天合光能：全球组件龙头，全面拥抱210|硅片_新浪财经

原标题：天合光能：全球组件龙头，全面拥抱210 来源：国盛证券

全球组件龙头，2020年业绩高速增长。天合光能成立于1997年。公司成立之初位于下游组件环节，一直位于全球组件出货前五之列。2020年公司积极开拓海外市场，根据PVinfolink发布的2020全年组件出货排名，隆基、晶科、晶澳分列前三，公司稳健增长，位居第四。得益于此，根据公司2020年度业绩预告，公司2020年度实现归属于母公司所有者的净利润为12.01亿元至13.28亿元，同比增加87.55%至107.29%，业绩持续高速增长。　　全面拥抱210组件，大尺寸和高功率的趋势下，210组件带来的成本优势更为明显，公司产品竞争力再上台阶。天合光能全面拥抱210尺寸，2020年2月27日，公司推出基于210mm硅片的至尊系列超高功率组件，采用创新的5列版型设计，实现组件功率突破500W；2020年7月16日，天合光能召开600W+至尊组件发布会，正式发布基于210硅片的600W至尊组件，转换效率最高可达21.4%，带领光伏产业正式步入6.0时代。天合光能600W+至尊组件采用210尺寸电池片、多主栅、高密度封装和无损切割技术，实现低电压，大电流效果。同时组件功率的提升大幅提高了光伏电站中单串组件块数，在支架、支架基础、线缆、汇流箱、安装成本上都有明显下降，推动度电成本继续下行，提高公司产品竞争力。　　长单锁定核心供应链产能，保障大尺寸组件，全年确定性强。公司积极锁定上游产能，保障2021年稳定供应，目前公司在硅料、硅片、玻璃等领域纷纷签订长单。硅料方面，公司分别与通威及大全签订未来三年的长期订单；硅片方面，公司与上机数控、中环股份分别签订210硅片采购长单；光伏玻璃方面，公司与亚玛顿等签订玻璃长单，保证210组件出货供应顺利。　　收购全球知名跟踪支架企业，公司加速向全球智能光伏系统解决商拓展。公司2018年5月收购Nclave51%股权，收购对价为2805万欧元。2020年9月8日，公司发布公告，拟以4273万欧元收购Nclave剩余的49%股权，Nclave将成为公司全资子公司。Nclave主要提供联排单轴与单排单轴跟踪支架，产品质量和可靠性已经通过市场的充分验证，并在研发技术、工程设计方面具备突出优势。通过此次收购，公司向全球智能组件系统解决商进行拓展，将直接包含整合Nclave跟踪支架产品与工程方案设计，开拓了高效组件、智能跟踪支架以及电站开发能力三位一体的整体解决方案服务。　　盈利预测：预计公司2020~2022年实现归母净利润12.36/20.10/32.35亿元，对应估值34.6/21.3/13.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：全球光伏装机需求不及预期，组件价格不及预期。

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