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出品:新浪财经上市公司研究院
文/夏虫工作室
核心观点:在天量解禁到期及业绩大变脸背景下,五新隧装(26.020, -0.24, -0.91%)一口气收购两家公司,是否为配合做市值?值得注意的是,公司高管薪酬与业绩挂钩。此外,公司及收购标的或存大客户依赖,警惕大客户病拖累公司盈利质量。
近日,五新隧装重组方案出炉。公告显示,公司拟以“股权+现金”的方式收购实控人旗下的五新重工、兴中科技两家企业,交易总对价预计不超过30亿元。其中,公司86%的交易对价将以发行股份的方式支付,发行价格确定为17.95元/股。
方案发布后,公司股价只录得一个涨停板,次日随即打开涨停。截至目前,公司收盘价为42元/股,股价涨跌幅为18.41%。这是否是市场投资者在用脚投票?
刚解禁便重组是否配合做市值?业绩大变脸
五新隧装创立于2010年,是一家国家专精特新“小巨人”企业,公司专注于钻爆法隧道施工与矿山开采成套智能装备的研发、制造、销售。公司业务遍及铁路隧道、公路隧道、地下矿山、水利水电、抽水蓄能电站、地下洞库等领域。
五新隧装于2021年11月15日登陆北交所。值得注意的是,公司今年10月首发限售股刚解禁流通。
五新隧装9月27日发布公告称,公司部分限售股即将解禁上市,本次解除限售股份的数量为3714.29万股,占公司发行总股本的41.27%,本次解除限售的股份上市流通日期为2024年10月10日,解禁股类型为首发原股东限售股份。
需要指出的是,公司北交所上市后,业绩出现大变脸。五新隧装三季报显示,公司营业收入为6.04亿元,同比下降14.11%;归母净利润为9394.75万元,同比下降19.10%;扣非归母净利润为9056.18万元,同比下降17.57%。其中,根据三季报,五新隧装第三季度实现营业总收入1.99亿元,同比下降25.64%,环比下降5.81%;归母净利润2432.05万元,同比下降44.66%,环比下降27.26%;扣非净利润2211.62万元,同比下降47.71%,环比下降30.73%。
高管薪酬与业绩挂钩 业绩或将被显著增厚
值得一提的是,公司高管薪酬与业绩挂钩。据绩效考核管理办法,五新隧装董事及高级管理人员实行年薪制考核薪酬制度,年薪与公司年度经营目标完成情况挂钩浮动,同时与个人年度绩效考核结果挂钩浮动。个人年度考核薪酬总额=年薪考核基数*经营目标考核系数*绩效考核系数。其中浮动年薪与当年实际完成净利润、经营现金流净额完成情况、当年个人绩效考核情况挂钩浮动。
在业绩出现下滑趋势下,公司此次一口气收购两家公司,是否可能显著增厚公司业绩?
收购预案显示,公司拟向五新投资、长沙凯诚等13名交易对方发行股份并支付现金,购买其持有的五新重工100%股权;在五新科技少数股东实现全部股权上翻兴中科技后,拟向王薪程、郑怀臣等156名交易对方发行股份并支付现金,购买其持有的兴中科技100%股权。
其中,兴中科技为五新科技的控股平台,股权上翻后持有五新科技100%的股份。五新科技是交通基建专用设备与系统解决方案供应商,主要从事两大板块业务,一是路桥施工专用装备的研发、生产、销售及租赁,具体产品包括信息化桥梁构件生产线、整孔梁模板、节段梁模板、墩身模板及盖梁模板、挂篮和栈桥等;二是建筑安全支护一体化服务,主要为模架专业分包及租赁。2022年—2024年前三季度,五新科技营业收入分别为12.61亿元、15.08亿元、9.51亿元,净利润为1.96亿元、2.47亿元、1.96亿元。
五新重工主营港口物流智能设备的研发、生产和销售,拥有特种设备起重机械制造A级生产许可(金麒麟分析师)证和钢结构工程专业承包贰级资质,主要产品有集装箱门式起重机、门座式起重机、钢结构桥梁工程等,广泛应用于长江、珠江、淮河等流域港口码头和长沙地铁等重点工程。2022年—2024年前三季度,五新重工营业收入分别为4.88亿元、5.50亿元、4.14亿元,净利润为7154.05万元、1.05亿元、6172.27万元。
能否协同?警惕大客户病 盈利质量亟待提升
需要指出的是,公司此次收购标的存在大客户集中风险。
对此,公司在风险提示中指出,标的公司销售集中度较高,客户主要为大型央企、国企施工企业,其业务开展与下游港口码头建设和交通基础设施建设紧密相关。虽然标的公司客户多为港口码头建设和交通基础设施建设行业的龙头企业,但未来主要客户若出现较大经营变动导致其减少向标的公司的采购,或因标的公司的产品质量、技术创新和产品开发、生产交货等无法满足客户需求,以及因港口码头建设和交通基础设施建设投资放缓、客户业务需求下降等负面情形影响而导致与客户的合作关系发生不利变化,将可能对标的公司经营情况造成较大的不利影响。
那标的客户究竟集中到何种程度?根据五新科技招股书显示,公司前五大客户主要为央国企,前五大客户销售额占比超八成。
需要指出的是,公司自身大客户依赖也较大。据悉,公司主要客户包括中国中铁(5.920, 0.02, 0.34%)、中国铁建(8.540, 0.04, 0.47%),2023年收入占比均为20%左右。在大客户依赖背景下,对公司业绩将会产生何种影响?业内人士表示,由于大客户依赖,公司话语权相对弱势,公司的盈利质量则可能会遭受冲击。事实是否如此?
鹰眼预警系统显示,2023年报告期内,五新隧装的应收账款与营业收入比值为53.09%。如此高比例应收款,公司的盈利质量或有待进一步提升。
责任编辑:公司观察
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
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宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红