国内环保水处理领域的领先企业力源科技|环保_新浪财经

原标题：国内环保水处理领域的领先企业力源科技来源：涨乐财富通

　　今日科创板我们一起梳理一下力源科技，公司一直专注于环保水处理领域，是一家基于技术创新提供系统解决方案，以具有自主知识产权的专利技术和专有技术为支撑的高新技术企业，主要从事核能发电厂、火力发电厂和冶金、化工等工业企业及市政行业的水处理系统设备研发、设计和集成业务，同时为电力企业提供智能电站设备的研发、设计和系统集成服务。

　　公司主要产品在冶金方面有所应用，相关客户或业主方包括河北丰越能源科技有限公司、东方希望集团有限公司、山东魏桥创业集团有限公司、茌平信源铝业有限公司等。

　　公司主要产品在化工领域有所应用，相关客户或业主方包括中海石油炼化有限责任公司惠州炼化分公司、恒逸石化文莱 PMB 石油化工电站、黄河三角洲（滨州）热力有限公司等。

　　公司在专注于 1,000MW 以上的大型核能、火力发电厂的凝结水精处理系统设备、除盐水处理（含海水淡化）系统设备以及污水处理系统设备的研发、设计与集成的同时，努力依靠自主创新能力开展其他环保水处理和发变组继电保护的技术研究以及产品开发，并积极与上海交通大学、中国科学院沈阳自动化研究所等国内知名院校和科研机构开展合作，进一步加快行业科研技术的产业化。

　　公司在国内核电和火电行业水处理领域具有较高的市场知名度以及市场竞争力，是国内极少数能够提供满足核电厂生产要求的凝结水精处理设备的供应商，在国内核电和大型火电项目凝结水精处理系统领域处于相对领先地位。目前公司已经成功为中核集团、华能集团、大唐集团、华电集团、国家能源集团、国电投集团以及各大地方发电集团提供了数百套水处理项目的系统研发、设计、集成等服务。海外业务方面，公司自 2010 年开始进入海外市场，并积极参与国家“一带一路”建设，近 10 年来，公司水处理系统已应用到南美、东南亚、南亚、东欧等市场，代表性项目包括：越南沿海一期火力发电 2×622MW机组、印尼宏发韦立氧化铝公司热电厂、巴基斯坦卡拉奇 K-2/K-3 核电 2×1,000MW 机组等项目。

　　目前，我国水处理行业企业数量较多，国有企业、外资企业、民营企业等不同类型的企业在资金实力和技术水平等方面存在较大差异，且受到地方产业政策以及环境保护公益性特征的影响，跨区域扩张能力有限，存在较强的地域性，使得工业水处理行业整体上呈现市场集中度较低的特点。

　　按照业务性质和经营模式的不同，水处理行业的产业链环节主要包括水处理设备与系统集成、工程施工和投资运营。由于行业内企业在业务布局、技术实力、资本规模、客户结构等方面存在差异，各家企业核心竞争力不同，具有相对竞争优势的产业链环节亦不同。

　　公司主要从事核能发电厂、火力发电厂、冶金、化工等工业企业及市政行业的水处理系统设备研发、设计和集成业务，同时为电力企业提供智能电站设备的研发、设计和系统集成服务，在水处理设备及系统集成领域具有较强的竞争力。

　　在凝结水精处理和除盐水（含海水淡化）领域，公司的主要竞争对手为中电环保股份有限公司、北京中电加美环保科技有限公司等。此外，同为水处理行业的公司华电水务科技股份有限公司、武汉凯迪水务有限公司等在凝结水精处理和除盐水（含海水淡化）领域的水处理工程和投资运营环节具有相对竞争优势。

　　在污水处理领域，市场参与者较多，公司的竞争对手包括碧水源、节能国祯等。

　　一、国内环保水处理领域的领先企业

　　力源科技成立于1999年；2014年公司整体变更为股份有限公司；2021年科创板上市。

　　二、业务分析

　　2017-2020年，营业收入由2.13亿元增长至2.71亿元，复合增长率8.36%，2020年实现营收同比下降18.62%；归母净利润由0.25亿元增长至0.44亿元，复合增长率20.74%，2020年实现归母净利润同比下降15.38%；扣非归母净利润由0.25亿元增长至0.36亿元，复合增长率12.92%，2020年实现扣非归母净利润同比下降30.77%；经营活动现金流分别为0.15亿元、-0.06亿元、0.17亿元、0.24亿元，2020年实现经营活动现金流同比增长41.18%。

　　分产品来看，2020年除盐水处理系统实现营收0.24亿元，占比8.78%；凝结水精处理系统实现营收1.20亿元，占比44.21%；污水处理系统实现营收1.08亿元，占比39.82%；智能电站设备实现营收0.05亿元，占比1.86%；其他产品与服务实现营收0.14亿元，占比5.32%。

　　2019年公司前五大客户实现营收2.74亿元，占比82.14%，其中第一大客户实现营收1.18亿元，占比35.46%。

　　三、核心指标

　　2017-2020年，毛利率由26.95%提高至30.78%；期间费用率19年下降至低点5.21%，20年上涨至6.52%，其中销售费用率由2.35%下降至1.97%，管理费用率19年下降至低点2.26%，20年上涨至3.43%，财务费用率由0.56%上涨至1.12%；利润率由11.90%提高至16.28%，加权ROE18年提高至高点15.47%，随后逐年下降至11.07%。