无线传媒：业绩出现瓶颈信披前后矛盾拟虚构核心业务收入前后不一致营收被质疑手握重金上市圈钱味十足_新浪财经

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　　来源：江南财经网

　　坐拥国资背景且拥有充足现金的河北广电无线传媒股份有限公司要来A股上市，而且募集资金高达12.09亿元，引起市场哗然。10月19日，深交所创业板上市委员会将审核无线传媒，此次无线传媒拟发行4001万元，将所募集资金12.09亿元分别用于河北 IPTV 集成播控平台系统化改造升级项目、内容版权采购项目和智能超媒业务云平台项目。

　　无线传媒经河北广播电视台授权，在河北省内独家开展 IPTV 内容集成运营服务等广电新媒体业务，是河北省三网融合内容集成播控平台唯一运营机构。经研究发现，无线传媒用户数量出现首次下降，营收出现瓶颈无增长点。在信披方面，无线传媒出现核心业务毛利率披露前后矛盾，核心业务对客户营收金额更是总营收，并且还出现营收数据勾稽异常，令人质疑其真实性。作为国资背景企业，在经营过程中多次侵犯它人版权败诉并被索赔，而且在手握重金的情况之下，向A股抽血12.09亿元，难逃被质疑圈钱嫌疑。

　　业绩出现瓶颈无增长点毛利率前后矛盾，多次侵权败诉并被索赔

　　报告期期内，无线传媒业绩较为稳定并呈缓慢增长，而2022年营业收入出现增长瓶颈。

　　招股书披露，公司主要收入来源为IPTV业务，IPTV 集成播控业务收入占总收入比例为 93.76%、99.17%、99.64%和 97.71%。而IPTV业务主要依靠用户数量，2022年1-6月公司用户数据首次出现下降，由2021年末1547.30万户下降至1543.32万户，虽然仅下降3.98万户，但用户首次下降意味着公司业绩出现瓶颈，并无增长亮点。

　　在信披方面，公司主营业务中IPTV增值业务分别实现10655.20万元、12662.45万元、13265.33万元、5508.66万元，为公司收入主要来源之一。而在该项业务上毛利率，无线传媒却出现披露前后两种截然不同的数据。

　　无线传媒招股书披露，在报告期内公司 IPTV 基础业务及 IPTV 增值业务毛利、毛利率情况表中披露（245页），IPTV 增值业务毛利率分别为48.52%、39.89%、40.28%、40.95%。而在IPTV 基础业务与增值业务毛利率变动分析中披露（246页），公司 IPTV 增值业务毛利率分别为 48.52%、39.89%、40.28%及40.95%。其中，2019年、2022年1-6月IPTV 增值业务毛利率披露一致，而2020年、2021年IPTV 增值业务毛利率前后分别相差3.61%、3.88%。

　　其次，无线传媒在经营过程中还曾多次侵犯它人版权，最终败诉而归并赔巨款。

　　资料显示，因版权问题，无线传媒还曾与中国网络电视台、上海广播电视台联合投资设立IPTV合资公司爱上传媒陷入官司。2019年，无线传媒招股书披露营业外支出费用高达1221.64万元，主要是公司涉及诉讼计提预计负债产生。因涉及侵害著作权及不正当竞争纠纷，爱上传媒将无线传媒告上了法庭，共涉及 16 个案件。受此次事件影响，无线传媒在 2019 年计提预计负债并确认赔偿支出1211.52万元，该款项已于2020年支付。除此之外，2020年及2021年1-6月，无线传媒又因影片版权纠纷，向影视资源版权方分别赔偿60.2万元、43.18万元。

　　截止目前，公司还存在未决版权诉讼案。北京爱奇艺科技有限公司起诉爱上电视传媒（北京有限公司）为被告一，中国联合网络通信有限公司河北省分公司为被告二、河北光电无线传媒股份有限公司为被告三请其作品信息网络传播权，要求赔偿金额为155.00万元。

　　核心业务IPTV营收前后披露不一致，财务数据勾稽异常或虚增营收

　　报告期内，无线传媒业绩呈稳定增长，但其披露主营业务IPTV却出现前后披露不一致情况，令人质疑其营业收入的真实性。

　　无线传媒招股书披露，2019年至2022年1-6月其IPTV 集成播控业务为公司主要收入来源，IPTV基础业务收入分别为43416.05万元、48951.39万元、52661.48万元、26469.32万元，IPTV增值业务收入10655.20万元、12662.45万元、13265.33万元、5508.66万元，合计IPTV业务收入分别为54071.25万元、61613.84万元、65926.81万元、31977.98万元。

　　值得关注的是，无线传媒招股书披露报告期内公司向前五大客户销售情况中披露，2019年至2022年1-6月公司对前五大客户中三大网络运营商销售IPTV业务金额合计分别为54086.10万元、61613.84万元、65926.38万元、31961.88万元。可以看出，2019年公司对三大网络运营商销售IPTV业务金额高于当期主营业务中IPTV业务收入14.85万元，2020年对三大网络运营商销售IPTV业务与主营业务收入中IPTV业务金额披露一致，2021年高于0.07万元，2020年1-6月公司对三大网络运营商销售IPTV业务低于主营业务收入中IPTV业务金额16.10万元。

　　根据上述情况，令人质疑无线传媒营业收入的真实性，为此我们通过财务勾稽方式佐证。

　　无线传媒招股书披露，2019年至2022年1-6月公司实现营业收入分别为58673.68万元、63051.39万元、67214.13万元、33170.53万元。无线传媒为服务类，根据6%销项增值税，境外退税计算，则公司应收到含税营业收入金额分别为62194.10万元、66834.47万元、71246.98万元、35160.76万元。

　　上述含税营业收入在财务报表中将体现为同等规模的现金流量流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减。

　　无线传媒招股书披露，在现金流量表中显示2019年至2022年1-6月销售商品、提供劳务收到的现金金额分别为58006.77元、44999.97万元、97775.57万元和16948.37万元。同期披露预收款项（合同负债）金额分别为479.90万元、447.96万元、143.66万元和281.10，分别较上期增加479.90万元、-31.94万元、-304.30万元和137.44万元。因此，需要考虑其在现金流量中的影响，综合预收的影响，2019年至2022年1-6月流入与营收相关现金流金额约为57526.84万元、45031.91万元、98079.87万元和16810.93万元。

　　上述现金流量与含税营业收入通过财关勾稽而得，含税收入相比流入的现金分别多出4667.26万元、21802.56万元、-26832.89万元和18349.83万元。理论上，这一金额应该体现在该年度较上年度应收票据、应收账款及应收款项融资增加的规模上。

　　无线传媒招股书披露，2019年至2022年1-6月应收账款分别为18489.40万元、29417.03万元、3495.36万元和2484.31万元，分别较上期应收之和仅增加4847.94万元、10927.63万元、-25921.67万元和-1011.05，与上述含税收入与现金流勾稽出的数据少了180.68万元、-10874.93万元、911.22万元和-19360.88万元。

　　需要注意的是，公司合同资产账面金额增减幅度与上述情况并不一致，因此公司营收数据缺乏数据支撑情况，或存在营收虚构。

　　手握巨资并分红却募集巨额资金缺乏必要性

　　背靠大树好乘凉，巧借云梯好登天，无线传媒依据得天独厚的优势在近年来得到快速发展，而且在国资背景之下自家财米油盐十分富足。但是，无线传媒并不满意现状，依然想通过登入资本市场吸血，并向占居一席之地。

　　从无线传媒股东分析，公司控股股东为河北广电传媒集团有限责任公司，实际控制人为河北广播电视台，本次发行前，传媒集团直接持有公司 50.16%股权，，河北广播电视台通过间接持股控制公司 68.18%股权。无线传媒依托于河北广播电视台，实现对河北地区IPTV的垄断营业收入实现快速增长。随着无线传媒IPTV扩容，业务也达到了瓶颈之期。

　　无线传媒招股书披露，2019年至2022年1-6月分别实现营业收入为58673.68万元、63051.85万元、67214.13万元、33170.53万元，实现近利润分别为33811.19万元、32007.97万元、35569.14万元和15710.64万元，可见无线传媒自身造血能力较强。其次，截止2022年6月30日，无线传媒持有巨额资金高达10.37亿元，购买理财产品金额为4328.80万元，合计持有资金金额高达10.80亿元。