股票市场制度如何完善？中央定调！新三板改革将提速|新三板_新浪财经

原标题：股票市场制度如何完善？中央定调！新三板改革将提速来源：新京报网

　　4月9日，《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》(下称《意见》)发布。关于推进资本要素市场化配置，《意见》提出完善股票市场基础制度。

　　具体改革措施包括五个方面：制定出台完善股票市场基础制度的意见。坚持市场化、法治化改革方向，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。鼓励和引导上市公司现金分红。完善投资者保护制度，推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度。完善主板、科创板、中小企业板、创业板和全国中小企业股份转让系统(新三板)市场建设。

　　再提新三板建设改革速度值得期待

　　新时代证券首席经济学家潘向东对新京报记者表示，此次关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见中，重新定调资本市场，未来资本市场将迎来重要的发展机遇期，相信在金融基础制度建设等一系列政策的推动下，我国资本市场将会与国际接轨，无论是运行效率还是防范风险，将会发挥越来越重要的作用，尤其是资本市场在推动我国经济转型和国家经济高质量发展也会发挥越来越重要的枢纽作用。

　　东北证券研究总监付立春对新京报记者表示，股票市场的改革是建立在新证券法已经推出、科创板已经建立和运行、新三板的改革即将落地这一背景之下，改革措施的可行性以及实施的速度是比较值得期待的。这也使得市场对于改革的方向――即法治化和市场化的方向非常明确。

　　付立春表示，股票市场的改革是全方位的，包括主板、科创板、中小企业板、创业板和新三板这些不同的市场。科创板是资本市场改革的桥头堡，是“推手”和“先锋”，也成为其他板块改革的借鉴。《意见》特别提到了新三板，也将新三板的地位提到了一个更高的水平，而且从现在资本市场体系来说，新三板占据承上启下的位置，战略重要性非常突出，新三板的改革也是对市场整体的完善。除此之外，接下来还将以创业板为突破口，进行注册制的完善和升级，然后可能是中小板和主板的全面提升。

　　新三板全面深化改革自去年10月启动，目前基本制度和业务规则已搭建完毕，新三板挂牌企业也在积极准备精选层申报等工作，待一系列制度落地，新三板将全面激活。

　　潘向东表示，股票发行制度将放松对发行企业的管制，从审核制向注册制过渡，目前注册制将向创业板推行，极大激励创新企业的融资能力。其次，在交易层面，新三板此前流动性较差，精选层将逐步改善新三板的流动性，多层次资本市场正在逐步成为未来经济转型的重要推手。逐步完善上市公司退市制度，有助于形成资本市场的优胜劣汰，未来将完善上市公司治理、提高上市公司质量来加强市场主体的自我约束，避免类似康美药业等这样的造假事件再次发生。

　　《意见》特别提及现金分红，潘向东表示，我国资本市场长期以来重融资、轻分红，因此中长线投资者比例较低。未来将加大上市公司现金分红比例，吸引更多中长线资金流入资本市场，打破资本市场牛短熊长的困境，维护资本市场稳定。

　　强调投资者保护探索代表人诉讼制

　　本次《意见》提及的“具有中国特色的证券民事诉讼制度”，在新证券法中已有涉及。新证券法探索建立了适应国情的证券民事诉讼制度，即代表人诉讼制，主要规定包括：充分发挥投资者保护机构的作用，允许其接受50名以上投资者的委托作为代表人参加诉讼;允许投资者保护机构按照证券登记结算机构确认的权利人，向人民法院登记诉讼主体;建立了“默示加入”“明示退出”的诉讼机制，为投资者维护自身合法权益提供方便的制度安排。

　　清华大学法学院教授、清华大学商法研究中心副主任汤欣此前对新京报记者表示，这一制度类似于国外的“集体诉讼”或“集团诉讼”。近年来美国证券市场投资者针对财务造假等上市公司违法行为提出的集团诉讼已经成为最为重要的集团诉讼类别，主要原因是公司财务造假丑闻频发，引起大量投资者损失，每个受害投资者的个体损失可能有限，但作为投资者整体可以索赔的金额则数额巨大。集团诉讼提供了解决投资者困境的绝佳工具。

　　付立春表示，在A股市场现有情况下，投资者、特别是中小投资者的数量还是非常庞大的，他们的利益确实更容易受到侵害，但是维权的途径和方式还需要探索。只有从充分保护投资者出发，不合规、不合法的行为才不会肆意乱为，A股市场才会更加规范。

　　潘向东表示，新证券法的颁布很好地解决了我国资本市场长期违法违规成本低的痛点，未来我国将加大资本市场的民事诉讼，保护中小投资者利益，完善资本市场运行的法律体系，逐步与国际接轨。

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