点评报告：打造4.0智能化生产基地，布局中高端低压电器全产业链|智能化_新浪财经

原标题：点评报告：打造4.0智能化生产基地，布局中高端低压电器全产业链来源：浙商证券

公司深耕低压电器，坚持中高端品牌定位。随下游5G、新能源等新兴高端制造行业的蓬勃发展，增量需求趋向智能化、高端化。同时，地产等传统行业需求也向信息化、模块化、小型化方向发展。公司凭借在中高端低压电器领域技术工艺积累，与客户协同共进，由传统制造业向自动化、数字化、智能化高端制造转型。通过打造海盐智能基地，公司将进一步聚焦数字化、工业云，拓展物联网、新能源、电动交通等业务，开拓智能配电领域市场，提升核心竞争力。

公司计划投资23.9亿元（使用募资13.3亿元）在海盐按照4.0智能化标准打造行业标杆生产基地，以工业互联为基础，建立智能化工厂、物流、生产和供应链体系，生产制造全面进入规模化和数字化时代。快速响应高端化需求：灵活设计生产、及时响应定制化需求、快速上市；提高规模化生产能力：从原料采购到加工，提升生产率和效率。智能化生产将提高公司品质管控能力、灵活响应的研发设计能力和规模生产效益。

海盐基地将全面覆盖模具、冲压、注塑、电镀、焊接、电子、装配、仓储物流等智能低压电器全产业链。面对铜等大宗商品的持续大幅上涨，虽然公司通过引进多供应商、工艺制造端持续降本等方式优化成本结构，但毛利率依然面临较大压力。通过提高零部件自制率，将享受一部分上游供应商利润、发挥生产协同效应，降低成本；同时加强品质管控，提高供应链可控性。

智能化赋能公司生产制造向高端化转型，预计2021-2023年收入为43.4/60.2/82.0亿元，归母净利润为5.5/8.0/11.3亿元，同比增长46.6%/46.1%/40.8%。对应当前股价PE为31.42/21.50/15.27倍，给予买入评级。

新基地产能投放不及预期、原材料涨价、下游需求不及预期风险。