原标题：创业板IPO|又一家中成药公司冲刺A股，粤万年青主要产品销售收入占比逐年提升 来源：资本邦
8月3日，资本邦获悉，广东万年青制药股份有限公司(以下简称：粤万年青)日前递交招股书，保荐机构为民生证券。
粤万年青本次拟发行股票总量不超过40,000,000股，占公司发行后总股本的比例不低于25%。本次发行募集资金扣除发行费用后，将投资于中成药生产扩建项目、研发中心建设项目和补充营运资金项目。
粤万年青主营业务为中成药的研发、生产和销售，现拥有102个药品批准文号，产品适用病症范围涵盖“胆道类”、“降糖类”、“清热解毒类”、“妇科类”、“补益类”、“儿科类”等13个细分领域，其中有15个产品列入《国家基本药物目录》，39个产品列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，23个产品列入《发改委定价范围内的低价药品目录》
公司主要产品为消炎利胆片、胆石通胶囊、参芪降糖片、苦木注射液、妇炎平胶囊、归脾液、固精补肾丸和健儿清解液。
资本邦获悉，粤万年青系广东省汕头制药厂资产重组、易地改造而来，公司前身为广东省汕头制药厂，于2002年9月改制为有限责任公司。2018年8月，经汕头市工商部门核准，万年青有限以经审计的账面净资产折股整体变更为股份有限公司。
公司实际控制人为欧先涛和李映华，欧先涛通过广东金欧健康科技有限公司和广东侨银房地产开发有限公司间接持有公司72,890,064.00股股份，占本次发行前股份总额的60.74%;李映华通过广东金欧健康科技有限公司、汕头市银康企业管理咨询合伙企业(有限合伙)和广东侨银房地产开发有限公司间接持有公司13,063,580.62股股份，占本次发行前股份总额的10.89%。
实际控制人欧先涛和李映华合计间接持有公司85,953,644.62股股份，占本次发行前股份总额的71.63%。公司股权结构具体如下图所示：
财务数据显示，2017年度到2019年度，粤万年青营业收入分别为19,158.89万元、29,049.48万元、31,658.50万元;同期归母净利润分别为3,275.75万元、6,360.04万元、6,663.31万元;同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为3,190.96万元，6,057.97万元和6,704.22万元。
粤万年青选择的上市标准为：最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5,000.00万元。
招股书显示，报告期内，粤万年青主营业务收入分别为19,156.39万元、29,047.15万元和31,619.68万元，占营业收入的比重在99%以上。
前文提及，报告期内，公司主要产品为消炎利胆片、胆石通胶囊、参芪降糖片、苦木注射液、妇炎平胶囊、归脾液、固精补肾丸和健儿清解液，招股书显示，上述产品合计占主营业务收入的比例分别为68.84%、75.08%和79.52%。
其中： 消炎利胆片为祛湿剂，具有清热，祛湿，利胆功效，其销售收入占公司主营业务收入平均在15%以上，是公司核心产品之一。
胆石通胶囊为祛湿剂，具有清热利湿，利胆排石功效，其销售收入占主营业务收入平均在4%以上，是公司胆道用药领域的独家产品。
参芪降糖片主治消渴症，用于Ⅱ型糖尿病，其销售收入占公司主营业务收入平均在15%以上，是公司核心产品之一。
苦木注射液具有清热，解毒，消炎疗效，其销售收入占公司主营业务收入平均在15%以上，是公司核心产品之一。
妇炎平胶囊具有清热解毒，燥湿止带，杀虫止痒的功效，其销售收入占公司主营业务收入平均在5%以上，是公司核心产品之一。
归脾液具有益气健脾，养血安神之功效，其销售收入占公司主营业务收入平均在5%以上，是公司重点发展的补益类产品。
固精补肾丸具有温补脾肾的功效，其销售收入占公司主营业务收入平均在3%以上，是公司重点发展的补益类产品。
健儿清解液具有清热解毒，消滞和胃的功效，其销售收入占公司主营业务收入平均在4%以上，是公司在儿科领域的传统重点产品。
报告期内，公司药品销售呈现以华南和华东地区为主。
报告期内，公司主营业务成本分别为8,742.34万元、8,979.11万元和8,717.86万元，占营业成本的比重在99%以上。其中，同期销售费用分别为4,469.39万元、10,492.56万元和12,108.24万元，分别占营业收入比例为23.33%、36.12%和38.25%。销售费用主要由市场及学术推广费和职工薪酬构成，从招股书可以看出，报告期内，公司市场及学术推广费增幅较大。
粤万年青表示，药品用药需求除受适应症的市场容量影响外，还取决于药品疗效、医生与患者对该药品的认知程度等，需要向医生、患者等人群开展市场推广活动，及时传递产品安全性、有效性的研究成果。公司要通过市场推广活动进行产品宣传推广，包括会议、医生拜访、客户维护、信息搜集、市场调研等各项活动。
报告期内，公司应收账款周转率分别为14.50次、7.47次和5.92次，呈逐年下降趋势。粤万年青表示，呈逐年下降趋势系报告期内受“两票制”政策逐步全面实施的影响，公司应收账款周转率的趋势与可比同行业上市公司保持一致，均呈下降趋势。
粤万年青坦言，本次冲刺科创板，还存以下风险：
政策风险
国家基药目录和国家医保目录等调整的风险。
目前，公司有15个产品列入《国家基本药物目录(2018年版)》，39个产品列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2019年版)》。粤万年青表示，国家医保目录和基本药物目录会根据药品的使用情况在一定时期内进行调整，公司产品若被调出基本药物目录或医保目录，将会对公司生产经营产生不利影响。
药品质量控制风险。
药品作为一种特殊商品，其有效性、安全性、稳定性等均可能对公众的身体健康造成影响。医药产品的生产存在原材料种类多、生产流程长、生产工艺复杂等特点。粤万年青表示，公司所处的中成药生产行业中，在原材料及中间产品的采购、加工、提取、存储、运输、使用等任一环节发生问题都可能影响产品质量。虽然公司已按照国家相关规定制定了从原料采购、产品生产、存货仓储、成品检验、出厂等多个环节的质量控制制度，但如果因不可控原因发生质量问题，不仅会产生赔偿风险，还将对公司经营和声誉造成不利影响。
药品价格下降风险。
粤万年青表示，随着药品价格形成机制、医疗保险制度、药品采购招标机制等改革的深入，药品价格将根据市场竞争情况可能出现波动。若出现药品价格大幅下降的情形，将对公司的经营业绩产生不利影响。
财务风险
(一)存货跌价风险
公司报告期各期末的存货账面价值分别为6,567.98万元、5,758.13万元和5,981.47万元，占总资产的比例分别为23.38%、19.35%和18.39%。粤万年青表示，公司存货主要为原材料和库存商品，随着公司业务规模不断扩大，若公司不能有效地实行库存管理，或出现库存商品、原材料等价格大幅下跌的情形，公司将面临一定的存货跌价风险。
(二)毛利率波动风险
报告期内，公司综合毛利率持续上升，报告期内公司毛利率分别为54.37%、69.09%和72.34%。粤万年青表示，公司毛利率的主要影响因素是产品销售价格和原材料采购价格的变化，报告期内毛利率持续上升的主要原因是受到两票制影响，两票制以前公司产品以传统经销模式销售，毛利率较低，两票制以后公司部分产品以专业化推广模式销售，售价提高，毛利率较高;公司产品原材料采购价格波动较小，部分原材料呈现价格上涨趋势。未来如果公司产品销售模式、公司产品价格或原材料采购价格发生重大变化，公司将面临毛利率和经营业绩发生重大波动的风险。
此外，公司还存资产权属瑕疵的风险
招股书显示，粤万年青在其自有坐落于汕头市金园工业区潮阳路16片区08号(粤 汕头市不动产权第0017423号)的土地上建设的仓库，存在三处未履行报批报建手续的情形，合计面积约4,839.74平方米，主要用途为存放五金、包材、原材料等。针对该情形，根据汕头市金平区城市管理和综合执法局出具的文件，公司上述仓库可以继续保留使用。粤万年青表示，虽然公司不存在因违反城市管理等方面的法律、法规以及规范性文件的规定而被处罚的情形，且实际控制人及控股股东已出具承担资产权属瑕疵而受到损失的承诺，但是上述仓库仍存在未来被列入整改范围而拆除或处罚的风险。
头图来源：图虫
转载声明：本文为资本邦原创文章，转载请注明出处及作者，否则为侵权。
风险提示：资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!关键词： 粤万年青 IPO 创业板 中成药
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
