原标题：提前偿债后，恒大“转绿”能否如期兑现？ 来源：今日头条
这两天，市场上又有两则关于恒大的消息引发热议。
一是，恒大在6月24日发布公告，提前偿还了6月28日到期的14.5亿美元债，以及所有境外美元债到期的应付利息近3亿美元，合计约17.5亿美元。
值得一提的是，至此，恒大至2022年3月前再无到期的境外公开市场债券。
二是，民生银行公开表示，恒大集团所有授信业务还本付息均正常。
这两个消息颇具联动效应，一边是恒大提前偿债，主动展现其资金实力和降负债的决心；另一边是金融机构对恒大市场信誉的首肯。
这组消息也催化了恒大系上市公司的股价。24日，恒大股票全线大涨。
民生银行这次针对恒大的回应中，有几个看点值得聊一聊。
01
民生银行回应
背后的4个看点
6月23日，有投资者在互动平台上向民生银行董秘做出提问，咨询民生银行与恒大贷款合作的相关事宜。
在民生银行回复的400多字的答案中，我们发现了四个值得研究的看点。
①民生银行在回应中提及：“自去年9月份以来，恒大集团加大了房地产销售回笼力度，在我行授信提用敞口有所下降”。
这里面提到的“银行授信提用敞口”，指的就是企业在银行的授信额度，已经使用的部分。
恒大在民生银行授信提用敞口下降，最直接的关联动作就是恒大减少外部借贷。
还要留意下时间节点，这个现象是从去年9月份开始的。放在大的时间线中，就是去年3月，恒大开始全面实施“高增长、控规模、降负债”的新战略，要用最大最大决心、最大力度，把负债降下来。
其实恒大的“降负债”的计划中，“减少借”和“提前还”这两个动作是一体的，也就是说恒大并不是以借新还旧的模式来“以债偿债”，全凭自有资金。
数据也佐证了这一点，自去年新战略实施以来，恒大已经累计归还7笔境外债券，本息合计约106亿美元（折合超823亿港币）。
7笔债券全部以自有资金偿还，这背后也得益于恒大充沛的现金流和资金实力做后盾。
恒大现金流的一大抓手是销售和回款。截至5月底，恒大今年累计实现销售额2851.6亿元、销售回款2507.4亿元，均创历史新高，权益销售额稳居行业第一。
②“恒大对民生银行的抵质押物以变现能力较高的土地、房产、在建工程等为主，截至目前足值有效。”
从民生银行披露的恒大提供的抵押物来看，全都是土地、房产、在建工程等高净值，而且这部分资产也是房企最核心的资产。
这部分资产也是房企未来收入的核心保证。
虽然民生银行未进一步披露这部分资产的详细情况，但我们可以从恒大的财报中一窥这部分资产的质量。
根据财报显示，截至2020年末，恒大可售住宅总土地储备面积2.31亿平方米，项目总数798个，平均楼面地价仅2120元/?。此外，恒大还拥有100个旧改项目。
值得一提的是，民生银行特别提到，这部分抵押资产全部足值有效。这也意味着不存在违规抵押的风险。
③“恒大与民生银行合作开始至目前均无逾期情况发生。”
这条信息的意义在于，通过一扇窗口，能看成为恒大企业信誉和履约能力。
这部分包含了两层含义：
一个就是企业是不是有积极的旅行承诺的意愿，从而保持着良好的信用记录。
另一个是企业是不是具备保持良好信用水平的能力，这个能力是高还是低。
和一家金融机构的合作当然还不能反映全貌，如果在补充一个信息：成立25年来，恒大从未出现借款利息晚付、本金逾期归还的情况。
这在很大程度上能为恒大的信誉的有力说明。
④金融机构的认可和信心对房企来说至关重要。
地产行业的资本密集的属性，决定了房企高度依赖金融行业；而对金融机构来说，再也没有一个行业能像地产一样提供高额稳定的回报。
所以说，金融机构和房企之间一直是相互依存的关系。
自去年针对地产行业的调控政策不断升级，金融机构对地产行业采取了更加审慎的态度，针对房企的风控也更趋严格。
在这样的环境下，民生银行这样的大型金融机构，仍对合作伙伴恒大持积极肯定的态度，一定程度上也为恒大提供了信用背书。
02
6月底恒大“红变绿”
已无悬念
事实上，对于降负债的话题，许家印本人并不讳言，在今年的业绩会上，恒大给自己达成“三道红线”设定了明确的时间节点。
而在6月初的战略合作伙伴交流会上，许家印又再度明确，6月底前恒大的有息负债有望从去年最高的8743亿降到6000亿以下。恒大至少实现一条红线变绿。
如今，距离月底不足一周的时间，以恒大目前的偿债速度和节奏来看，实现这一目标几无悬念。
事实上，这并非是恒大单纯降杠杆的结果，而是“高增长、控规模、降负债”9字新战略共同作用的结果。
高增长就会带来经营现金流增加，本身就支撑降负债，土储控规模也是巨量土储在土地红利消失后的一种合理负重、健康发展的重要前提。
恒大的这种坚决能否得到应有的预期回报，我们不妨拭目以待。
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