专题:布鲁可港股IPO:“奥特曼”依赖症未解 创始人上市前一个月突击套现
出品:新浪财经上市公司研究院
作者:木予
顺利拿到“大路条”两天后,布鲁可马不停蹄地再次向港交所发起冲击。
12月6日,中国证监会国际合作司发布关于玩具积木品牌布鲁可集团有限公司Bloks Group Limited(下文简称“布鲁可”)境外发行上市备案通知书。据相关文件显示,公司拟发行不超过7239.45万股境外上市普通股,并将在香港联合交易所上市。
取得上市备案通知书,是布鲁可赴港上市进程中重要的一环,意味着距离招股配售、正式登陆资本市场,仅剩一步之遥。
12月8日,布鲁可火速更新财务数据,继续由高盛和华泰国际共同担任联席保荐人推进IPO。据新版招股书显示,公司2024年1-6月实现总营收10.46亿元,同比增长237.6%;经调整净利润录得2.92亿元,而2023年同期为净亏损1110.60万元;经调整利润率达27.9%,较2023年末大幅提升近20个百分点。
重度依赖奥特曼版权纠纷藏风险 两大代工厂采购额占超半壁江山
业绩的高歌猛进,难掩布鲁可的隐忧。
据招股书数据显示,2021-2024年上半年,公司拼搭角色类玩具收入占总营收比例由36.1%飙升至97.8%。其中,以英雄无限为主的自有IP分别只占比0.6%、7.3%、6.0%、16.5%,授权IP收入对总营收的贡献近两年半则稳定在70%-80%之间。
在一众授权IP中,奥特曼无疑是最大的“摇钱树”。截至2024年6月30日,布鲁可拼搭角色类玩具共有321款在售SKU,奥特曼系列SKU就有134款,占比超40%。报告期内,奥特曼产品销量共2947万件,同比激增215.5%,约占整体销量52.2%;销售收入高达6.01亿元,与2023年上半年相比翻了约3倍,约占总营收近六成。公司合计5.45亿元的毛利润中,逾55.6%来自奥特曼IP。
然而,奥特曼的版权纠纷风险不容忽视。结合招股书和公开信息来看,布鲁可的奥特曼IP由上海新创华文化发展有限公司(下文简称:新创华)非独家授权。而新创华于2004-2008年期间,陆续从日本动漫制作方圆谷制作株式会社(下文简称:圆谷公司)获得“奥特曼”系列作品在中国大陆地区版权代理。
但早在1976年,圆谷公司便与泰国人辛波特•桑登猜签订合约,无期限转让“奥特曼”系列9部作品在日本外的全球著作权。2008年,辛波特向日本梅彦株式会社(下文简称:UM公司)转让1976年合同涉及的各项权利。2011年,UM公司授权给TIGA娱乐(香港)有限公司,随后2016年TIGA娱乐向珠海奇奥天尊文化发展有限公司(下文简称:奇奥天尊)授权“奥特曼”商标和版权的独家使用权和许可权。此外,辛波特还通过旗下的采耀公司向广州市锐视文化传播有限公司(下文简称:锐视文化)授权过“奥特曼”IP。
换而言之,新创华、奇奥天尊和锐视文化都具有合法完整的著作权来源授权链条,独家版权“罗生门”令三家公司频繁被侵权案件缠身,甚至波及下游企业。
同样靠奥特曼IP“发家”的集换式卡牌公司卡游,就曾因版权问题与奇奥天尊对簿公堂,败诉后被勒令停止生产销售,销毁在制品、库存和模具。布鲁可主营业务重度依赖单一IP奥特曼,“剪不断理还乱”的版权纠纷或为其长期发展埋下“定时炸弹”。
与此同时,布鲁可还深陷缺少配件、货不对板等多起质量问题风波。在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上,相关纠纷达94起,且均没有解决。电商官方旗舰店评论区,质量堪忧的反馈也不在少数。细究其背后原因,公司产品都由第三方代工厂生产,虽然轻资产运营保证了毛利率,但也一定程度上牺牲了对质量的严格把控。
据招股书显示,2021-2024年上半年,布鲁可的前五大供应商采购额分别占总采购额82.3%、82.2%、90.5%、71.6%,绝大部分为模具及塑料制品的制造及销售商。值得关注的是,自2022年开始,供应商A及其相关实体和供应商E就一直是公司采购额最高的两大供应商,采购额约占各期采购总额60.3%、66.7%、51.0%。
不做中国乐高改学泡泡玛特 对赌压身创始人上市前套现
弗若斯特沙利文数据显示,按2023年GMV计算,布鲁可在全球拼搭角色类玩具市场排名第三,市场份额约为6.3%。相较之下,第一名和第二名市占率分别为39.5%、35.9%,牢牢把握了市场超75%的份额。
根据招股书披露的附注简单推测,行业龙头是总部在日本东京的上市跨国综合性娱乐及玩具企业,极有可能是机动战士高达的玩具制造商万代。而龙二是位于丹麦比伦的非上市跨国玩具企业,大概率是积木玩具品牌乐高。
不过,就布鲁可近些年发展而言,公司似乎无意对标万代和乐高,反而盯上了泡泡玛特的生意。
2022-2024年上半年,布鲁可盲盒相关SKU分别占总SKU的43.1%、48.1%、59.2%,呈不断上升趋势。目前,盲盒销量占总销量比例已高达88.3%,销售收入占总营收比例则从34.8%大幅提升至73.9%。为了扬帆出海,布鲁可更是连续两年参加新加坡动漫展,持续布局亚马逊、Toys“R”Us玩具反斗城等线上线下国际渠道。
诚然,泡泡玛特在经历了两年的低谷期后,2024年凭借在东南亚等海外市场的爆火,业绩、市值双双重新站上高点。据最新业务状况公告显示,截至2024年9月30日,公司港澳台及海外收益同比增长440%-445%,股价年内累计增幅达368.6%。
但与此同时,泡泡玛特自有IP内核薄弱的焦虑,依旧没有解药。建主题乐园、试水游戏,2024年6月中旬,公司还上架了首款积木产品“THE MONSTERS森林秘密基地系列”,寄希望于为消费者带来更多互动体验。布鲁可也面临相似的情形,授权IP仰人鼻息、自有IP吸引力不足。若想突出重围,在海外市场站稳脚跟,还需要重金投入营销,建设当地供应链。能否成功在盲盒市场分得一杯羹,仍存在许多变数。
据招股书显示,布鲁可在筹备上市前共完成了三轮股权融资,累计金额约为17.87亿元,机构投资方包括源码资本、君联资本、高榕创投、云锋基金等。公司与投资方协议约定,如果未能在2026年6月30日前完成上市,或出现创始人严重违约、离职以及股本证券被冻结等情况,优先股股东有权行使赎回权。截至2024年6月30日,布鲁可的可转换可赎回优先股公允价值高达18.22亿元,而同期现金及现金等价物价值仅为5.63亿元。
尽管如此,为了应对对赌失败的局面,提前锁定部分收益,布鲁可创始人朱伟松还是于递表前一个月通过全资拥有的境外公司Smart Bloks,以每股32.27元的对价向5位机构投资方转让了约235.0144万股,将7584.84万元落袋为安。
责任编辑:公司观察
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趋势领涨今天 00:56:01
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
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宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
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1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
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4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
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