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原标题：中国巨石(600176)：公司积极布局风电等下游热点需求领域 未来成长空间广阔 来源：兴业证券股份有限公司
投资要点
事件：中国巨石发布2020 年半年报，报告期内公司实现营业收入48.92亿元，同比减少3.37%；实现营业利润9.12 亿元，同比下降27.96%；实现归属于上市公司股东的净利润7.62 亿元，同比下降27.66%；实现基本每股收益0.22 元，同比下降27.65%；经营活动产生的现金流量净额为10.31亿元，同比增长1.49%。
2020 年Q2 单季度公司实现营业收入24.49 亿元，同比下降4.55%，环比增长0.29%；实现营业利润5.43 亿元，同比下降20.88%，环比增长46.90%；实现归属于上市公司股东的净利润4.53 亿元，同比下降18.24%，环比增长46.26%。
维持“审慎增持”评级。2020 年上半年玻纤价格下行，产品盈利能力减弱，拖累公司营业收入和归母净利润同比下滑。中国巨石是玻纤行业龙头企业，公司通过大型池窑建设、大漏板加工、纯氧燃烧、浸润剂和玻璃配方等核心技术升级，在成本控制、产品品质等方面具备较强优势，盈利能力行业领先。当前玻纤行业下游高端应用领域正快速拓宽，公司依托研发优势持续调整客户、产品结构，叠加2020 年桐乡智能制造粗纱三期15 万吨和印度10 万吨产线正在建设，长期仍然具备可观成长空间。我们调整公司2020-2022 年EPS 分别至0.60、0.77 和0.90 元，维持“审慎增持”的投资评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险；公司项目建设进度慢于预期的风险。
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