产能缩减 需求回暖 这一行业供需缺口将现

从上图中可以看出，嘉能可钴的产量占据全球主要市场份额，其钴的产能变化成为影响全球供需关系的重要因素。因此，嘉能可的供给减少，也开始意味着全球钴的供给开始收缩，但这仅仅是开始，2020年新冠疫情突袭全球，导致众多钴矿矿山关停，直接影响到全球部分钴矿的产能，产能释放将不及预期。

嘉能可位于刚果（金）的Katanga铜钴矿因为有六名工人感染新冠肺炎，其下半年生产将受到影响。

Vale的Voisey’Bay矿区受疫情影响于3月停产，虽然进入7月后已重新恢复运营生产，但该公司修改了产量指引，全面下调2020年全年矿产的目标。

Sherritt为了增加灵活性以应对疫情，将Ambatovy矿山项目12%的股权出售，并撤回2020年全年产量指引。

日本住友因为疫情更是在2020年3月宣布将旗下Ambatovy矿山的项目暂停运营，预计四季度再恢复运营。

根据天风证券统计，2018年约60%的钴消费用于电池领域，其中81%的电池应用于3C领域，仅有19%的电池应用于动力电池领域，可见3C领域的消费带来的影响会更大一些。

电动汽车方面来看：

从全球趋势来看，降低能源资源的依赖，减少尾气排放对大气污染的趋势不可逆，电动汽车经过这么多年的发展已经开始向传统汽车市场渗透中，具有了一定的群众基础，而且电动汽车内通过电子产品营造出来的科技感更贴合年轻人的feel。

另外，传统车企已纷纷加入到纯电动汽车的生产大军，大众集团近日宣布将在未来五年内投入330亿欧元用于电气化领域的支出，计划到2029年推出多至75款电动汽车和60款呼和动力汽车；奥迪计划在2025年销售约80万辆纯电动车型和插电式混动车型；福特计划在未来六年于欧洲地区生产超过60万辆电动车；通用宣布到2026年全球销售100万辆纯电动汽车。

可见，电动汽车的发展趋势已势不可挡！

3C领域来看：

全球逐渐覆盖5G网络的步伐，将带动更多的5G换机需求，电池必然是必备品，从目前发布的5G机型来看，平均带电量4247mAh，相比当前热门机型带电量3702mAh增长14.72%，更比2014年发布4G机型时的2858mAh，增长 48.63%。从功耗以及5G即将带来的一些应用场景，应用场景在能耗方面与4G相比会增加，电池扩容是办法之一，按照这个逻辑，电子市场对“钴”的需求会有提升。

除5G换机潮带来的需求以外，TWS耳机需求的增量也会对“钴”的需求形成助力。

综上所述，全球部分矿山关停，导致产能缩减，而下游新能源电动汽车与3C等需求已逐渐回暖，在供给缩减与需求回暖共同作用下，未来钴行业供需将出现缺口！由此来看，利好钴行业的相关企业。

风险提示：海外疫情持续蔓延风险，钴矿供应大幅增加，高镍化进度超预期风险，新能源汽车及3C产品销量不及预期风险。

资料来源：蜻蜓点金APP、Wind、天风证券、西南证券等。

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