申港证券--电气设备行业周报：光伏玻璃供需紧张态势延续

原标题：申港证券--电气设备行业周报：光伏玻璃供需紧张态势延续 来源：金融界

每周一谈：光伏玻璃供需紧张态势延续

下半年光伏玻璃价持续上涨，Q4供需关系进一步收紧，推动玻璃价格新高。光伏玻璃市场均价3.2mm为42元/平，2.0mm为34元/平，自7月至今涨幅75%。近一个月各企业玻璃原片价格涨幅21%，深加工钢化片、镀膜片涨幅18~32%，小厂涨幅较大。近两周来光伏玻璃涨价势头趋缓，但仍处于高位。

2020Q3光伏装机“淡季不淡”，Q4是全年装机需求最高点，未来五年需求持续旺盛，年均装机50GW。2020年受上半年疫情影响，开工率不及预期，Q3装机呈现“淡季不淡”的特点，完成装机规模7.1GW，同时装机需求持续增长，Q4迎来全年装机的最高峰，装机规模约占全年过半。预计全年可完成光伏装机容量40GW，同比增长40+%。

目前玻璃厂商库存水平仍在下降，原片供应依然紧张，未来短期内光伏玻璃价格仍有小幅微涨的可能性。10月我国光伏玻璃平均日产量22,616t/d，同比+18.5%，环比+6.8%，产能29,000t/d，平均成品率78%，各厂商处于满产满销状态。

光伏玻璃供应紧张的环节在于原片产能不足，光伏玻璃窑炉建设周期长，进入门槛高，供给端增长远低于需求端。多家光伏玻璃厂商均有扩产规划，但光伏玻璃建设周期较长，一般为1.5~2年，同时预计未来五年内光伏装机需求将持续上涨，短期内产能供给紧张的局面难以得到显著缓解。

光伏玻璃当前处于光伏景气Beta行情下，叠加双面双玻趋势Alpha属性的优质赛道。我国光伏产业玻璃凭借成本不断优化带来的竞争力提升、双面组件渗透率提振行业空间、薄片化不断提升技术及盈利能力，全球市占率达90%，推荐关注光伏玻璃龙头，超薄玻璃先行者。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。

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