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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/靳泽
在刚刚过去的2023年，A股共有331宗定增项目完成发行（按上市日统计，含定增收购项目，下同），合计募资5,789.51亿元，上市数量和募资总额分别较2022年下降6.76%、19.92%。
审核层面，2023年A股共有282家纯定增项目上会,281家通过审核，过会率高达99.65%，1家未过会的公司由红塔证券保荐。定增收购方面，2023年A股共有26家公司上会接受审核，25家过会，仅有的一家未过会项目由国金证券担任财务顾问。
中介排名情况，中信证券的定增承销额高达1855亿元，占据了32%的市场份额，排名前五的券商占据了超过70%的市场份额，马太（金麒麟分析师）效应十分明显，不仅中小券商的生存空间很小，部分大型投行的市场份额也大幅缩水，如国泰君安承销额同比下降了60%以上。
①上会审核情况：国金证券包揽全面注册制下唯一一家被否重组项目 红塔证券定增业务“全军覆没”
wind显示，2023年A股共有282家纯定增项目上会,281家通过审核，过会率高达99.65%。2022年，A股共有333家纯定增项目上市，过会330家，3家被否，过会率为99.1%。
2023年，上会定增项目略有下降，一个原因是政策影响。2023年8月27日，证监会充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，做出五项安排。2023年11月，沪深交易所发布细化“8.27新政”的安排，通过设置“五条红线”，对上市公司再融资节奏、融资规模等作出更加从严和从紧的安排，统筹一二级市场平衡。
2023年，A股唯一一家被否的定增项目是ST同洲（维权），红塔证券保荐。ST同洲定增被否原因并未披露，证监会多轮问询对ST同洲的持续经营能力、虚假陈述等是否触及审核障碍等方面十分关注。
事实上，红塔证券在承揽ST同洲定增项目时，ST同洲就被质疑存在内控缺陷等影响发行的问题，但红塔证券依然为了三、四百万元的中介费而奔波。ST同洲定增被否后，红塔证券2023年的唯一一家定增项目也宣告折戟。
wind显示，2022年，共有52家定增收购公司上会接受审核，46家过会，名义过会率为88.46%。2023年，A股共有26家定增收购公司上会接受审核，同比下降50%；25家过会，名义过会率为96.15%，较2022年大幅提升。
2023年，A股唯一一家被否的并购重组项目是大地海洋，国金证券担任财务顾问。上市委认为，大地海洋未充分披露标的资产评估参数取值与盈利预测的合理性，未及时完整披露标的资产报告期内存在的资金占用、第三方代收货款、转贷等情形，不符合重组规定。
值得注意的是，国金证券“踩雷”的大地海洋，是全面注册制下第一家也是目前唯一一家被否并重组项目。近日，中证协投行分类评级结果出炉，国金证券2023年度被评为B类投行，较2022的A类投行下降一级。
②发行上市情况： 8成以上股价翻倍上涨项目采用锁价发行方式
wind显示，2023年，A股共有331宗定增项目完成发行，合计募资5,789.51亿元，上市数量和募资总额分别较2022年下降6.76%、19.92%。
2023年，A股定增发行节奏放缓，5,789.51亿元的募资总额是自2014年开始十年来的最低值。
来源：wind分板块看，上证主板定增募资总额最高，为2790.5亿元（90家）；深证主板次之，募资总额为1867.24亿元（105家）；创业板、科创板和北交所的募资总额分别为834.24亿元、289.49亿元和8.04亿元。
2023年，在331家定增股份发行的上市公司中，邮储银行的募资总额最高，为450亿元。此外，还有9家公司的定增募资额超过了100亿元，分别是长江电力（2次160.97亿元，1次为募集配套资金）、中国东航（150亿元）、中国国航（150亿元）、中国电建（133.96亿元）、中交设计（ 130.73亿元）、粤水电（104.97亿元）、节能环境（100.89亿元）。
331家定增项目中，有11家公司的实际募资额不足1亿元，其中4家公司的募资额在0.5亿元（含）以下，这4家公司分别是楚天科技和晶科技、皓元医药、长阳科技，实际募资额分别为0.47亿元、0.47亿元、0.5亿元、0.5亿元。
即便长阳科技仅募资0.5亿元，较预计募资额3亿元缩水83%，但一点也不冤，因为公司IPO募资的9.68亿元还有近一半没用完（截至发布预案时），却仍要募资3亿元补充流动资金。
331家定增股份上市的公司中，有79家的实际募资不及预期，其中9家实际募资不足预计募资的40%，这9家公司分别是国机汽车、诺禾致源、长阳科技、广信材料、容百科技、隆利科技、璞泰来、国海证券、金银河，实际募资比例分别是11.80%、15.22%、16.67%、17.54%、24.58%、29.94%、33.18%、37.56%、37.81%。
国机汽车的实际募资比例最低。wind显示，国机汽车预计募资23.98亿元，实际仅募资2.83亿元，为预期的11.8%，中信建投为保荐券商。
wind数据显示，璞泰来、国海证券的定增预计募资额都高达85亿元，但实际募资分别为28.21亿元、31.92亿元，实际募资比例分别为33.18%、37.56%。
国海证券值得关注，据公开信息，今年A股上市券商再融资进程放缓，如中金公司270亿元配股计划失效、华泰证券终止280亿元配股，中原证券、华鑫股份等终止定增计划。国海证券虽然实际募资大幅缩水，却也募资近32亿元，有胜于无。
截至2024年1月3日，331家定增项目中，有17家项目的股价较发行价格上涨了100%以上，其中14家属于定价发行方式，占比82.35%。
2020年定增新规实施以来，定价发行的方式出台后，部分符合条件的上市公司（如发行对象是大股东或其关联方）可以以董事会决议日为基准日确定发行价格。研究认为，大部分采用定价方式发行的公司在短期内股价会有上涨。
wind数据显示，自2020年2月定增新规实施以来，共有1549家公司实施定增（含定增收购及募资配套项目），其中494家采用的是定价发行方式，占比31.89%，接近三分之一。在494家采用定价发行方式定增的项目中，有441家公司新增股份上市当日的股价较发行价实现上涨，占比89.27%，接近九成。
331家定增项目中，惠城环保的最新的股价较发行价涨幅最高，高达340.27%。2022年4月，惠城环保发布定增预案，以4月18日的董事会决议日为定价基准日，发行价格当时确定为11.72元/股。2023年7月24日，惠城环保定增股份上市，发行当日收盘价为52.32元/股，较发行价上涨346.42%。
③中介排名：马太效应明显 前五券商占据了70%以上的市场份额
wind显示，2023年A股共有331宗定增项目完成发行，合计募资5,789.51亿元，其中中信证券承销总金额合计1,855.15亿元，高居榜首，占据了32%的市场份额。
定增承销额排名第二至第五名的券商分别是中金公司、华泰联合、中信建投、海通证券，承销金额分别是823.43亿元、607.37亿元、588.39亿元、221.67亿元。2023年，排名前五的券商合计承销的定增募资额累计4096.02亿元，占据了70.75%的市场份额，马太效应十分明显。
头部效应愈发明显的竞争格局下，不仅中小券商的生存空间很小，部分中大型投行的市场份额也大幅缩水。如国泰君安2023年的定增项目承销总额为221.67亿元，较2022年同比下降61.62%；申万宏源2023年的承销额为46.82亿元，较2022年同比下降57.48%；国投证券（安信证券）2023年的承销额为43.72亿元，同比下降62.17%；兴业证券2023年的定增承销额为22.57亿元，同比下降77.2%……
尤其值得关注的是国投证券（安信证券），其2022年的定增承销额高达207.61亿元，在行业内排名第六，2023年公司43.72亿元的承销额在行业内排第16名，下降了10个位次。
2023年，除了排名前八的券商承销额超过100亿元之外，其他券商的承销额皆在百亿元之下，尤其是仅有13家券商的承销额在50亿元以上，部分大型投行和所有中小投行的日子很不好过。
责任编辑：公司观察
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