川财证券--有色金属行业周报：金银大幅上涨 贵金属避险价值凸显

原标题：川财证券--有色金属行业周报：金银大幅上涨 贵金属避险价值凸显 来源：金融界

周内贵金属板块及稀土板块涨幅较大。本周有色金属板块整体表现较好，贵金属及稀土子板块涨幅较大。具体来看，黄金价格在美元指数回落、美债收益率不断走低等背景下再创新高；同时，金银比修复，工业需求改善带动白银价格补涨，商品价格上涨催化下赤峰黄金、*ST 刚泰等贵金属个股表现较好。本周国内稀土市场情绪转换较明显，以镨钕镝铽为代表的部分产品快速上涨；中重稀土方面，镝铽钆钬等产品涨价幅度较大。中美关系前景仍不明朗，地缘政治因素促使让市场对稀土资源关注度较高。

贵金属避险价值凸显，金、银价大幅上涨。本周黄金市场连续第九周上涨，涨幅超4%，现货黄金一度冲上2070美元/盎司关口。金价持续走高的主要驱动因素仍来自美国利率下降、美元贬值、市场避险情绪等几个方面。利率方面，经济复苏受阻叠加新一轮刺激即将落地，美联储货币政策存在进一步放宽预期；同时美元超发、及美国工业、消费品价格上行拉高通胀预期，美国实际利率有望维持偏低水平。美元方面，美元超发带来美元贬值压力，同时由于欧元在计算美元指数的一篮子货币中所占比重较大，近期欧元对美元汇率升高进一步压低美元指数。避险情绪方面，美国新冠疫情持续扩散，在此背景下，美国总统大选临近叠加民粹主义兴起，中美两国关系屡起波澜，市场避险情绪持续存在。截止当前，全球黄金ETF 实现连续8个月净流入，宽松货币政策及市场避险需求仍存背景下，黄金投资价值持续受到市场关注；此外，白银在金银比修复、供给受扰、工业需求复苏下逻辑下的补涨机会也值得关注，相关标的包括山东黄金、赤峰黄金、盛达资源（维权）。

铜库存环比增加，铜价或延续高位震荡格局。宏观方面，美国将推出新一轮经济刺激方案，7月全球制造业PMI 继续回升，宏观层面对铜价支撑仍在。供给端，智利Antofagasta 旗下两座铜矿罢工风险解除，疫情对铜矿供给端冲击环比减弱。需求端，季节性淡季到来对国内铜材需求影响逐步显现，7月铜板带企业开工率环比下降2.4%至66.88%；7月铜棒企业开工率环比下降1.35%至59.98%；海外方面，欧洲疫情好转，下游复工复产促使铜材需求改善。库存端，LME 库存继续回落1.02万吨至11.80万吨,国内库存增加1.69万吨至32.04万吨，全球库存相对前期有所回升但绝对水平仍处低位。整体看，铜供给紧张环比缓解，国内需求在赶工潮后小幅走弱，国外需求仍较为旺盛，铜价上升动力相较前期有所减弱，但或将维持高位震荡格局。

风险提示：上游矿业复产或增产节奏超预期；下游需求低于预期。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP