原标题：再生塑料上半年先涨后落 利润差别较大多数盈利扩大 来源：卓创资讯
导语
上半年国内再生塑料市场迎来先涨后跌行情，与去年同期相比均呈现价位提升的特点，这背后既有外部大环境的影响，产品自身供需基本面、毛料成本、替代品等因素也在不同程度影响着市场。利润方面，各再生产品都处于各自产品微利时期，整体来看盈利空间分化较严重。以下是详细解析。
一、上半年再生塑料先涨后跌 长周期来看处于反弹上行阶段
图1从2016-2021年上半年再生塑料指数走势图来看，再生塑料经历上行（2016年-2017年3月）-震荡整理8个月达到高点（2018年11月中旬，970点）-下滑后再度回升（2020年8月后反弹至今）走势。下表是截取了这几年中指数发生拐点的时间和具体数值。
据卓创资讯统计数据显示，截至2021年6月30日再生塑料指数收于883.37点，较2021年年初（821.55点）上涨61.82点，涨幅在7.5%，较去年同期（752.08点）上涨131.29点，涨幅在17.46%。总结这半年行情，再生塑料指数先涨后落，主要受到宏观外围、供需基本面、新料等因素影响。
春节过后，伴随再生厂家陆续复工，供应量增加，下游需求旺季来临，供需两方共同发力支撑，再生塑料基本面良好。同时在这段时间，疫情较去年同期有明显缓解，经济复苏势头良好。各国释放流动性，如美国，上半年继续加码宽松的货币政策，其带来充足的流动性，大宗商品整体上扬，再生塑料产品对应的新料亦迎来强劲上行，从指数数据亦能看出来，3月份伊始再生指数升至900点，随后一路攀升至934.45点（时间段在4月22、23、26日），之后进入下滑通道，5月份仍难维持900点以上水平，6月4日跌破900点后重回800点区间。
下面具体看各产品的情况。
具体到产品来看，与再生塑料指数一致，截至6月30日各再生产品均比年初有所上涨，上涨幅度高低不一，区间较大，较低的在50元/吨，上涨较多则能达到1500-1950元/吨，主要集中在再生ABS、再生PA、再生PC；与去年同期相比，除再生PVC硬质料与去年持平外，其余产品均较去年有所上涨，涨幅区间较大，从300-6050元/吨不等。
二、再生塑料均处于微利时期 各产品盈利空间呈现两极分化状态
备注：再生ABS和再生PP计算的是从破碎到颗粒环节的利润，其余产品则计算的从毛料到颗粒环节的利润，均为理论利润值（下同，不再赘述）。
从上半年半年市场变化来看，从利润绝对值来看，再生PE以863元/吨绝对位居榜首，再生PET以90元/吨排名靠后；从与去年同期涨幅来看，再生PET以80%增幅摘取桂冠，而再生PA和ABS则出现负增长情况。
图2
利润方面，产品间利润差异较大，从53元/吨到1776元/吨均有，跨度较大，这与各产品特性及体量也是有关的。
横向来看，历年来多数时间同一时间维度下，再生PA利润最高，最低点在2015年400元/吨，最高点在2018年达到1776元/吨。其余产品利润则每年表现都有差别，没有固定的二、三顺位排名。具体来看，再生ABS方面，除2017年利润在高点600元/吨外，其余年份利润都围绕在200-350元/吨。再生PE方面，利润表现相对较好，从利润区间来看2015-2017年利润约在138-365元/吨，2018年后不再使用进口废塑料后，利润约在674-863元/吨（按厂家自有土地计算，没计算租房成本）。
相对排名靠后的再生PET、再生PP，2015-2016年利润偏低，在132-168元/吨，2017-2018年属于利润高值期，在198-350元/吨不等。2019-2021年上半年来看，再生PET进入微利时期，年均利润不足百元，其中2021年上半年平均利润在90元/吨，较去年同期（50元/吨）有80%的增幅。再生PP则继续维持在120-220元/吨水平。
图3
纵向来看，2017、2018年是多数再生产品利润较高的年份。如再生ABS和再生PET的利润在2017年是高值，分别在600、350元/吨。2016年至今再生瓶片的平均利润是218元/吨，对小微企业为主的生产厂家来说利润尚可。虽然阶段性出现小幅亏损，但利润高点接近800元/吨。2017年毛瓶及再生PET均较2016年有较大幅度上升，但整体而言，2017年再生PET价格波动较大且频繁，经过涨跌涨后趋于平稳，全年价格在5200-6800元/吨。往后几年虽有再生瓶片货源紧俏支撑，但需求拖累更趋明显。首先，大环境不佳。全球经济前景充满不确定性，国内经济增幅放缓，纺织服装出口竞争优势减弱，2019年至今终端需求表现疲软，再生化纤厂家开工低位，销售压力较大。其次，再生瓶片及再生化纤价格偏高，与新料价格过窄，在部分交叉应用领域，新料对再生产品实现了反替代，主要是聚酯切片及涤纶短纤，2019年尤其明显。再次，“东南移”速度加快，进口化纤及打包带冲击国内市场。禁废加速了产业的转移，2017年下半年至今，清洗厂及再生化纤厂转产东南亚的速度加快，目前部分厂家成品出口至国内，价格方面具有明显优势。所以需求掣肘，再生瓶片加工厂利润水平明显下滑。
在2018年，再生PA、再生PE、再生PP利润是6年来的高点。举例来看，再生PA在本年利润均值达到1776元/吨，回顾历史，2018年再生PA颗粒区间在1300-14200元/吨，其中13000以上的水平持续了近11个月(2017年10月-2018年8月)，2018年9月则快节奏进入14200元/吨区间，虽11月末再度下滑到13500元/吨水平，变动幅度相对较大，与之相反的是废毛料则全年始终在8000-8500元/吨徘徊，因此再生PA理论利润水平直线上升。
总结：当前再生塑料上半年上涨后小幅下滑，各产品走势如出一辙。从近五年行情看，当下再生塑料正处于2017-2019年市场处于涨势行情后的第二波反弹期，至于反弹力度及是否持久仍需密切关注各产品具体运行动态。利润方面，行业早已过了高利润时期，目前处于微利时代，但各产品间差距亦不小，这与各自产品的特点与体量、毛料供应和颗粒走势都有密不可分的联系。
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