原标题：工业萘：上半年昙花一现终归落 下半年破局仍要看供需 来源：卓创资讯
导语
2021年H1,国内工业萘市场经历昙花一现行情，供需格局转变，其上半年多数周期处于底位震荡走势，萘法苯酐消耗份额继续增加，但萘系减水剂需求份额减少，导致萘法苯酐市场走势对工业萘市场的主导作用增强。下半年，国内工业萘市场四季度期待值增加，深加工企业秋季检修，且萘法苯酐或将迎来传统旺季，供需齐发力，9-10月份国内工业萘或将迎来一波上涨行情。
供需悄然改变，工业萘行情黯然失色
图1显示，2019年H1国内工业萘及相关品目呈现下滑走势，需求面减弱及承受能力下降制约市场。2020年H1呈现探底走势，与全球公共事件影响运输受限及需求减弱有关，产品纷纷下行。2021年H1呈现恢复上涨走势，从均价看，2019-2021年H1国内工业萘均价维持在4000元/吨震荡。经历过2020年次新低后，国内工业萘走势相对平淡，因需求面的萎缩，2021年国内工业萘仅出现一次爆发行情，随后长期显现疲态，至2季度其罕见呈现与原料倒挂走势，供需格局转变，成为国内工业萘2021年H1走软的主因。
2021年H1，国内工业萘期初价格与期末价格基本持平，高低值波动幅度61.76%，最低值出现在1月中旬，最高值出现在2月底，月度涨幅44.93%，此次上涨为上半年唯一一次宽幅拉涨。上涨逻辑点：1、春节期间国际原油期货价格快速上涨，带动苯酐不断向好，苯酐企业开工较足，对萘需求性提高。2、春节期间深加工企业轮番检修，萘供应面有所下降。3、萘自身低位诱惑，市场心态面提升，看多气氛导致深加工企业惜售及贸易商参与度提升增加了市场炒作氛围。
虽此次拉涨幅度过大，但延续周期较短，触顶后贸易商快速获利回吐，且生产企业积极出售，下游避险情绪增加，导致市场快速回调，据统计3月份山东市场跌幅约达30%。随后的二季度国内工业萘市场涨少跌多，需求欠佳导致工业萘供应过剩，虽主要消耗领域萘法苯酐市场高利润运行，但需求偏弱影响，2021年H1国内工业萘市场总体表现平淡。
萘法苯酐主消耗占比扩大
2021年H1，国内工业萘产量64.35万吨，同比上涨2.34%；萘法苯酐消耗量约为49.33万吨，同比上涨13.19%，消耗占比约为76%。2019年后萘法苯酐与工业萘的供需差减少，其逐步代替萘系减水剂的需求地位，至2021年此现象更加明显，成为工业萘的主要消耗领域。虽2021年萘法苯酐受高利润带动，市场整体开工稳定，其与工业萘的供需差再次降至低位水平震荡，但减水剂市场需求面继续减少，萘供应面逐步转为宽松，因波动频率下降，贸易商参与减弱，销售模式转变为生产企业间直接进行操作，缺乏了炒作因素，萘市高光时刻难现。
供需格局转变 出口量或呈现增加趋势
2021年1-5月，国内工业萘进口量为4950.601吨，同比小幅增加1.17%，其中4月份进口量为0吨，创3年来进口量新低，进口量价格偏低仍是工业萘进口的主要原因。因国内工业萘供应面过剩，近3年国内工业萘进口量呈现下降趋势，其中2020年1-5月进口下降主要受公共卫生事件影响，2021年1-5月进口下降主要受需求面萎缩，国内萘供需格局转换影响。2121年1-5月，国内工业萘出口量为835.7吨，同比增加108%，国内销售压力增加，生产企业积极寻找出口突破口，预计下半年国内工业萘出口量仍有增加预期。
2021年H1萘法苯酐对工业萘影响因素较大
对比工业萘与上下游相关性对比，2021年H1国内工业萘与原料煤焦油处于无相关状态，其占比10%，自身供需与下游走势对其影响较重。工业萘与萘法苯酐的相关性为0.86，处于强相关状态，下游产品涨跌对工业萘影响面相对明显。
2021年H1,国内工业萘走势与主要消耗领域萘法苯酐关联度较高，从线性回归分析看，萘法苯酐在6000-6500元/吨区间时，两者价格相关表现无序，在这个区间范围中，其它驱动因素原料、供需面等因素对工业萘影响面增加，后期对工业萘进行预测时，需要加重对其余驱动因素的分析权重。
后市预判――四季度期待值增加
从供应面看，国内工业萘供应宽松局面短期难以扭转，7-8月份国内工业萘或将延续底位价格动荡。鉴于深加工企业秋季集中检修，9-10月份工业萘产量有下滑预期。外加苯酐市场四季度也将迎来传统旺季，需求面有小幅向好预期，预计9月下旬及10月上旬，国内工业或将迎来一波上涨走势。
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