中银证券--《互联网保险业务监管办法》点评：强调互联网保险持牌经营 利好行业龙头及传统险企渠道先行者

原标题：中银证券--《互联网保险业务监管办法》点评：强调互联网保险持牌经营 利好行业龙头及传统险企渠道先行者 来源：金融界

强调持牌经营，厘清经营主体分类监管。12月14日，银保监会正式发布《互联网保险业务监管办法》（下称为“办法”），自2021年2月1日正式实施。办法针对互联网业务定义、经营要求、营销宣传以及售后服务做出了规定。其中，要点包括：1）强调机构持牌经营。办法规定所称保险机构包括保险公司及保险中介机构，强调保险机构的自营平台方能销售保险产品。清除非持牌平台机构；2）“依法获得保险代理业务许可的互联网企业”增添入保险代理人范围内，强调保险代理人不包含个人代理人。此条规定旨在增添互联网企业可申请保险代理业务资质的权利； 3）强调规范互联网保险营销宣传业务行为。

出台新规旨在规范原有互联网保险行业内存在的销售误导及变相强制搭售行为，保证消费者获得感。互联网保险业务具有快速成长、碎片化、小额高频发生等特点，近年来借助互联网流量端口，广泛触达各类型客户。互联网保险机构从原有产品提供者（提供符合消费者需求的航旅延误险、退货险等），过渡到创造超出客户预期的产品及服务，洞开亿万保险消费者保障之门。规范互联网保险经营，有助于维护消费者权益，创造健康、良性竞争的互联网保险经营环境。

传统险企线上线下发展，互联网保险行业集中度有望提升。1）传统险企采用互联网工具在不同场景下融合业务得到鼓励，有望凭借品牌效应、线下渠道资源储备，拓展互联网保险领域，实现线上线下渠道融合；2）强调持牌经营互联网保险业务，清除非持牌第三方机构，行业竞争格局将进一步趋于已持牌的头部销售平台，互联网保险行业集中度有望提升。

投资建议：

互联网保险新规推出有利于推进行业良性竞争，规范市场行为。强调持牌经营，清除非持牌机构，利好两类型公司：1）互联网保险已持牌的销售平台受益于渠道早布局、牌照价值及具有流量优势；2）线上线下融合发展的传统险企有望借助原有品牌效应、线下渠道资源，拓宽互联网保险领域。推荐标的：中国平安、中国太保。

风险提示保障型产品保费增速不及预期；市场波动对投资收益、估值的双重影响；

利率下行带来的险企投资不确定性；疫情蔓延程度超预期。

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