江西卤味一哥进军休闲零食赛道 展翠食品欲借道煌上煌“曲线上市”

江西卤味一哥进军休闲零食赛道 展翠食品欲借道煌上煌“曲线上市”
2024年12月04日 16:34 新浪证券

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  出品:新浪财经上市公司研究院    

  作者:君

  12月2日晚间,煌上煌(8.530, -0.13, -1.50%)公告称,为加快公司发展,进一步提升持续经营能力和核心竞争力,增强盈利能力,拟收购展翠食品控股权。如果收购达成,将有利于进一步提升公司品牌效益,拓宽公司销售渠道,优化公司供应链,对公司未来长远发展将产生积极影响。

  公告发布前,煌上煌股价出现抢跑现象,12月1日、2日连收两个涨停。4日,盘中9.98%涨停,报10.25元/股,总市值约57亿。

图源:wind图源:wind

  展翠食品实控人存股权诉讼纠纷

  据公司官网介绍,展翠食品是一家专门从事休闲食品研发、深加工、国内外营销的综合型高新技术企业,形成了营养食品、糖果、凉果、膨化、饼干等多个品种产品。公司产品以出口为主,销往全球80多个国家和地区,是潮州食品出口第一大企业。今年2月,展翠被认定为第三批中华老字号。

  2019年5月,展翠食品曾冲击深市主板,但只过了短短几个月,其IPO就宣告折戟。

  彼时招股书显示,展翠食品生产模式以ODM为主,为全球各地有影响力的休闲零食零售商、渠道商、品牌商提供代工服务,客户包括Hello Kitty、小猪佩奇、小黄人、冰雪奇缘、米奇、兔八哥、猫和老鼠等知名IP。

  2016年-2018年,展翠食品境外收入占比均在八成以上,其中2018年前十大客户仅有两家位于境内;ODM产品收入占比超过七成,自有品牌的收入规模相对较小。

  虽然首次IPO之路戛然而止,但展翠食品一直没有放弃征战资本市场的念头。近几年,公司仍在持续接受券商的上市辅导。

  辅导期间,展翠食品存在部分工程项目“未批先建”、部分境外销售非销售客户直接回款的情况。

  更严重的是,展翠食品实控人陈树喜与部分股东之间的股权诉讼纠纷,导致公司首发实质条件受到影响。

  真为隆行是持有展翠食品2.11%股权的股东,其与陈树喜之间的股权转让纠纷已长达2年之久。

  公开资料显示,2020年5月,真为隆行协议受让陈树喜持有的展翠食品258.0646万股,受让价格为9.3元/股,交易对价合计2400万元,整体估值超过11亿元。当时,双方对展翠食品上市时间和业绩承诺等作出了约定,如若未能实现,转让方将承担回购责任。

  然而,展翠食品未按约定在2021年3月31日前正式提交上市申请,亦未于2022年2月28日之前完成合格上市,业绩承诺也没能达成。真为隆行认为转让方已实质性违约,要求其承担回购责任,但陈树喜未按协议约定履行全部回购责任。2022年9月,真为隆行将展翠食品、陈树喜等相关方起诉至法院。

  除了真为隆行,永达资产、鼎兴凯歌、刘斌等股东,也都因股权转让纠纷与展翠食品及陈树喜等产生了法律纠纷。

  目前,陈树喜持有的展翠食品15.41%股权已被司法冻结,其本人也于今年5月成为被执行人并被限制高消费。

  IPO被“堵死”,借道煌上煌曲线上市或是展翠食品登陆资本市场的唯一出路。

  业绩低迷门店大减 “千城万店”遥遥无期

  煌上煌始创于1993年,主要业务为酱卤肉制品、米制品及少量佐餐凉菜等其他产品的开发、生产和销售,主要有“煌上煌”“真真老老”和“独椒戏”等三大品牌。

  公司产品涵盖了鸭、鸡、猪、牛等快捷消费酱卤肉制品;粽子、青团、麻薯、八宝饭、方便粥等米制品及水产、蔬菜、豆制品等佐餐凉菜食品,产品品种已达200多个,形成了以禽类产品为核心,畜类产品为发展重点,并延伸至米制品及其他的丰富快捷消费产品组合。

  2012年9月5日,公司成功在深交所挂牌上市,成为酱卤肉制品行业第一个上市公司。

  2020年是煌上煌业绩最辉煌的一年,营业收入、净利润创下历史新高,分别为24.36亿元、3.36亿元。年末,公司门店数量达到4627家,顺势提出“千城万店”计划,即到2026年在全国千座以上城市开设经营10000家以上的连锁专卖店。

  此后受国内宏观经济态势和市场环境变化影响,煌上煌业绩一蹶不振,“千城万店”计划也随之搁浅。

  2022年,煌上煌营业收入同比下降16.46%至19.54亿元,营收规模跌破20亿;净利润同比锐减86.67%至1929.84万元,跌破亿元关口。2023年,煌上煌继续推进“千城万店”计划,开店目标每年2000家门店,但当年完成率还不足七成,营业收入也同比下降1.7%。

  今年以来,煌上煌门店数量不增反降。截至6月底,公司专卖店数量由2023年年底的4497家下降至4052家,其中直营门店减少34家,加盟店减少411家。由于新店拓展不达预期,老店单店收入同比下降,今年前三季度,煌上煌营业收入同比下降8.11%至14.52亿元。

  随着线上线下促销投入的加大,持续上涨的销售费用也蚕食了煌上煌的利润空间。今年前三季度,煌上煌销售费用为2.22亿元,同比增长14.78%;净利润为7773.63万元,同比下降20.82%。‌

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责任编辑:公司观察

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