原标题：新三板摘牌公司佳缘科技拟创业板IPO：经营性现金流不足、应收账款与营收持平? 来源：资本邦
佳缘科技股份有限公司(公司简称：佳缘科技)创业板IPO申请已于2020年11月30日获深交所受理，保荐机构为中信证券股份有限公司。
佳缘科技是一家信息化服务及网络信息安全综合解决方案的提供商，业务专注于国防军工、医疗健康和政务服务领域。报告期内，公司主要为医疗健康、国防军工、政务服务等领域的客户提供以自研数据平台系统为核心、集智能化系统建设和行业信息化定制应用的“软硬件一体”信息化综合解决方案。
据悉，佳缘科技是由有限公司整体变更设立的股份有限公司。
公开资料显示，佳缘科技股份有限公司成立于1994年8月，前身为南充市帝王影视广告装饰有限公司，由自然人王进、王永琼、王永才分别出资73.80万元、16.20万元、10万元共同出资设立，设立时注册资本为100万元。
2016年2月6日，佳缘科技完成股改，并在成都市工商行政管理局完成注册登记，取得统一社会信用代码为“91510100209459605G”的《企业法人营业执照》，股本3100.50万元，公司类型为股份有限公司(未上市、自然人投资或控股)。
此外，佳缘科技曾用名四川佳缘科技股份有限公司，公司曾于2016年7月7日在全国中小企业股转系统挂牌公开转让。挂牌三年后，公司股票(证券简称：佳缘科技，证券代码：837884)于2019年8月13日自新三板摘牌。
如上图所示，佳缘科技控股股东为王进，直接持有公司50.25%的股权，并通过嘉德创信间接持有公司0.16%的股权，合计持有公司50.41%的股权。
实际控制人为王进和尹明君，两人为夫妻关系，其中王进任公司董事长兼总经理，控制公司50.25%的股权，尹明君任公司董事会秘书兼副总经理，通过佳多吉间接控制公司3.24%的股权。两人合计控制公司53.49%的股权。
本次发行前，佳缘科技总股本为6919万股。本次拟公开发行不超过2307.33万股，发行数量不低于发行后总股本的25%。其中，公司股东不公开发售股份。
财务数据显示，2017年-2020年上半年，佳缘科技实现营收7882.13万元、1.03亿元、1.31亿元、9427.81万元;同期归母净利润1101.16万元、2128.80万元、3167.38万元、3164.05万元。
图片来源：佳缘科技招股书根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，佳缘科技选择的上市标准为：预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
佳缘科技2019年度归属于母公司所有者的净利润(以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据)为2784.30万元，按照可比同行业上市公司的估值水平，预计市值不低于人民币10亿元;2019年，佳缘科技营业收入为13101.04万元。因此，佳缘科技预计满足所选择的上市标准。
本次创业板IPO，佳缘科技预计募集资金5.90亿元，拟全部用于信息化数据平台升级建设项目、研发及检测中心建设项目及补充公司流动资金。
图片来源：佳缘科技招股书佳缘科技坦言本次创业板IPO还存在以下风险：
1、应收账款回收风险
2017年-2020年6月，佳缘科技应收账款账面价值分别为4423.96万元、1.01亿元、1.30亿元和1.91亿元，呈逐年增长趋势，分别占当期营业收入比例分别为56.13%、98.09%、99.49%和101.11%。
图片来源：佳缘科技招股书从账龄构成来看，公司应收账款主要集中在1年以内。虽然公司客户主要为信誉度较高的政府机关、事业单位、国防军工企业等，发生坏账的风险较低，但是由于该类客户单笔应收账款数额一般较大，一旦客户付款延期或款项无法收回，将给公司带来一定的损失。
2、经营性现金流量不足的风险
报告期各期，佳缘科技经营性活动现金流量净额分别为-15.44万元、-2261.94万元、1428.69万元和-3836.94万元。公司经营性现金流量净额与净利润存在差异且波动较大，主要系公司业务快速增长，受经营性应收、应付金额波动的影响较大。虽然公司客户主要为信誉度较高的政府机关、事业单位、国防军工企业等，公司应收账款回款信用风险较小，但由于公司下游客户回款相对较慢，导致经营活动产生的现金流量净额为负或低于净利润的情况。虽然公司通过加强应收账款管理和催收及多种融资方式组合使用，公司流动资金状况良好，但未来如果公司不能有效对营运资金收付进行严格的预算和管控，将可能导致经营性现金流量不足的风险。
3、业务区域集中的风险
佳缘科技信息化业务主要集中在西南地区，2017-2019年，公司西南地区主营业务收入占主营业务的比重分别为96.91%、91.35%和75.90%。公司目前已在北京、重庆、西藏、福建等地设立了分子公司，由西南地区向周边及其他各省拓展信息化业务。但目前公司收入地域来源仍较集中，如未来西南地区的经济形势或市场环境发生重大不利变化，将对公司的经营业绩产生不利影响。
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