长城证券--纺织服装行业11月第一周周报：Q3纺服大部分版块营收、净利润增速环比改善，盈利能力较为稳定|长城证券_新浪财经

原标题：长城证券--纺织服装行业11月第一周周报：Q3纺服大部分版块营收、净利润增速环比改善，盈利能力较为稳定来源：金融界

Q3大部分子版块营收、净利润增速环比改善，盈利能力较为稳定。前三季度根据我们统计A股的89家纺织服装及化妆品行业上市公司，行业2020年前三季度营收/净利润分别同比下降11.68%/47.52%，降幅均较2020年上半年有所收窄。分子行业看，品牌板块中化妆品/家纺板块业绩降幅较小，分别同降7.57%/8.87%，其中、、、、前三季度业绩增速为正。家纺企业疫情期间纷纷加码新零售，利用直播带货、短视频形式拉动销售，恢复相对较好。纺织制造板块，2020年前三季度业绩表现较好的板块为面料与制造板块，主要系疫情期间国内外防疫物资需求增加、订单快速增长所致；其次是辅料板块，2020年前三季度归母净利润略增2.07%。总体来看，品牌板块除女装，纺织制造板块除毛纺、丝绸，在Q3均呈现营收、净利润的双重改善，女装净利润总体下降较多主要系计提大额商誉及无形资产减值。行业各板块前三季度毛利率总体表现较为平稳，其他纺织/辅料/美妆母婴毛利率分别同比提升9.10/2.88/0.54pct。

推荐标的：服装家纺推荐三大主线：(1)“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐、珀莱雅；(2)“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：

推荐、；(3)“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐、、。纺织制造推荐。

风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；疫情影响时间过长。