方面的协同，进一步提高市场占有率；爱婴室也希望通过并购做大公司体量，从而提升与上游供应商的议价能力。此外，爱婴室希望通过扩大全国门店的数量和覆盖范围，进一步推动新零售业务。

　　独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，目前母婴连锁行业处于低谷期，此时整合成本和难度都会更低，而且对行业来说也是一种提振。不过并购之后，爱婴室依然要面临整合难题，贝贝熊作为大型母婴连锁，门店管理，供应链整合的难度和流动资金压力都比较大。

　　界面新闻：

　　《爱婴室收购同行贝贝熊，有董事投了反对票》

　　8月9日晚间，爱婴室发布公告，拟以2亿元人民币收购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司100%股权，而值得注意的是，爱婴室内部对此次收购的意见并不统一。

　　爱婴室董事、第二大股东上海合众道远股权投资管理有限公司总裁刘盛投出了反对票。认为公司此次如成功实现对贝贝熊100%股权的收购，预计公司账面会产生较高的商誉，后期可能会产生计提减值的风险。

　　不过，爱婴室对这笔交易寄予厚望，将收购贝贝熊视为开拓华中区域市场的重要一步。对此，爱婴室在公告中承认，此次收购完成后，双方进一步实现业务整合需要较长一段时间，可能会存在市场开拓和经营管理风险，以及资源整合未达到预期效果的风险。对于董事刘盛所担忧的商誉减值，爱婴室解释称，国家积极推进促进生育政策，虽然受出生率影响，但从大趋势看，母婴行业仍符合国家发展。

　　考虑到近年来新出生人口连续下滑，母婴行业需求整体下滑，母婴行业面临的困难局面或将成为一种“新常态”。在这种形势下，本就承受业绩压力的爱婴室再去收购一家亏损企业，未来整合之路也是挑战重重。

　　券商研报摘要

　　东兴证券：

　　公司在品牌认可度、选品能力、渠道建设方面已经形成竞争优势，全渠道布局完善，自有品牌建设不断推进。公司线上线下全渠道拓展，疫后有望齐发力。疫情导致线下门店客流下滑，公司依靠线下门店安全、可信赖的品牌形象，迅速推广线上渠道。公司优化产品结构，丰富产品矩阵，带来毛利率的提高和新的销售增量。此外，爱婴室整合了供应链资源，为全渠道布局提供了支撑。公司不断推进供应链整合，先后进行了多项投资和并购。

　　天风证券：

　　公司收入同比下滑主要因疫情冲击和新生儿数量下降影响。受收入下降影响，公司期间费用率有所上升，而公司持续优化、丰富商品结构，促进毛利率提升。

　　华东地区母婴零售龙头，依托精益管理和现有渠道开展全渠道+品牌战略，有望在门店、线上、销售结构等方面持续拓展；短期中伴随着疫情修复，公司单店销售有望从中受益；长期中多元消费、产品细分及品类拓展驱动人均支出持续提升，社会对生育的重视或潜在利好行业的长期健康发展。

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